三,、如何打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)

(一)建立健全雙支柱宏觀調(diào)控框架

十九大報告提出，“健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架”,。這個政策框架就回答了我們應(yīng)該怎么做,。

什么是雙支柱調(diào)控框架呢?

第一,，強調(diào)貨幣政策和宏觀審慎政策兩者之間的分工,。前者更多關(guān)注通脹率,、經(jīng)濟增長等實體經(jīng)濟的問題;后者更多關(guān)注金融市場的問題。

第二,，在十九大之前,，其實已經(jīng)有宏觀審慎監(jiān)管的表述，它的執(zhí)行主體是人民銀行,，叫作MPA(宏觀審慎評估體系)，定位為宏觀審慎監(jiān)管,。而十九大報告提到的是宏觀審慎政策框架,，它是一個政策框架。宏觀審慎政策框架從原來的宏觀審慎監(jiān)管升級而來,。這意味著什么?作為宏觀審慎政策框架,，除了原來的監(jiān)管功能之外，還包括要實現(xiàn)的目標是什么?在實施過程中,，工具組合,、政策傳導(dǎo)機制是什么樣的?具體的監(jiān)管措施落實以后，政策效果是怎么樣的?我們要對它進行評估,。所以宏觀審慎監(jiān)管從原來一個比較窄的口徑,，在目標、評估,、工具以及傳導(dǎo)機制等方面做了拓展,，升級成為宏觀審慎政策框架。那么,，宏觀審慎框架的確立,，在一定程度上強化了人民銀行作為金融市場監(jiān)管者的地位。2017年全國金融工作會議中也提到了,，強化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風險防范職責,。

第三，強調(diào)協(xié)調(diào)監(jiān)管的架構(gòu),。除了人民銀行以外,，“一行三會”要有一個協(xié)調(diào)，甚至除了貨幣政策,、金融監(jiān)管以外,，還要在財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等各個方面進行協(xié)調(diào),。2017年全國金融工作會議上提出,，要設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會,。前一段時間剛召開了第一次會議。這樣,，落實雙支柱政策框架就有一個有形的主體,。

宏觀審慎監(jiān)管的升級變成雙支柱調(diào)控框架，對風險治理的一個思路是什么?

我們強調(diào)防范重大風險,，這些風險具體表現(xiàn)有兩種特征,。第一種特征，在時間上,，它是順周期的,。比如說，房價越高,，大家越買;越低,，越?jīng)]人買。這是一個順周期的特點,。本來經(jīng)濟波動沒有那么大,，但金融市場的波動會放大它的擾動。第二種特征,，在空間上,，跨部門、跨金融市場的傳染性,。比如,，本來是股票市場出了問題，其他市場還是健康的,，但是如果股票市場的風險沒有控制好,，就有可能擴散蔓延到其他市場，它會對整個市場的信心造成沖擊,，對整個金融系統(tǒng)都產(chǎn)生影響,。所以，如果在時間和空間上金融風險的放大失控,，就容易引發(fā)重大的金融風險,。這是我們要防范化解重大風險的一個基本出發(fā)點。

所以,，宏觀審慎政策框架在防范化解風險的時候,，就需要從時間、空間,，從順周期和跨部門傳染這兩個角度進行治理,。比如說，在順周期方面,，宏觀審慎監(jiān)管就需要有一個逆周期調(diào)解的過程,。比如說,，5月26日在外匯市場上對人民幣匯率引入的“逆周期因子”調(diào)解。再比如,，我們在房地產(chǎn)市場上實施的一些限購,、管制措施，在一定程度上也是一種宏觀審慎政策,，是一個逆周期調(diào)整,。從跨部門的傳染角度來說，比如我們要讓這個金融機構(gòu)不能做到大而不倒,。如果每一個機構(gòu)都比較小,，這個小的機構(gòu)倒掉沒有關(guān)系，對其他機構(gòu)的傳染性沒有那么強,。再或者,，對一些業(yè)務(wù)進行監(jiān)管，尤其是一些跨部門傳染性很強的業(yè)務(wù)進行監(jiān)管,。