每經(jīng)編輯 祝裕

　　盤和林

7月16日,，國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站發(fā)布了上半年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售情況。

報(bào)告顯示，2018年1~6月,，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資55531億元，同比增長9.7%,，其中住宅投資38990億元,，同比增長13.6%，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為70.2%,。

在上半年房地產(chǎn)市場的嚴(yán)厲調(diào)控下,，個(gè)位數(shù)的增長速度基本符合預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示,，房屋待售面積下降明顯,，從供需角度來說，進(jìn)入補(bǔ)庫存的供方市場,。

此外,，目前房地產(chǎn)市場處于高位階段，由于高位慣性,，房地產(chǎn)市場開發(fā)投資保持溫和漲幅將是未來一段時(shí)間的趨勢,。這些都指向未來房價(jià)仍有一定的上漲壓力，加大房地產(chǎn)調(diào)控力度仍不能松懈,。

值得一提的是,，上半年新開工房地產(chǎn)較去年同期增長11.8%，這一增長率或向我們傳遞出一個(gè)新信號,，即伴隨著三四線城市去庫存壓力的大幅改善,，房地產(chǎn)去庫存動力逐步減弱，行業(yè)將迎來補(bǔ)庫存周期,。

事實(shí)上,，房地產(chǎn)新開發(fā)保持一個(gè)良好的增長率，其原因是多方面的,。

大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)或多或少都會有購地庫存,，無論從保值增值的角度來說，還是從企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型來說,，新建住房投資都是比較好的也是必要的選擇,。

由于房地產(chǎn)是一項(xiàng)能夠保值增值的金融資產(chǎn)，很多企業(yè)在轉(zhuǎn)型期間,，無論身處哪一個(gè)行業(yè),，都很難避免地涉足地產(chǎn)投資,，同時(shí)也需要房地產(chǎn)開發(fā)投資為新業(yè)務(wù)投資開發(fā)輸血。

正如萬科目前多元化的經(jīng)營戰(zhàn)略,，涉及的領(lǐng)域包括養(yǎng)老,、商業(yè)、物流,、文旅,，背后往往都需要實(shí)物房地產(chǎn)的支撐。利用自身的土地儲備,，開發(fā)投資房地產(chǎn),，一方面有利于資產(chǎn)的保值升值，建立起天然的風(fēng)險(xiǎn)防范墻,，另一方面又有利于企業(yè)的轉(zhuǎn)型和多元化經(jīng)營,。

房價(jià)漲幅依舊有利可圖，是新開工數(shù)量不減的另一原因,。

當(dāng)前,，房價(jià)上漲幅度雖然正在收窄,，但上半年全國商品房的成交價(jià)格依舊達(dá)到8678元/平方米,，根據(jù)近兩年房價(jià)一路高漲的態(tài)勢，售房賣房者依舊有利可圖,。雖然利潤增長空間略有下降,，但是根據(jù)壟斷競爭市場均衡理論，只要有利潤,，市場將不能達(dá)到動態(tài)平衡點(diǎn),。

大企業(yè)此時(shí)通常的做法是穩(wěn)定或者擴(kuò)張市場份額，中小企業(yè)則是不斷地進(jìn)入,、退出市場,，代代更迭。也正因?yàn)槿绱?，目前上漲周期超過37個(gè)月的房價(jià),，仍舊可能保持溫和的上漲趨勢。

但值得注意的是,，我國的租賃市場,、二手房市場發(fā)展不健全，信息不完全對稱,，整個(gè)房地產(chǎn)供求不能被真實(shí)反映,。

目前，市場所顯現(xiàn)出來的供給減少狀況,，也有可能是房地產(chǎn)市場結(jié)構(gòu)不均衡扭曲所致,，現(xiàn)實(shí)中一些地方的二手房市場房源充裕并微幅增長,，而可流通新房的數(shù)量卻在減少，那么這樣的新建開發(fā)反而會進(jìn)一步刺激房價(jià),。

值得注意的是,，2018年上半年土地購置面積同比增長達(dá)到7.2%，而待售面積是下跌的,，6月底房屋待售面積跌幅為14.7%,，雖然跌幅在減小，但是卻達(dá)到了待售面積歷史新低,。這不得不說是房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入補(bǔ)庫存時(shí)代的另一例證,。同時(shí)也從另一個(gè)側(cè)面說明，市場上的供給減少,，房價(jià)仍有一定的上漲壓力,。

開發(fā)企業(yè)購地積極性明顯，這一方面是企業(yè)自身維持生存所需不得不為之,，另一方面也是為了抓住近期供地規(guī)模擴(kuò)大的機(jī)遇,。有地?zé)o錢猶如有柴無火，但在資金收緊,，風(fēng)險(xiǎn),、杠桿嚴(yán)格管控下，今年上半年房產(chǎn)企業(yè)到位資金卻超出預(yù)期,。

據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示,，上半年我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金中外資下降73.1%，境內(nèi)資金下降7.9%,，自籌資金增長9.7%,。

從這一數(shù)據(jù)我們可以看出，企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化,，對一個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)來講,，手上有充足的現(xiàn)金流就可以做到手中有糧，心里不慌,。

在政策使銀行對房地產(chǎn)做出定向限貸后,，境外融資出路也受到限制，這給企業(yè)的一個(gè)啟示就是,，加快資金周轉(zhuǎn)才是房產(chǎn)企業(yè)保持現(xiàn)金流的秘訣,，減緩資金鏈壓力還需靠自身。

此次統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)中我們可以看出,，房地產(chǎn)行業(yè)接下來將進(jìn)入補(bǔ)庫存的時(shí)期,，補(bǔ)庫存形成的新房產(chǎn)資源是否會進(jìn)一步刺激房地產(chǎn)價(jià)格的上漲，我們有待觀察,。但若想進(jìn)一步平衡供求,，避免房地產(chǎn)泡沫進(jìn)一步膨脹,，打通租賃和二手房市場，控制房價(jià)的漲幅依舊是相關(guān)政策的難點(diǎn)和重點(diǎn),。

（作者系中國財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后）