近日,，由興業(yè)銀行作為主承銷商的“上海世茂國際廣場有限公司2017年第一期資產支持票據 （以下簡稱“17世茂國際廣場ABN001”）在銀行間交易商協(xié)會成功注冊,，規(guī)模65億元,，這標志著與交易所市場商業(yè)地產抵押貸款支持證券（CMBS）對應的銀行間市場首單商業(yè)地產抵押貸款支持票據（CMBN）落地，這也是自2016年信托型ABN業(yè)務推出以來單筆規(guī)模最大的一單,。

本單CMBN基于資產支持票據（ABN）的產品注冊體系進行搭建,，是基礎資產為商業(yè)地產抵押貸款的ABN，興業(yè)銀行作為主承銷商,，負責產品結構設計,、盡職調查,、發(fā)行承銷等工作,，旗下子公司興業(yè)國際信托擔任本項目的受托機構和發(fā)行載體,。

據興業(yè)銀行投資銀行部總經理林舒介紹，“17世茂國際廣場ABN001”在銀行間債券市場的成功注冊,，實現了銀行間首單雙SPV交易結構設計和增信方式多樣化兩個維度的創(chuàng)新,。

從交易結構設計來看，該項目底層資產為信托貸款,，信托貸款還款來源為底層上海優(yōu)質商業(yè)地產的運營收入,，該行通過業(yè)務創(chuàng)新將信托貸款的信托收益權轉讓予資產支持票據信托，以資產支持票據信托作為發(fā)行載體,，在銀行間市場發(fā)行ABN,。其中，優(yōu)先A級資產支持票據金額為38億元,，優(yōu)先B級資產支持票據規(guī)模為24億元,，次級資產支持票據規(guī)模為3億元，期限均為20年,，并設置了每3年一次的開放期,，評級機構對優(yōu)先A、B兩檔的評級分別為AAA和AA+,。

從增信方式來看,，該CMBN項目除了底層商業(yè)地產抵押之外，還安排了世茂房地產在境內的主要經營主體——上海世茂建設有限公司提供底層信托貸款的連帶責任保證擔保,、底層商業(yè)地產現金流凈額不足時提供差額補足等增信措施,。據測算，底層目標資產（即世茂國際廣場商場及酒店）的物業(yè)運營凈收入等對優(yōu)先A級資產支持票據每年的本息支出覆蓋倍數在1.35倍及以上,，為投資安全提供了一定的保障,。

本次CMBN的成功注冊，在成功擴容了ABN產品包容度的同時,，還將有利于發(fā)揮銀行間市場投資者風險識別能力強和發(fā)行成本低等方面的優(yōu)勢,，對于實體企業(yè)去杠桿和促進我國銀行間市場非金融企業(yè)資產支持票據發(fā)展意義重大。

“通過世茂國際廣場ABN,，拓寬了我們集團的融資渠道,、降低了融資成本、盤活了存量資產,、優(yōu)化了企業(yè)資產結構,，對于集團自身而言也是一次創(chuàng)舉。” 世茂房地產創(chuàng)新金融團隊負責人沈峻毅表示,。

2016年12月份,，交易商協(xié)會推出了《銀行間債券市場非金融企業(yè)資產支持票據指引（修訂稿）》，明確在交易結構中引入信托作為特定目的載體（SPV）,，讓信托型ABN產品得以落地,。信托型ABN的出現,，實現了企業(yè)資產證券化在銀行間市場的公開發(fā)行，推動企業(yè)資產證券化市場快速發(fā)展,。

當前,，興業(yè)銀行已成為ABN業(yè)務的先行者。2016年交易商協(xié)會已注冊并成功發(fā)行信托型ABN業(yè)務12筆,，發(fā)行規(guī)模234.91億元,。其中，興業(yè)銀行主承銷的ABN業(yè)務筆數達5筆,，占比41.67%,，承銷份額達到57.18億元，占比24.34%,，種類涵蓋應收賬款循環(huán)購買型資產支持票據,、應收租賃款資產支持票據、消費金融資產支持票據等,。本次CMBN的成功注冊,，進一步鞏固了興業(yè)銀行在資產支持票據領域的市場地位。