疫情下的2020年注定是不平靜的一年,。在這場沒有硝煙的戰(zhàn)爭中，于每個家庭而言都面臨著不同程度的風險,，不僅是健康風險,，也有財務風險,。疫情之下重提家庭資產(chǎn)配置，或許可以在反思中構建未來家庭資產(chǎn)抗風險的堡壘,。

現(xiàn)金流儲備與抗通脹風險

有研報指出,，疫情影響下供給收縮未來可能帶來物價上漲，疊加緩解經(jīng)營壓力而采取的貨幣政策適度寬松,，后續(xù)可能帶來一定程度的通貨膨脹,。而對依舊在延遲復工狀態(tài)的企業(yè)和個人而言，本身就承受著較大的現(xiàn)金流壓力,。從應對突發(fā)風險的角度思考,，家庭資產(chǎn)配置至少要做好兩件事，一是現(xiàn)金流儲備,，一是抗通脹的能力,。

重溫經(jīng)典標準普爾家庭資產(chǎn)配置完整圖譜，有一部分用于短期消費的現(xiàn)金流儲備金,，在面對如今疫情風險的情況下更顯其重要性,，主要表現(xiàn)在這部分現(xiàn)金流儲備要滿足3~6個月的生活費。舉個例子,，如果家庭每月開銷5000元，房貸車貸5000元,，那么便需要30000元~60000元的現(xiàn)金作為生活備用金,。

如果說現(xiàn)金流儲備操作相對簡單，那么如何實現(xiàn)家庭資產(chǎn)的抗通脹風險就有難度了,。對應標普圖譜,，通過股票、基金等資產(chǎn)投資的部分,，應占到家庭總資產(chǎn)的30%左右,。歷史數(shù)據(jù)證明，好的股票或者基金產(chǎn)品是可以實現(xiàn)賺錢效應的，但事實上選出好的股票和基金并不容易,。

近年來市場存在兩種聲音,，一是“做股民不如做基民”，二是“基金賺錢基民不賺錢”,。一是說投資個股賺錢的概率不如基金高,，二是說即使基金賺錢也有很多基民未能分享收益。兩種說法有一個共同點,，即在單個投資品種選擇上盲目選擇,，賺錢概率與擲硬幣正反面的幾率無異。諾貝爾經(jīng)濟學獎得主哈里.馬科維茨則認為,，分散化投資可以在不犧牲預期收益的情況下降低風險水平,，對投資者而言，相當于是“免費的午餐”,。

FOF充分分散投資,，降低組合風險

當然，分散投資也不是隨性分散的,。以偏股型公募基金為例,，其優(yōu)勢之一在于擁有資金實現(xiàn)一攬子股票的投資。而對股票的選擇并非隨機,，而是通過緊密的公司,、行業(yè)、宏觀經(jīng)濟研究進行選擇,，進一步對相關性較小的個券進行分散投資,。

但隨著公募基金的蓬勃發(fā)展，從6000多只產(chǎn)品中進行選擇也不是一件易事了,。選擇一只基金變得無從下手,，因為類型多、產(chǎn)品說明復雜,、業(yè)績分化大,。以業(yè)績出發(fā)，也有眼花繚亂的指標,，比如歷史業(yè)績,、基金評級、投資風格等等,。不過,，普通投資者想要隨意買一攬子基金進行分散也不太科學，很有可能遇到十幾只基金重倉股基本吻合,，或者高度負相關的基金,，不僅無法實現(xiàn)分散投資，還有可能導致收益率被抵消。也就是說,，分散化投資基金產(chǎn)品也需要專業(yè)投資的能力,。

除了選擇基金產(chǎn)品之外，如何調整投資配置也太不容易,。近期光大證券金融工程發(fā)表的研究報告《資產(chǎn)配置框架如何應對突發(fā)風險事件》中,，通過對過去全球恐怖襲擊事件、金融系統(tǒng)性風險事件,、公共衛(wèi)生事件的研究對比中至少有兩個結論值得關注,，一是在突發(fā)風險事件下不同資產(chǎn)方向性的變化明顯；二是大類資產(chǎn)之間的相關性會出現(xiàn)快速上升的情況,，其中公共衛(wèi)生事件帶來的相關性變化相對較慢且持續(xù)時間偏長,，主要隨疫情的變化而變化。

簡單地說,，在疫情風險的當下用于投資的家庭資產(chǎn)如要抗擊風險,，至少還需要關注資產(chǎn)配置的方向變化和比例變化。那么,，從專業(yè)分散風險和大類資產(chǎn)配置兩個方面出發(fā),，在風險事件下FOF產(chǎn)品有獨有的優(yōu)勢。不僅如此,，在極端環(huán)境或“黑天鵝”事件下FOF投資于基金,，不同于普通基金所持有的股票可能出現(xiàn)無法賣出的流動性問題。

以充分分散風險的角度出發(fā),，投資于基金的FOF從歷史表現(xiàn)來看,，作為公募基金產(chǎn)品較為年輕的一員，wind數(shù)據(jù)顯示自2018年2月22日有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來,，截至2020年1月20日中證FOF基金指數(shù)年化波動率僅為4.82%,。而同期偏股型基金、上證綜指,、滬深300的年化波動率分別為19.83%,、18.7%、20.5%,，F(xiàn)OF基金的平滑波動能力可見一斑,。

當前A股估值較低，捕捉穩(wěn)健投資權益市場機會

如果說優(yōu)秀的基金產(chǎn)品底層資產(chǎn)是好的證券品種,，那么優(yōu)秀的FOF底層資產(chǎn)就是好的基金產(chǎn)品。

Wind數(shù)據(jù)顯示,，自2018年2月22日有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來,，截至2020年1月20日FOF基金平均收益率為11.92%，同期偏股基金的收益率為17.24%，上證綜指和滬深300的漲幅分別為-3.23%和5.52%,。對比前文提到的波動率,，雖FOF基金的收益率不及偏股型基金，但FOF的波動率遠低于偏股型基金產(chǎn)品,。

另外,，F(xiàn)OF投資的風險收益特點，已在國內外用于養(yǎng)老投資,。雖然國內以FOF作為養(yǎng)老投資指定的品種才剛剛起步,，但也有績優(yōu)產(chǎn)品表現(xiàn)出FOF運作的優(yōu)勢，以興全安泰養(yǎng)老目標FOF較有代表性為例,，在2020年1月25日成立滿一周年之際,，以22.1%的復權單位凈值增長率居同期全市場養(yǎng)老目標FOF第1(1/15，銀河證券),。

興全安泰養(yǎng)老目標FOF的配置中樞是股票50%+固定收益50%,，屬于股債平衡型。該投資團隊將于3月2日起發(fā)行第二只FOF產(chǎn)品——興全優(yōu)選進取FOF,。公開資料顯示,，興全優(yōu)選進取FOF權益類資產(chǎn)投資合計占基金資產(chǎn)的比例為60%~95%，具備更靈活的操作空間,，募集期3月2日~13日,，募集規(guī)模上限為20億元人民幣，并將采用末日比例確認的方式實現(xiàn)募集規(guī)模的有效控制,。疫情下開市第一天股市急跌,，在逐漸收復失地的當下，隨著疫情的發(fā)展和經(jīng)濟的不明朗,，如果中長期看好股票市場的投資者可以關注,。