證監(jiān)會昨日亦正式回應：關于如何推進,，有多種路徑選擇，現尚在討論中

6月27日,，有媒體援引權威人士消息稱，證監(jiān)會計劃向商業(yè)銀行發(fā)放券商牌照,，或將從幾大商業(yè)銀行中選取至少兩家試點設立券商,。

一時間，該則消息在業(yè)內形成極大震動,，并引發(fā)有關利弊的大討論,。

6月28日晚間,，證監(jiān)會針對上述消息給予正式回應，表示已關注到媒體有關報道,。證監(jiān)會目前沒有更多的信息需要向市場通報,。關于如何推進,，有多種路徑選擇，現尚在討論中,。不管通過何種方式，都不會對現有行業(yè)格局形成大的沖擊,。

有龍頭券商高管向記者表示,，競爭才會進步，如果銀行獲取券商牌照,，會強迫券商思考,、改變,，促進券商的整合和成長,，從資本市場發(fā)展角度來看，不見得是壞事，“市場是競爭出來的,，而不是保護出來的,。”

客戶與資金銀行勝一籌

近年來，金融行業(yè)能否實行混業(yè)監(jiān)管一直是行業(yè)熱門話題,。早在2015年3月,，時任證監(jiān)會發(fā)言人張曉軍就表示，證監(jiān)會正在研究商業(yè)銀行在風險隔離的基礎上申請券商牌照的制度和配套安排,，但政策落地尚無明確時間表,。

近幾年來，銀行將獲得券商牌照的傳言屢屢出現,，均未被證實,。但是，在金融開放步伐加大,、監(jiān)管打造航母級券商的大背景下,，混業(yè)經營或許到了合適的時機。

某中部券商副總裁表示,，混業(yè)經營的可能性主要來自于監(jiān)管要打造航母級券商的計劃,，單純依靠證券公司自身的力量可能有點困難，所以想引入一些大行參與進來,。

顯而易見的是,，銀行的客戶資源、資本體量對券商形成碾壓式的優(yōu)勢,。正如中信證券在2020年度投資策略中提到的,，證券行業(yè)轉型“時不我待”的一個壓力就是，若證券牌照向銀行放開,，將產生自上而下的沖擊,。“一旦擁有巨大資源的銀行業(yè)獲得證券業(yè)務經營權，行業(yè)的牌照業(yè)務紅利將迅速消失,，自上而下造成沖擊,。”

上述副總裁向記者表示，大型商業(yè)銀行參與證券行業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢非常明顯,，主要會對經紀業(yè)務,、財富管理以及投行業(yè)務產生較大的影響，可能會創(chuàng)造出不一樣的格局,。

“有銀行資源背景的券商未來可以受益于銀行龐大的客戶基礎,，還有廉價的負債來源。在公司業(yè)務上,，銀行客戶有貸款支持,，可以做到投貸聯(lián)動，這都是現階段券商做不到的。從這些角度來看,，有銀行背景或者銀行能夠參與的券商,，未來業(yè)務會有很大的發(fā)展。”該副總裁認為,。

九州證券合規(guī)總監(jiān)陳美興表示,，金融供給側改革的核心是打造航母級券商，必需混業(yè)經營,，銀行資本參與證券行業(yè)才能做大做強,。但這并不意味著券商發(fā)展會遭遇更多困境。“頭部券商有自己的生存法則,，中小券商有自己的特色發(fā)展之路,，二者可以共存。但是,，那些沒有特色的,、依靠政策紅利生存的券商，未來展業(yè)中將會越來越消耗掉政策紅利,。”

資本服務券商更專業(yè)

去年底以來,，當業(yè)內人士探討國內券商和頂級投行差距時，首先提及的是資本規(guī)模以及杠桿率,。前日,，有券商高管向記者表示，國內證券行業(yè)和國際投行的根本差距其實不是資本金,。即便銀行能獲得券商牌照,，也不意味著航母級券商就能呼之欲出，更不必然會對券商行業(yè)造成致命沖擊,。

上述頭部券商高管表示,，在人才資源、薪酬激勵,、專業(yè)能力等方面,，銀行系短時間無法和國內頭部券商相比。

凈資產排名行業(yè)前二十的某券商副總裁亦向記者表示,，“銀行客戶已經被券商開發(fā)了多年,，預期未來零售客戶增量并不可觀；在服務機構客戶上,，銀行相較券商也存在短板,，比如IPO保薦、再融資,、并購重組等,，銀行和券商的差距不是一丁半點,。”“如果有錢就能做好投行的話，在美國市場也就輪不上高盛了,。”該副總裁表示。

該副總裁認為,，雖然券商行業(yè)存在很多問題,，但是銀行在服務資本市場方面和券商相比還是存在很大差距。即便給銀行發(fā)放券商牌照,，效果和外資進入中國一樣,，最終還是要依靠國內券商自身能力的內生發(fā)展。當然,，通過完成大的并購來實現外延式發(fā)展是可行的,，銀行若想另起爐灶新設券商，并不容易,。

有行業(yè)排名前列的券商財富管理負責人表示,， 國內外券商的根本差距在于制度，證券行業(yè)欠缺的不是錢,，而是資本市場的改革,，注冊制、場外市場,、買方投顧業(yè)務,、國際業(yè)務等等進一步加大改革力度，券商行業(yè)有望和國際投行匹敵,。

制度與細則待跟進完善

據證券時報記者梳理,，目前國內屬于銀行控股的券商主要為國開證券、中銀證券,、交銀國際,、工銀國際、建銀國際,、農銀國際,、匯豐前海證券、東亞前海證券,、瑞銀證券,、瑞信方正證券等。

其中,，國開證券,、交銀國際、匯豐前海證券,、東亞前海證券,、瑞銀證券,、瑞信方正證券等6家是由銀行直接控股；中銀證券,、工銀國際,、建銀國際證券、農銀國際證券等由銀行間接控股,。

這些券商中,，大多銀行系券商不能在內地展業(yè)，目前能在內地展業(yè)的內資銀行系券商有國開證券和中銀證券,。這兩家券商的2018年凈資本規(guī)模的行業(yè)排名在30名之后,，凈利潤排名在20名左右。

有熟知銀行系券商發(fā)展的金融人士表示,，目前,，銀行控股證券公司的模式實質上是在分業(yè)經營的格局下，金融業(yè)初步探索和有限制地實現綜合經營的一種組織形式,，不能直接進行資本和資源的輸送,，因此發(fā)展受到抑制。

該金融人士提醒,，銀行控股證券公司可能會出現風險傳遞,，如果要重新實現混業(yè)監(jiān)管，需要構建風險隔離機制,。“銀行控股證券公司,，可能使資本市場的震蕩更容易傳播，特別是由于銀行的負債主要來自客戶存款,，流動性較強,，銀行投放到證券市場的資金很有可能會出現短期行為，不僅使得證券市場的波動性加大,，同時也會對證券公司風險防控產生影響?，F在銀保監(jiān)會對銀行實行并表監(jiān)管，也就是只要納入報表的就要進行監(jiān)管,，而券商又歸證監(jiān)會管,，很重要的問題就是分屬不同的監(jiān)管部門，制度必須明確,。”（記者 張婷婷）