證券時報

1月6日,，銀保監(jiān)會召開媒體通氣會，銀保監(jiān)會首席風險官兼辦公廳主任、新聞發(fā)言人肖遠企,、銀保監(jiān)會政策研究室一級巡視員葉燕斐等出席，就上周末發(fā)布的《中國銀保監(jiān)會關于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質量發(fā)展的指導意見》作出詳細解讀,。

本次通氣會可謂信息量巨大,，尤其是對于上周末刷屏的“多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金”消息，銀保監(jiān)會有關負責人作出詳細解釋,，澄清市場誤讀,。同時,，銀保監(jiān)會有關負責人還就《意見》涉及的銀行業(yè)保險業(yè)加大對先進制造業(yè)支持力度、問題金融機構處置等熱點問題作出回應,。

培育機構投資者

《意見》指出,，要發(fā)揮銀行保險機構在優(yōu)化融資結構中的重要作用。銀行保險機構要健全與直接融資發(fā)展相適應的服務體系,，運用多種方式為直接融資提供配套支持,，提高直接融資比重。有效發(fā)揮理財,、保險,、信托等產(chǎn)品的直接融資功能，培育價值投資和長期投資理念,，改善資本市場投資者結構,。大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金,、各類健康和養(yǎng)老保險業(yè)務,，多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金等。

“多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金”是否意味著讓“散戶”直接入市,？其背后有何政策意圖,？肖遠企解釋稱，我國的融資結構中,，間接融資比例較高,、直接融資占比較低，中央多次提出要發(fā)展多層次資本市場,，落腳到《意見》指出的“促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金”,，其核心的政策考量主要還是培育機構投資者。例如,，在直接融資發(fā)達的美國,、英國，居民儲蓄主要通過養(yǎng)老保險基金,、共同基金等金融產(chǎn)品投資金融市場,。也就是說，機構投資者的一部分資金就是來自于居民儲蓄,，機構投資者可以根據(jù)自己的投資策略配置債券,、股票等資產(chǎn)，并非單一地讓居民儲蓄資金直接投入股市,。

葉燕斐強調,，資本市場既指股票市場和股權市場，也包括期限超過一年的債券市場,。他指出,，居民儲蓄是國民經(jīng)濟核算概念,，是指居民部門的收入用于消費后的結余部分，其可以以各種金融產(chǎn)品的形式進入金融市場,。過去大部分居民儲蓄是以銀行存款的方式進入金融市場,，這就形成了間接融資；未來居民儲蓄可能會加大對理財,、信托,、保險等其他金融產(chǎn)品的投資力度，這些資金進入金融市場就會形成直接融資,，從而平衡間接融資和直接融資的占比,。

同時，肖遠企強調,，對于個人和企業(yè)等資金持有人而言,，其儲蓄資金既可以投資銀行存款，也可以通過委托投資,、購買理財,、債券或股票等方式進行投資，資金具體如何運用完全是根據(jù)自己的風險偏好和收益偏好來決定,。

加大對制造業(yè)支持力度

《意見》在銀行保險業(yè)完善服務實體經(jīng)濟方面作出了多方面的詳細部署,，總體看，這些規(guī)劃與當前所實施的政策高度吻合,，但也有在個別實體經(jīng)濟領域有所突出,。例如，《意見》對銀行保險業(yè)加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),、先進制造業(yè)的支持力度著墨較多,。

根據(jù)《意見》，要積極開發(fā)支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),、先進制造業(yè)和科技創(chuàng)新的金融產(chǎn)品。擴大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),、先進制造業(yè)的中長期貸款投放,；鼓勵保險資金通過市場化方式投資產(chǎn)業(yè)基金，加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),、先進制造業(yè)的支持力度,。支持銀行業(yè)金融機構向科技企業(yè)發(fā)放以知識產(chǎn)權為質押的中長期技術研發(fā)貸款，試點為入選國家人才計劃的高端人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供中長期信用貸款,。鼓勵保險機構創(chuàng)新發(fā)展科技保險,，推進首臺（套）重大技術裝備保險和新材料首批次應用保險補償機制試點等。

值得注意的是,，為引導銀行擴大對先進制造業(yè)中長期貸款投放,，央行近期在宏觀審慎評估（MPA）中增設制造業(yè)中長期貸款和信用貸款等指標,，銀保監(jiān)會方面也將有所“動作”。據(jù)肖遠企透露,，銀保監(jiān)會正在研究制定制造業(yè)中長期貸款投放考核指標,，其中會包括“制造業(yè)貸款增速不能低于平均貸款增速”，但也不排除還有其他指標,。

不斷摸索問題金融機構處置機制

去年以來,，問題金融機構處置取得實質性進展。市場也有聲音呼吁監(jiān)管部門要盡快建立明確的問題金融機構處置機制,，清華大學金融與發(fā)展研究中心主任,、央行貨幣政策委員會委員馬駿就建議，我國需要建立系統(tǒng)性的金融風險干預機制,，包括建立金融風險預警等級體系和分級響應干預機制,，并提前準備好干預“菜單”、可能有必要接受干預的機構名單和干預問題機構的流程,。

《意見》也指出,，要積極穩(wěn)妥推進問題金融機構處置。對不同機構,，必須分類施策,，遵循市場規(guī)律，在充分評估潛在影響的基礎上穩(wěn)妥實施,，嚴防出現(xiàn)處置風險的風險,。多措并舉深化高風險中小機構改革和風險化解，采取不良資產(chǎn)處置,、直接注資重組,、同業(yè)收購合并、設立處置基金,、設立過橋銀行,、引進新投資者以及市場退出等方式等。

據(jù)肖遠企透露,，監(jiān)管部門制定過關于問題金融機構處置的相關指導意見,，但目前整個處置機制還處在探索過程中，需要不斷摸索與完善,。

“《意見》中提出了包括直接注資重組,、同業(yè)收購合并等在內的7種處置方式，但實際操作中,，處置問題金融機構可能不只使用一種模式,，我們也在不斷摸索，同時借鑒國外經(jīng)驗。”肖遠企稱,，問題金融機構處置機制還是要一邊探索,，一邊規(guī)范，一邊完善,。同時,，考慮到金融風險（的傳染）具有快速性，處置風險一方面要遵循市場化法治化原則,，另一方面則要果斷快速,。記者 孫璐璐