中國證券報

日前,，多家外資機構(gòu)發(fā)布2020年投資展望，外資機構(gòu)表示,，A股因為估值較低，對海外投資者具有吸引力,。同時,，由于外圍不確定性因素而被錯殺的個股值得關(guān)注。

　A股低估值是亮點

景順投資亞洲（日本除外）首席投資總監(jiān)Mike Shiao3日表示,，A股目前估值仍處于低位，景順投資可趁低吸納受負面情緒影響的優(yōu)質(zhì)公司,。截至2019年9月底,，中國股票的12個月遠期市盈率約為11倍，低于歷史水平且較發(fā)達市場股票估值(12個月遠期市盈率為15.7倍)存在大幅折讓,。Mike Shiao認(rèn)為可留意部分錯殺股,。短期之內(nèi)，中國股票的風(fēng)險回報水平仍具有吸引力,，投資者應(yīng)留意本身具有吸引力,，但因外圍不確定性因素而遭大幅拋售的公司。此前,，Mike Shiao接受中國證券報記者采訪時表示,，A股藍籌白馬股仍是外資心頭好，外資“口味”短期不會變,。

富達國際亞太區(qū)資產(chǎn)管理主管Paras Anand表示,，在目前環(huán)境下，相比許多發(fā)達市場,，亞洲市場整體盈利增長理想且估值較低,。預(yù)期市場內(nèi)部會出現(xiàn)輪換，因此慎選持倉非常重要,。從中國情況看,，備受追捧的科技及消費行業(yè)回報可能較低，其他行業(yè)的表現(xiàn)則可以重點關(guān)注,。

　企業(yè)盈利增長樂觀

景順投資Mike Shiao表示,，市場預(yù)期MSCI中國成分企業(yè)將在2020年實現(xiàn)雙位數(shù)盈利增長。結(jié)構(gòu)性增長部門(包括消費,、醫(yī)療保健和信息技術(shù)相關(guān)部門)的盈利增長將尤為強勁,，漲幅有望超過20%。利好政策為企業(yè)發(fā)展提供了穩(wěn)定的宏觀環(huán)境,，從而推動具備競爭力的企業(yè)增長,。

Paras Anand認(rèn)為，中國在不斷推進資本市場開放,，企業(yè)治理也在不斷完善,。中國消費動力仍然強勁,，值得留意的是，本土的品牌消費增長率高于國際品牌,，而且涵蓋食品及奢侈品等多個不同類別,，中國奢侈品品牌有望在短期內(nèi)大舉進軍西方市場。

他認(rèn)為,，2020年市場可能會出現(xiàn)資產(chǎn)輪換,，此前受到追捧的資產(chǎn)有可能回報見頂，需要警惕風(fēng)險,。“近年支撐市場領(lǐng)漲資產(chǎn)的有利因素已是強弩之末,，資金很可能向估值更具吸引力的資產(chǎn)類別輪換。”

摩根資管認(rèn)為,，在當(dāng)前情況下,，可通過分散組合和增加高股息股票來實現(xiàn)風(fēng)險管理。摩根資管亞洲首席市場策略師許長泰表示,，應(yīng)對2020年挑戰(zhàn),，投資者需要靈活構(gòu)建投資組合。靈活性包括,，善用衍生工具降低波動性并且對沖持倉風(fēng)險,。收益方面，在低息環(huán)境下,，投資者在傳統(tǒng)固定收益外也需要關(guān)注高息股票和另類資產(chǎn),。瑞銀財富管理2020年看好中國互聯(lián)網(wǎng)和5G受益股，以及優(yōu)質(zhì)高股息股票等,。

美元或走弱

盡管2019年美元持續(xù)強勢,，不過部分外資機構(gòu)認(rèn)為2020年美元將走弱。

Paras Anand表示,，美元在2020年走弱不但可為亞太區(qū)經(jīng)濟增長及流動性帶來支持,，也有望提升全球投資者的回報。Paras Anand表示看跌美元,。鑒于亞洲經(jīng)濟已轉(zhuǎn)型為主要以消費帶動增長的模式,，貿(mào)易緊張局勢對區(qū)內(nèi)經(jīng)濟增長的實際影響低于市場普遍預(yù)期。企業(yè)可通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢攧?wù)管理,，實現(xiàn)盈利增長,。

施羅德投資多資產(chǎn)基金經(jīng)理周勻則預(yù)期在未來一兩年內(nèi)，全球經(jīng)濟并不會進入衰退期,，美國經(jīng)濟將放緩,，其他國家的經(jīng)濟或企穩(wěn)。這樣一來，美國和其他國家的經(jīng)濟增長差距會持續(xù)收斂,，預(yù)期明年美元會走弱,。在美元走弱的背景下，看好新興市場股票,，因為新興市場股票跟美元通常呈負相關(guān)關(guān)系,。