7月以來,，大盤開啟了加速上漲模式,，上證指數累計漲幅達12.08%。與此同時,，公募權益類基金的整體業(yè)績稍顯落寞,，僅有不足一成主動偏股基金跑贏大盤,。從持倉情況來看,，近期銀行、券商,、地產等熱點板塊并非公募基金此前的重倉品種,，這也在一定程度上解釋了公募基金緣何跑輸大盤。

那么,，包括地產,、券商、銀行等板塊的估值修復,，究竟能否引領風格切換？部分公募基金的真實看法是,，大盤快速上漲表現出了極為樂觀的市場情緒,，但低估值板塊的補漲并非風格切換。有基金經理坦言,，短期低估值板塊行情有望延續(xù),，但拉長時間周期來看，A股最終還是會回到結構性行情中,。

偏股基金近期普遍跑輸大盤

本月以來,，上證指數加快上漲步伐，累計漲幅達12.08%,。7月6日,，上證指數更是大漲5.71%，創(chuàng)下近5年最大單日漲幅,。隨著市場轉暖,，公募權益類產品的凈值也水漲船高。不過,，相較于大盤漲幅,，主動偏股基金近期的業(yè)績稍顯落寞。

東方財富Choice數據顯示,，截至7月6日,，主動偏股型基金本月以來平均凈值漲幅為4.71%，其中有3485只產品的凈值漲幅跑輸上證指數,，占比超過九成,。

從持倉情況來看，近期排名靠前的基金主要重倉銀行,、券商,、地產等板塊,，比如，7月6日單日漲幅超過8%的基金中有多只名稱中帶有“金融地產”字樣,，還有部分產品早在今年一季度末便提早埋伏券商股,。以明星基金經理李永興管理的永贏惠添利靈活配置混合為例，該基金在7月6日凈值大漲8.44%,。一季報數據顯示,，李永興在今年一季度末重倉券商板塊，前三大重倉股分別為中信證券,、華泰證券和海通證券,。

不過，上述板塊并非公募基金此前抱團的重倉品種,，這也在一定程度上解釋了近期公募基金緣何跑輸大盤指數,。7月6日收盤之后，有基金經理已經開始反思,。“沒有配券商,，有點后悔，本來應該能夠做得更好,。”業(yè)內一位績優(yōu)基金經理稱,。

萬家基金總經理助理兼投資研究部總監(jiān)莫海波表示，在估值差達到極限以后,，隨著經濟基本面逐步企穩(wěn),，一些與經濟周期密切相關的行業(yè)，如金融,、地產等,，將迎來估值修復契機。

“尤其對于一些短期的增量資金,，現在入場會選擇一些性價比較高的品種進行配置,，因為一些高估值行業(yè)一旦出現波動，可能會出現較大幅度回調,。”莫海波稱,。

風格切換行情或難延續(xù)

展望后市，多家公募基金認為,，大盤近期的快速拉升體現出市場的樂觀情緒,，低估值板塊會在一段時間內持續(xù)補漲，但長期來看,，業(yè)績確定或有較大發(fā)展空間的品種仍為未來投資的大方向,。

上投摩根基金表示，券商地產板塊短期飆升,，是“低估值補漲+政策催化”的體現,。然而低估值板塊補漲并非風格切換,，只是短暫的風格再平衡。中期來看,，A股盈利進入上行期,，市場整體估值中樞有望抬升。結構上,，科技和基建是景氣較為確定的方向,。在政策催化的環(huán)境下，金融地產具有估值提升空間,。消費板塊可能會出現分化,，業(yè)績確定的部分消費品依然值得關注。

萬家基金表示,，市場是否會迎來結構性切換,，比如周期股漲而科技股跌或消費股跌，主要取決于資金是否充足,。如果資金不夠,，資金搬家可能導致消費股或科技股的下跌，但與其基本面關系不大,。拉長時間周期來看，萬家基金認為周期股上漲是伴隨著“中國價值”重估而形成的一次價值恢復的機會,，而科技和消費股則有著更大的上漲空間,。（記者 王彭）