■中國經濟時報記者 姜業(yè)慶

金磚國家之間經濟各具特點且存在較強互補性，因而金磚國家之間的合作具有廣闊的發(fā)展空間。尤其是在金融領域加強合作,，對金磚國家自身發(fā)展和完善全球治理，其意義不可小視,。

從過去十年金磚國家之間的金融合作可以得到驗證,。金磚國家智庫最新編寫《金磚國家金融合作》報告（以下簡稱“報告”）指出,，十年來，在金融領域,，金磚國家分別在國際貨幣體系改革,、政策協(xié)調、機制建設,、貨幣合作,、開發(fā)性金融等領域取得了全方位進展，金磚國家金融合作推動了在經濟技術合作與貿易發(fā)展中提供多樣化的金融服務,，從而推動金磚國家之間貿易和投資的便利化,。

金融取得全方位進展

金融取得全方位進展表現如下：其一，推動完善國際貨幣體系,。美聯(lián)儲持續(xù)加息和縮表帶來了國際形勢變化,，客觀要求金磚國家降低匯率風險、維護市場穩(wěn)定,，逐步降低對美元的依賴程度,，促進金磚國家主權貨幣國際化，完善國際貨幣體系,。近年來,，金磚國家不斷提升本幣結算的比例和貨幣互換協(xié)議規(guī)模，離岸金融取得進展,，這有助于擺脫國際收支領域對美元的過度依賴,。金磚國家應利用人民幣加入SDR的契機，擴大金磚國家間貨幣互換規(guī)模,，增強金融實力,，支持人民幣在金磚國家的使用。

其二,，加強應對金融風險的能力建設,，主要表現在加強金磚國家的制度對接和加強金融風險聯(lián)防聯(lián)控及危機處置能力兩個層面。加強金磚國家監(jiān)管合作是金磚國家金融合作的必由之路,。金磚國家新開發(fā)銀行和應急儲備安排應完善風險管理體系,，開發(fā)風險計量模型，定期進行壓力測試,，提高資金使用的安全性,。金磚國家還應當繼續(xù)擴大應急儲備安排的資金規(guī)模，提高成員國承諾額度,，增強其應對外部沖擊,、維護金融穩(wěn)定的能力。

其三，成立金磚國家新開發(fā)銀行,。在全球基礎設施建設資金缺口巨大的背景下,，2012年提出成立金磚國家新開發(fā)銀行，并在2014年金磚國家領導人第六次會晤時簽署了《成立新開發(fā)銀行的協(xié)議》,。2015年7月,，千億美元的金磚國家新開發(fā)銀行正式開業(yè)運營，將促進新興經濟體和發(fā)展中國家共同發(fā)展,。

其四，建立金磚國家應急儲備安排,。2014年,，為了共同防范金融風險，金磚國家簽署《關于建立金磚國家應急儲備安排的條約》,，條約中聲明初始承諾互換的規(guī)模為1000億美元,，其中中國最大互換金額為410億美元，南非為50億美元,，巴西,、印度和俄羅斯各為180億美元。

其五,，加強綠色,、普惠、科技,、黃金等金融合作,。中國在綠色金融領域的發(fā)展處于全球領先地位，不僅有完善的法律框架,，在綠色金融尤其是能效方面建立了專門的核算體系,。金磚國家有一個共性，就是無論在黃金的生產,、消費,，還是儲量方面都在全球名列前茅。在金磚國家的貨幣合作與金融合作領域更多發(fā)揮黃金的貨幣屬性和金融屬性,，對擁有大量黃金的金磚國家而言尤其重要,。

經濟增長潛力巨大

國家開發(fā)銀行副行長王用生日前表示，金磚國家之間有較強的互補性,，金融合作有發(fā)展空間,。中國是“世界工廠”，擁有完整的工業(yè)體系,，制成品出口優(yōu)勢明顯,；巴西是“世界原料基地”，農牧業(yè)發(fā)達，礦產資源豐富,；俄羅斯是“世界加油站”,，油氣資源豐富；印度是“世界辦公室”,，IT優(yōu)勢明顯,；南非乃“非洲門戶”，金融業(yè)非常發(fā)達,。

中國人民大學重陽金融研究院執(zhí)行院長王文認為,，在當前世界經濟乏力的背景下，金磚國家作為一個整體,，依然是世界經濟增長的中流砥柱,，經濟增長潛力巨大。

金磚國家的人口占全球的43%,，黃金儲備,、外匯儲備占全球的40%，GDP占全球的23%,。截至2015年,，金磚國家在全球十大經濟體中占據四席，第二位是中國,，第七位是巴西,，第八位是印度，第九位是俄羅斯,。

金磚國家金融如何進行合作,？王文建議，金磚國家內部不斷提升本幣結算的比例和貨幣互換協(xié)議規(guī)模,。應推動各國本幣的使用,，逐步降低對美元的依賴。伴隨全球化的發(fā)展和金磚國家新興市場的發(fā)展,，金磚國家貨幣國際化對于金磚體系金融穩(wěn)定具有重要作用,。

國家開發(fā)銀行首席經濟學家劉勇指出，過去十年中,，除了人民幣之外,，其他四國的主權貨幣對美元均出現大幅貶值。當前,，中國在這些國家以美元為主的融資方式,，容易遭受匯率波動的沖擊。如果繞過美元,、采取人民幣融資,，將可以規(guī)避有關國家對美元匯率的風險，并降低匯兌成本。

興業(yè)銀行行長陶以平建議,，可以嘗試在成員國債券市場之間建立類似中國內地與香港的“債券通”合作模式,，開通債券的互投通道。中資金融機構應積極在金磚國家布局,，以滿足中資企業(yè)走出去的各種金融需求,。

自2015年以來，建設銀行為12個金磚國家項目提供了20億美元的融資,，并儲備了40多個項目,，總投資額超過200億美元。工商銀行則支持電力,、電信,、資源和農業(yè)的產業(yè)合作，比如,，推動中國水電技術和巴西的水力資源對接。工行正在跟進的金磚國家合作項目有38個,，涉及的融資金額超過300億美元,。截至2016年底，國開行總資產超過2萬億美元,，國際貸款余額超過3470億美元,，其中，對金磚四國的貸款余額接近600億美元,，約占全行國際業(yè)務貸款余額的17%,。中信保對印度累計風險敞口660億美元，責任余額25億美元,；對俄羅斯總風險敞口525億美元,，責任余額24億美元；對巴西總風險敞口394.5億美元,，責任余額19.4億美元,；對南非總風險敞口162.8億美元，責任余額6.1億美元,。金磚國家整體的報損率約為2%,。

國開行新編寫的《金磚國家可持續(xù)發(fā)展報告（2017）》顯示，盡管金磚國家正成為主要資本輸出國,，但金磚五國間的投資聯(lián)系緊密程度遠遠不夠,，發(fā)展?jié)摿薮蟆?010-2014年的平均數值,，金磚國家內部投資在金磚國家整體吸引的外商直接投資流量中所占比例僅為0.5%,，遠低于APEC（47%）、G20（42%）、RCEP（30%）等區(qū)域性合作組織,。

加強多邊金融機構合作

有業(yè)內人士呼吁,，為了進一步鼓勵金磚國家間的經濟合作，要加強開發(fā)性金融與政策性金融,、商業(yè)性金融的合作,，加強各國金融機構參與多邊金融機構的合作，創(chuàng)新投融資合作模式,，為重點領域,、薄弱環(huán)節(jié)提供綜合金融解決方案，促進合作共贏,。

中國人民大學重陽金融研究院研究員劉英建議,，應加強金磚國家的貨幣合作。金磚國家貨幣國際化應實現從區(qū)域化到全球化的發(fā)展路徑,。短期看,，金磚國家應完善貨幣互換機制，加強金磚各國貨幣的清結算（清分+結算）,，使金磚各國貨幣能在投資和金磚內部國際貿易間合理流通,；中期看，金磚國家應在貨幣清結算接觸上,，推動貨幣的區(qū)域化進程,，擴大貨幣在金磚體系的適用范圍，從而達到在長期內推進金磚五國貨幣國際化進程的目標,。金磚國家還應增強金磚國家間貨幣互換規(guī)模,，增強金融實力，支持人民幣在金磚國家的使用,。人民幣作為全球第二大貿易貨幣,、第五大支付貨幣和第六大外匯交易貨幣，成國際貨幣體系日益重要的貨幣,。金磚國家要利用金磚銀行及應急儲備安排,，加大對貿易融資等的金融支持力度，推進基礎設施的互聯(lián)互通建設,，通過加強國際金融合作,，增強金磚國家的金融治理能力。

王文表示,，金磚國家亟待加強金融合作,，不僅要加強投融資的對接與合作，加強金磚國家在銀行,、證券,、保險等方面的務實合作,，也要加強金融監(jiān)管合作。金磚國家要抓住對內支持經濟增長,、對外完善和提升全球金融經濟治理的難得機遇,，通過金磚國家新開發(fā)銀行這一平臺，推進金磚國家創(chuàng)新發(fā)展,，在完善國際貨幣體系與提升全球經濟金融治理水平方面爭取更大的話語權,。

金磚國家新開發(fā)銀行：多邊合作的新進程

■中國經濟時報記者 姜業(yè)慶

作為新興市場國家和發(fā)展中國家合作的重要平臺，金磚國家機制在過去十年已在經貿,、財經,、工商、教育,、科技等領域形成了務實合作的多層次架構,。其中，于2015年在上海成立的金磚國家新開發(fā)銀行（前身為金磚銀行）已逐漸成為金磚國家創(chuàng)新金融發(fā)展的機構,。

自成立之初起,，新開發(fā)銀行就肩負著強化貨幣合作、穩(wěn)定新興市場國家?guī)胖?、完善國際貨幣體系的作用,。自金融危機以來，美國金融政策變動導致國際金融市場資金的波動,，對新興市場國家的幣值穩(wěn)定造成很大影響,。中國貨幣波動較小,，但印度,、俄羅斯、巴西等國都經歷了貨幣巨幅貶值,，導致通貨膨脹,。而靠IMF救助存在不及時和力度不夠的問題，金磚國家為避免在下一輪金融危機中受到貨幣不穩(wěn)定的影響,，計劃構筑一個共同的金融安全網,。一旦出現貨幣不穩(wěn)定，可以借助這個資金池兌換一部分外匯來應急,。

中國人民大學重陽金融研究院研究員劉英分析,，美聯(lián)儲持續(xù)加息和縮表帶來國際形勢變化，客觀要求金磚國家降低匯率風險,、維護市場穩(wěn)定,，逐步降低對美元的依賴程度，促進金磚國家主權貨幣國際化,，完善國際貨幣體系,。近年來,，金磚國家不斷提升本幣結算的比例和貨幣互換協(xié)議規(guī)模，離岸金融取得進展,，這有助于擺脫國際收支領域對美元的過度依賴,。金磚國家應持續(xù)推進本幣結算業(yè)務，強化貨幣互換協(xié)議,，控制匯率風險,，減小因美元匯率波動給宏觀經濟和資本市場帶來的沖擊，防范跨境資本流動風險,，盡快提高金磚體系價格穩(wěn)定能力,，條件成熟可以建立匯率聯(lián)合浮動機制，在維護宏觀經濟穩(wěn)定的基礎上提高金磚國家貨幣的國際地位,。金磚國家應在新的國際資本環(huán)境下加強合作,，支持實體經濟，完善相關制度安排,，使金磚國家貨幣國際化,，抵御資本流動風險。

除了強化貨幣合作,、穩(wěn)定金磚國家的幣值外,，新開發(fā)銀行還幫助金磚國家及其他發(fā)展中國家的基礎設施建設，這對相關國家具有重要的戰(zhàn)略意義,。巴西,、南非、俄羅斯,、印度的基礎設施缺口很大,，在國家財政力所不逮時，需要共同的資金合作,。金磚國家開發(fā)銀行不只面向5個金磚國家,，而是面向全部發(fā)展中國家。作為金磚成員國,，可能會獲得優(yōu)先貸款權,。金磚國家開發(fā)銀行優(yōu)先考慮對金磚國家基礎設施建設進行扶持。與金磚國家相比,，不少中低收入國家改善基礎設施狀況的需求更為迫切,。據世界銀行測算，發(fā)展中國家在基礎設施建設上的資金缺口高達1萬億美元,，但國際復興開發(fā)銀行和國際開發(fā)協(xié)會等傳統(tǒng)的多邊開發(fā)機構只能提供大約40%的融資,。

“新開發(fā)銀行的使命在于可持續(xù)的基礎設施發(fā)展。”金磚國家新開發(fā)銀行副行長祝憲表示,，該銀行不是援助機構,，體現了平等合作的伙伴關系,，這是銀行的使命所在，也是成員國的共同期待,。每個成員國國情不同,，期待也有所差別。中國可以給包括金磚國家在內的新興市場國家和發(fā)展中國家提供長期資金,，進而推動世界經濟的發(fā)展,。新開發(fā)銀行的目標是在開發(fā)金融業(yè)務上做到有特色、有創(chuàng)新,，爭取做到有章可循,，效率當先，避免官僚主義,、程序繁雜,。

按金磚國家新開發(fā)銀行行長卡馬特所述，在首批7個項目之后,，已有23個共計60億美元的項目正在籌備當中,。其中，5個項目位于中國,，共17億美元,，全為主權貸款。“在這23個項目當中,，有10個到12個共約30億美元的項目將于今年完成,，剩下的會在明年完成。”卡馬特表示,，正籌備的23個項目覆蓋機場,、鐵路、城市發(fā)展,、生態(tài)系統(tǒng),、能源節(jié)約,、供水系統(tǒng),、橋梁、高速公路和鄉(xiāng)村公路,、環(huán)境保護,、司法制度改革、電力傳輸等領域,。

金磚國家新開發(fā)銀行在今年7月初發(fā)布的“2017—2021年總體策略”寫道：未來五年,，新開發(fā)銀行要成為新興市場和發(fā)展中國家可信賴的發(fā)展合作服務提供者以及被股東和投資者信賴的安全的金融中介，要在三個領域實現“新”突破——關系,、項目和工具與項目實施途徑,。

“與世界銀行等其他多邊開發(fā)機構不同,，金磚國家新開發(fā)銀行的成員國都擁有相同的投票權，這就建立了平等的關系,。”卡馬特表示,，新開發(fā)銀行將更專注于可持續(xù)的基礎設施的發(fā)展，“未來五年將有三分之二的資金投入在這個領域,。”

不僅如此,，金磚國家新開發(fā)銀行還在合作中注重創(chuàng)新。受全球經濟復蘇放緩和大宗商品價格下跌的影響,，金磚國家的經濟發(fā)展普遍遭遇較大的挑戰(zhàn),，出現了增速放緩甚至負增長的不利局面。盡管如此,，金磚國家合作機制不但沒有松懈,，反而在外部壓力和內生動力的共同作用下，迸發(fā)出更為強烈的合作意愿,。

金磚國家新開發(fā)銀行已成為金磚國家開展互利合作的“有形抓手”,，同時對改革不合理的國際金融體系起到了外部推動作用，促其作出相應調整,，以客觀反映世界經濟格局的深刻變革,。2015年12月，美國國會終于在時隔5年之后,，批準了久拖未決的國際貨幣基金組織2010年份額和治理改革方案,。此后，中國成為國際貨幣基金組織第三大股東,，巴西,、印度、俄羅斯也躋身股東行列前十名,。這是金磚國家間金融合作對國際金融體系改革產生的直接影響,。此外還提出了一套有別于現行國際金融體系的規(guī)則，不僅強調內部平等,，還強調受援國與援助國之間的平等,，打破了傳統(tǒng)的國際援助模式，以一種新的合作伙伴關系取而代之,，是對現有規(guī)則的創(chuàng)新,。

金磚國家新開發(fā)銀行不僅為中國帶來經濟利益，也帶來一種長遠的戰(zhàn)略利益,。從短期來看,，中國已成為世界第二大經濟體，到底如何在國際舞臺上展現一個新興大國的形象,，關系到中國自身發(fā)展,，也關系到國際社會共同的利益,。中國推動設立金磚國家開發(fā)銀行，作出實實在在的貢獻,，是彰顯中國大國責任的好機會,。在基礎設施建設方面，設立金磚國家新開發(fā)銀行,，可推動其他國家的基礎設施建設,，也是分享中國經驗的好機會，與中國“走出去”戰(zhàn)略相符合,。

金融合作不僅令金磚國家“朋友圈”內成員受益,，其貢獻更跨出圈外影響世界。金磚國家新開發(fā)銀行副行長保羅·巴蒂斯塔表示,，該行未來將有計劃地擴展到非金磚國家,，銀行已開始就接納新成員的條件、程序,、要求等細節(jié)問題進行準備,。新成員的加入將幫助新開發(fā)銀行提升國際影響力，增加資本儲備,。隨著銀行成員范圍逐漸拓展到歐洲,、美洲，來自包括發(fā)達國家在內的全球各個經濟體的資本都將參與進來,。

資料鏈接

2009年6月,，巴西、俄羅斯,、印度和中國四國領導人首次正式會晤,，正式啟動了金磚國家之間的合作機制，也就推動國際金融機構改革達成了一致看法,。

2011年4月,，金磚國家領導人第三次會晤在中國三亞舉行，南非作為正式成員加入金磚國家合作機制,。金磚國家的5個開發(fā)銀行簽署了《金磚國家銀行合作機制金融合作框架協(xié)議》,，標志著金融合作正式起步。

2012年3月,，金磚國家領導人第四次會晤在印度新德里舉行,，金融合作成為主要議題,，與會領導人探討了成立金磚國家開發(fā)銀行的可能性,。

2013年3月27日，在金磚五國領導人第五次會晤上,，宣布成立金磚銀行,。

2014年7月15日,，在巴西福塔雷薩簽署《成立新開發(fā)銀行的協(xié)議》。

2015年7月21日,，金磚銀行正式更名為新開發(fā)銀行,。

2016年4月，新開發(fā)銀行宣布總額8.11億美元的首批貸款項目,，用于支持中國,、印度、巴西和南非的多個綠色能源項目,。

2016年7月,，新開發(fā)銀行發(fā)行第一只綠色金融債券，這是多邊開發(fā)銀行首次獲準在中國銀行間債券市場發(fā)行人民幣綠色金融債券,，也是新開發(fā)銀行在資本市場的首次亮相,。

2017年1月1日，中國正式接任金磚國家主席國,，開啟了金磚國家的“中國年”,。