在10月26日舉行的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上,，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng),、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝回答經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者提問(wèn)時(shí)表示,，民企債券融資支持工具將完全按照市場(chǎng)化運(yùn)作，實(shí)施嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理,。支持工具不確定企業(yè)名單,，由專業(yè)機(jī)構(gòu)自主決定，其價(jià)格的形成也是完全市場(chǎng)化的,。

此前,，中國(guó)人民銀行在10月22日公告稱，將引導(dǎo)設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具,，穩(wěn)定和促進(jìn)民企債券融資,。這一工具由央行運(yùn)用再貸款提供部分初始資金，由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作,，通過(guò)出售信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具,、擔(dān)保增信等多種方式，重點(diǎn)支持暫時(shí)遇到困難,，但有市場(chǎng),、有前景、技術(shù)有競(jìng)爭(zhēng)力的民企債券融資,。

當(dāng)前,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，但在國(guó)內(nèi)外多重因素的綜合影響下,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中也面臨著一些挑戰(zhàn),。潘功勝認(rèn)為，其中之一就是一些民企出現(xiàn)了違約事件,，金融市場(chǎng)和部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)民企風(fēng)險(xiǎn)的偏好有所下降,。這種風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降在金融市場(chǎng)上也出現(xiàn)了一定的“羊群效應(yīng)”，一些經(jīng)營(yíng)正常的民企遇到了融資困難,。“這種情況如果單純依靠市場(chǎng)力量進(jìn)行自我校正,，短期內(nèi)可能很難產(chǎn)生效果，因此有必要對(duì)金融市場(chǎng)的非理性預(yù)期和行為進(jìn)行引導(dǎo),。”潘功勝說(shuō),。

矯正市場(chǎng)的“羊群效應(yīng)”和一些非理性行為需要找到一個(gè)突破口。潘功勝表示,，債市具有公開(kāi),、透明,、傳導(dǎo)效力高的特征，定價(jià)非常市場(chǎng)化,，對(duì)其他金融市場(chǎng)預(yù)期的引導(dǎo)能力也較強(qiáng),。選擇這一突破口，有助于改善對(duì)民企的風(fēng)險(xiǎn)偏好和融資氛圍,，阻斷或弱化金融市場(chǎng)對(duì)民企出現(xiàn)的“羊群效應(yīng)”和非理性行為，也是帶動(dòng)修復(fù)民企股權(quán)融資,、信貸融資等其他融資渠道較好的切入點(diǎn),。

對(duì)于如何選擇民營(yíng)企業(yè)的問(wèn)題，市場(chǎng)非常關(guān)注,。潘功勝表示,，要支持暫時(shí)遇到流動(dòng)性困難，但是有市場(chǎng),、有發(fā)展前景,、技術(shù)有競(jìng)爭(zhēng)力的民營(yíng)企業(yè)。在選擇企業(yè)方面是完全市場(chǎng)化的,，在企業(yè)有意愿的基礎(chǔ)上,，由專業(yè)機(jī)構(gòu)評(píng)估是否給企業(yè)發(fā)行這樣的產(chǎn)品，這完全由實(shí)施機(jī)構(gòu)自主決定,，支持工具不確定企業(yè)名單,。產(chǎn)品的發(fā)行也要通過(guò)公開(kāi)路演、簿記建檔等市場(chǎng)化過(guò)程確定發(fā)行價(jià)格,，價(jià)格的形成也是完全市場(chǎng)化的,。

潘功勝說(shuō)，機(jī)構(gòu)在具體選擇企業(yè)時(shí),，會(huì)基于大數(shù)定率,，就像保險(xiǎn)公司一樣對(duì)債券發(fā)行人的違約概率進(jìn)行嚴(yán)格精算，再結(jié)合信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具可能的定價(jià)區(qū)間,，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)收益模型來(lái)測(cè)算損益情況,，從而判斷是否對(duì)企業(yè)發(fā)債提供支持。

市場(chǎng)關(guān)注的另一問(wèn)題是,，支持工具由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理和運(yùn)作,，這個(gè)專業(yè)機(jī)構(gòu)會(huì)是怎樣的機(jī)構(gòu)？潘功勝說(shuō),，初期選擇的專業(yè)機(jī)構(gòu)是中債信用增進(jìn)投資股份有限公司,。這家公司是目前我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具市場(chǎng)份額最大的一家機(jī)構(gòu)，10年來(lái),，其在債市信用增進(jìn)和風(fēng)險(xiǎn)管理方面積累了較豐富的經(jīng)驗(yàn),，具有較強(qiáng)的信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別管理和控制能力。潘功勝表示，除中債信用增進(jìn)公司之外,，也在研究選擇其他的專業(yè)機(jī)構(gòu)參與這個(gè)計(jì)劃,，也會(huì)鼓勵(lì)商業(yè)銀行、證券公司,、保險(xiǎn)公司以及其他信用增進(jìn)公司等商業(yè)機(jī)構(gòu),，基于商業(yè)原則開(kāi)展類似的業(yè)務(wù)。

在支持工具的運(yùn)作過(guò)程中,，潘功勝?gòu)?qiáng)調(diào),，在少數(shù)情況下，可能需要發(fā)債主體提供必要的抵押和擔(dān)保,，同時(shí)也會(huì)和地方政府合作,，發(fā)揮地方政府對(duì)企業(yè)的監(jiān)督作用。

這一支持工具大概能形成多大的規(guī)模效應(yīng),？潘功勝表示,，如初期提供的初始資金大概是100億元，按照1∶8的杠桿比例測(cè)算,，可能會(huì)形成800億元規(guī)模,。此外，中債增信會(huì)和其他市場(chǎng)機(jī)構(gòu),，包括債券主承銷商,、地方商業(yè)銀行、地方增信公司,、保險(xiǎn)公司等組成產(chǎn)品發(fā)行聯(lián)合體,，假定其他主體也按照這個(gè)比例，提供800億元規(guī)模的話,，可能會(huì)形成1600億元的規(guī)模,。

“這是一個(gè)初步估算。”潘功勝表示,，會(huì)觀察和評(píng)估該規(guī)模對(duì)于目前民營(yíng)企業(yè)融資氛圍的改善效果,，以決定是否進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模。

針對(duì)近期人民幣匯率波動(dòng),，潘功勝認(rèn)為,，這是對(duì)市場(chǎng)供求和國(guó)際匯市波動(dòng)的反映，是美聯(lián)儲(chǔ)加息,、美元指數(shù)走強(qiáng),、國(guó)際金融市場(chǎng)擾動(dòng)以及貿(mào)易摩擦等共同作用的結(jié)果。

“人民幣在新興市場(chǎng)貨幣中表現(xiàn)總體穩(wěn)健,。”潘功勝表示,，今年以來(lái)受外部國(guó)際金融市場(chǎng)變化影響,，很多新興經(jīng)濟(jì)體貨幣大幅貶值。今年以來(lái),，新興經(jīng)濟(jì)體平均的貨幣指數(shù)下降了11%,，而人民幣從年初到現(xiàn)在下降了5.9%。從10月份的數(shù)據(jù)來(lái)看,，截至25日,，歐元和英鎊分別下跌1.7％和1％，人民幣下跌1％,，橫向比較,，人民幣還是比較穩(wěn)定的貨幣。

潘功勝表示,，從基本面來(lái)看,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健,，宏觀杠桿率基本穩(wěn)定,，財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，今年國(guó)際收支也是大體平衡,，外匯儲(chǔ)備充足,，這為人民幣匯率保持基本穩(wěn)定提供了支撐。

潘功勝說(shuō),，人民銀行也積極采取了一些措施來(lái)穩(wěn)定預(yù)期,，如完善人民幣匯率市場(chǎng)化的機(jī)制、保持匯率的彈性,，針對(duì)外匯市場(chǎng)順周期的行為,，已經(jīng)并將繼續(xù)積極采取宏觀審慎政策等措施來(lái)穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期。

“近年來(lái),，在應(yīng)對(duì)匯率和外匯市場(chǎng)波動(dòng)的過(guò)程中,，人民銀行、外匯局積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和政策工具,，有基礎(chǔ),、有能力、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,。”潘功勝說(shuō),。（陳果靜）