證券日報 10月8日起,，個人住房貸款定價基準(zhǔn)將從貸款基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換為LPR,。這是推動利率體系逐步“兩軌合一軌”的重要一環(huán)。

自1996年我國利率市場化改革啟動以來,，相關(guān)舉措穩(wěn)步推進,，并取得了階段性進展。

工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實近日對《證券日報》記者表示,，近期的LPR形成機制改革,，邁出了“利率并軌”的第一步。以此項改革為基礎(chǔ),，中國利率走廊逐步建立,，結(jié)構(gòu)性政策工具不斷涌現(xiàn)，價格型貨幣政策調(diào)控框架趨于成熟,。

　　平穩(wěn)通過兩次重大考驗

程實認為,，歷經(jīng)數(shù)十年的發(fā)展，中國利率市場化改革步伐穩(wěn)健,，成果豐碩,。

在程實眼中，以1993年為轉(zhuǎn)折點,，政策層按照“先外幣,、后本幣；先貸款,、后存款,；先長期、大額,，后短期,、小額”的總體思路，逐步實現(xiàn)貨幣市場利率的市場化,，先后取消貸款,、存款利率的浮動上下限,，并平穩(wěn)通過1998年亞洲金融危機、2008年國際金融危機等風(fēng)險考驗,。

對于推進利率市場化改革的緣由,，央行前行長周小川曾表示，利率市場化是發(fā)揮市場配置資源作用的一個重要方面,。

1995年,，《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》相繼頒布,。1996年6月1日,，人民銀行放開銀行間同業(yè)拆借利率。

“在當(dāng)時的背景下,，企業(yè)普遍存在‘信貸饑渴癥’,，如果貿(mào)然放開銀行存貸款利率，就會造成利率大幅上升,，危及宏觀經(jīng)濟金融穩(wěn)定,。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。

另一方面,，王青分析,，在1996年，利率市場化已是大勢所趨,。放開同業(yè)拆借利率,，央行就可以根據(jù)同業(yè)拆借利率變化進行再貼現(xiàn)和公開市場操作，通過間接方式調(diào)控整體利率水平,，從而改變之前主要依靠直接指揮各商業(yè)銀行實現(xiàn)調(diào)控目標(biāo)的做法,。此外，這也可以提升銀行經(jīng)營管理能力,，推動銀行經(jīng)營市場化,。

1998年，央行將金融機構(gòu)對小企業(yè)的貸款利率浮動幅度由10%擴大到20%,，農(nóng)村信用社的貸款利率最高上浮幅度由40%擴大到50%,；1999年，央行允許縣以下金融機構(gòu)貸款利率最高可上浮30%,，將對小企業(yè)貸款利率的最高可上浮30%的規(guī)定擴大到所有中型企業(yè),。

2013年7月20日起，央行全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制,。2015年10月23日,，在市場利率定價自律機制不斷健全，存款保險制度順利推出,、彼時我國物價漲幅持續(xù)處于低位等背景下,，央行抓住有利時機,，寓改革于調(diào)控之中，結(jié)合貨幣政策調(diào)整,，對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)不再設(shè)置存款利率浮動上限,。

至此，我國利率管制基本放開,，金融市場主體可按照市場化的原則自主協(xié)商確定各類金融產(chǎn)品定價,。

經(jīng)過一系列利率市場化改革的累積，目前,，以上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）,、貸款基礎(chǔ)利率（LPR）、國債收益率曲線等為代表的金融市場基準(zhǔn)利率體系已基本形成,。初步構(gòu)建起了利率走廊機制,，央行市場化的利率調(diào)控能力和傳導(dǎo)效率進一步增強,。同時,，市場利率定價自律機制建立健全，對金融機構(gòu)自主定價行為進行自律約束,，有效維護了市場競爭秩序,。

王青認為，在利率市場化改革推進過程中,，以商業(yè)銀行為主的金融機構(gòu)的自主定價能力在不斷增強,；而針對個別非理性定價行為，行業(yè)自律也發(fā)揮了重要作用,。此外,，央行在完善利率調(diào)控機制，疏通利率傳導(dǎo)渠道過程中,，也在不斷通過建立健全統(tǒng)計監(jiān)測,、風(fēng)險預(yù)警及金融機構(gòu)利率定價行為的激勵約束機制，將潛在金融風(fēng)險遏制在苗頭階段,。

今年8月17日,，央行宣布改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，利率市場化進程再次邁出關(guān)鍵一步,。

就此,，方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家、北大光華管理學(xué)院副教授顏色對《證券日報》記者表示,，如果貸款利率逐步下行,，存款利率不變，對商業(yè)銀行的利差就會有影響,，進而對商業(yè)銀行的風(fēng)險管控,、資本金充足率等方面提出了更高的挑戰(zhàn)和要求,。另一方面也可以看到，近期的降準(zhǔn)和維持商業(yè)銀行的資本充足率的相應(yīng)措施對商業(yè)銀行形成政策支持,。

“說到底,，市場化的改革應(yīng)該倒逼銀行更好地練內(nèi)功，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,，從重速度和規(guī)模的擴張轉(zhuǎn)向重效益和質(zhì)量的內(nèi)涵式增長,，對銀行業(yè)走上高質(zhì)量發(fā)展之路，這會起到催化劑和助推器的作用,。”針對LPR改革,，銀保監(jiān)會副主席周亮近日在發(fā)布會上表示。

9月25日,，中國人民銀行貨幣政策委員會2019年第三季度例會召開,，強調(diào)“下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)”，“引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟特別是小微,、民營企業(yè)的支持力度”,。

數(shù)據(jù)顯示，我國金融機構(gòu)在為小微企業(yè)提供融資服務(wù)中面臨著更高的風(fēng)險成本,。根據(jù)《中國小微企業(yè)金融服務(wù)報告（2018）》,，截至2018年末，全國金融機構(gòu)對小微企業(yè)貸款不良率為3.16%,，單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)貸款不良率為5.5%,，分別比大型企業(yè)高1.83個和4.17個百分點。

新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東對《證券日報》記者分析,，利率市場化會促使商業(yè)銀行金融創(chuàng)新,，從而能夠真實反映資本供需，降低各種形式的融資軟約束,，在一定程度上消除所謂的 “信貸歧視”,，從而促進整體社會生產(chǎn)效率提升。