8大港股上市經(jīng)銷商,，誰是賺錢能手
日前，我國8大港股上市汽車經(jīng)銷商陸續(xù)發(fā)布了財報,，公布了其2016年經(jīng)營業(yè)績,。因為2016年國內(nèi)汽車市場，特別是豪華車市場高于預(yù)期的增速表現(xiàn),，給不少經(jīng)銷商帶來經(jīng)營上的亮眼數(shù)據(jù),。另外此前大家在新能源、二手車,、汽車金融方面的布局也開始顯現(xiàn)效果,，有人因此實現(xiàn)業(yè)績大反轉(zhuǎn)，但也有人因為與銷售無關(guān)的業(yè)務(wù)拓展遭遇了業(yè)績虧損,。
幾家歡喜幾家愁,，2016年8大港股上市經(jīng)銷商各自扮演了怎樣的角色,？誰在“悶聲發(fā)大財“，誰又一不小心陷入虧損泥潭,？2017年是否又將會有新的反轉(zhuǎn)大劇上演,？《中國汽車報》記者針對8家港股上市經(jīng)銷商2016年年報做了詳細分析，供業(yè)內(nèi)人士參考,?！ ?/p>
中升控股：2016年度反轉(zhuǎn)巨星
公司代碼：00881.HK
賺錢指數(shù)：★★★★★
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營業(yè)收入：715.99億元，同比增長21.1%
凈利潤：18.60億元,，同比增長303.5%
相比2015年報的業(yè)績下滑,，中升控股2016年可謂取得了不俗的業(yè)績。其2016年報數(shù)據(jù)顯示,，截至2016年12月31日,，中升控股共實現(xiàn)營業(yè)收入715.99億元，凈利潤18.60億元,，同比分別增長21.1%和303.5%,。
截至2016年底，中升控股4S店總數(shù)達到251家,，其中包括120家豪華品牌和131家中高端品牌,，覆蓋全國22個省份和地區(qū)及80多個城市，豐富的品牌符合及地區(qū)分布滿足了不同層次客戶需求,。
2016年,，中升控股實現(xiàn)新車銷量30.08萬輛，同比增長23.4%,，其中豪華品牌新車占總銷量比為39%,。收入方面，新車銷售收入為624.60億元,，同比增幅為20.5%,，占總收入比為87.2%。售后及精品業(yè)務(wù)全新產(chǎn)值91.40億元,，同比增長25.2%,，占總收入比重為12.8%。其他增值服務(wù)收入12.82億元,，同比增長32%。
分析中升控股的業(yè)績轉(zhuǎn)變,，與其多元均衡的品牌及網(wǎng)絡(luò)布局密不可分,，并且其敏銳地抓住了近幾年豪華品牌高速發(fā)展的契機，深入布局了奔馳,、寶馬,、保時捷等高端品牌網(wǎng)絡(luò),。與此同時，在豐田,、本田等中高端品牌也有規(guī)劃,，增加了其抗風(fēng)險能力。
有業(yè)內(nèi)人士分析,，中升控股的業(yè)績增長有得益于我國汽車2016年超預(yù)期高速增長的理想成分,。但實際上，中升控股的經(jīng)營管理布局要先于行業(yè)發(fā)展,，特別是其提出的深耕“經(jīng)銷店事業(yè)計劃”,，不斷提高運營管理效率和精準戰(zhàn)略定位，在新車銷售,、售后及精品業(yè)務(wù)市場,、二手車、保險及金融等多項業(yè)務(wù)全方位發(fā)展,。
與此同時,，中升控股在優(yōu)化庫存管理方面也下了很大力度，雖然店面增加,，但庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)從2015年的43.5天減少為34.5天,。
另外，中升控股在經(jīng)營成本管控方面也實施了精細化管理控制,，其2016年銷售及分銷開支,、行政開支及融資成本合計占收入比為7%，同比下降了1.6個百分點,。
正是由于以上各方面的優(yōu)化,，中升控股在2016年取得了亮眼的業(yè)績表現(xiàn)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2016年中升控股新車銷售毛利同比增長54.8%,，售后及精品業(yè)務(wù)毛利同比增長34.4%，售后及精品業(yè)務(wù)毛利占總比為68.1%,?！ ?/p>
永達汽車：全面提升小能手
公司代碼：03669.HK
賺錢指數(shù)：★★★★
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營業(yè)收入：437.39億元，同比增長21.2%
凈利潤：9.08億元,，同比增長60.0%
年報數(shù)據(jù)顯示,，永達汽車2016年實現(xiàn)營收437.39億元，凈利潤9.08億元,，分別同比增長21.2%及60.0%,。
新車銷售方面，永達汽車2016年共計銷售14.73萬輛新車,，同比增長26.5%,，銷售收入為373.04億元,，同比增長19.4%。新車銷售業(yè)績的提升得益于永達汽車新車銷售質(zhì)量綜合管理能力的加強,，不僅加強庫存車型結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化,，同時持續(xù)拓展銷售渠道，與多家租賃公司及共享用車平臺合作,，進入全國范圍的租賃用車采購市場,，進而提升了銷售能力。
除加強新車銷售力度外,，永達汽車2016年持續(xù)推進客戶觸點與體驗為核心的渠道變革,，將單一的線下實體汽車銷售服務(wù)網(wǎng)點擴展為含汽車銷售與服務(wù)、二手車,、汽車金融,、汽車生活類商品等汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的渠道網(wǎng)點，讓客戶真正享有一站式全方位汽車生活,。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，永達汽車2016年售后服務(wù)收入達54.46億元，同比增長31.7%,，毛利率為45.72%,，同比去年略有提升。二手車方面,，銷量達2.54萬輛,，同比增長41.0%，代理服務(wù)收入達1.29億元,，同比增長42.1%,。汽車金融方面，永達汽車金融保險代理服務(wù)收入共計7.12億元,，同比增長64.7%,，金融保險業(yè)務(wù)的毛利貢獻度已達17.8%，同比去年增加了2.7個百分點,。
另外,，永達汽車在新能源汽車方面同樣取得了快速發(fā)展。2016年,，其獲得了汽車新能源,、北汽新能源等國內(nèi)主流新能源汽車品牌代理，首批6家新能源汽車銷售服務(wù)中心也已經(jīng)建成開業(yè),，集團自建充電樁工作也取得了快速推進,。
為了增加客戶粘性，2016年,，永達汽車還進一步通過線上線下的整合,，重點打造手機移動端客戶線上入口，為客戶提供便捷且基于使用場景的服務(wù)體驗,，助力打造永達汽車車生活生態(tài)圈,。
就年報數(shù)據(jù)看，永達汽車全面產(chǎn)業(yè)布局打造永達汽車車生活生態(tài)圈的規(guī)劃已經(jīng)取得了明顯成效,，凈利潤及公司擁有人應(yīng)占凈利潤同比增長均超過60%,。
正通汽車 重點出擊攻堅戰(zhàn)警
公司代碼：01728.HK
2016年，正通汽車實現(xiàn)營收315.19億元,，同比增長7.3%,，其中，新車銷售收入為270.42億元,，同比增長6.9%,；售后服務(wù)收入約34.22億元，同比增長1.4%,；金融服務(wù)業(yè)務(wù)所得利息及服務(wù)收入約3.98億元,，同比增長481%，本年度實現(xiàn)可呈報溢利為2.21億元,。
雖然實現(xiàn)了營收的增長,，但凈利潤方面，正通汽車依然持續(xù)了去年的降勢,，2016年共實現(xiàn)利潤4.93億元,，同比下降20.2%。根據(jù)年報分析,，新車銷售及售后服務(wù)銷售成本的增加,、銷售開支和行政開支的大幅上漲等都是其凈利潤下降的主要原因，而這部分開支的增長主要由于經(jīng)銷網(wǎng)點的增加及人民幣貶值發(fā)生匯兌損失所致,。
年報顯示,，2016年，正通汽車實現(xiàn)毛利27.36億元,，同比上升5.8%,。其中，新車銷售業(yè)務(wù)毛利7.82億元,，同比下降6.8%,；售后服務(wù)業(yè)務(wù)毛利16.21億元，同比下降0.9%,；旗下控股子公司——東正金融實現(xiàn)毛利2.86億元,，毛利率為65%。相對疲軟的市場需求及部分品牌的較弱的產(chǎn)品周期導(dǎo)致正通汽車新車銷售毛利表現(xiàn)不佳,。而其增加客戶黏性,、提升入場臺次和對零部件價格的結(jié)構(gòu)調(diào)整等做法在售后服務(wù)業(yè)務(wù)收入及毛利實現(xiàn)方面都起到了積極的促進作用,。
除售后服務(wù)業(yè)務(wù)外，正通汽車在汽車金融方面的表現(xiàn)也有了長足的發(fā)展,。2016年,，東正金融資產(chǎn)規(guī)模約達41.53億元，其中零售貸款余額約35.05億元,，隨著東正金融貸款規(guī)?？焖俪砷L，其融資成本與運營成本將進一步優(yōu)化,，同時信貸風(fēng)險也會進一步分散,。保險代理方面，正通汽車積極開發(fā)三年聯(lián)保,、延保,、盜搶保險產(chǎn)品、玻璃保障產(chǎn)品等特色保險產(chǎn)品,，并結(jié)合集團金融業(yè)務(wù)優(yōu)勢為客戶提供分期支付方案,，滿足客戶多方面需求，進一步提升保險產(chǎn)品的收入和滲透率,。
根據(jù)規(guī)劃,，正通汽車在2017年將著力于打造多元化豪華品牌組合，形成完善的全國性網(wǎng)絡(luò)布局,，同時依托個性化金融與保險高附加值服務(wù),，迎合客戶消費習(xí)慣變化。正如2015年預(yù)期,，正通汽車2016年已經(jīng)在汽車金融領(lǐng)域取得了不錯的業(yè)績,，2017年或?qū)⒂懈蟮纳仙臻g。
寶信汽車 借勢謀事高手
公司代碼：01293.HK
賺錢指數(shù)：★★★★
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營業(yè)收入：257.04億元,，同比增加8.1％
凈利潤：4.17億元,，同比增加89.6％
正如去年年報分析中的預(yù)期，廣匯汽車對寶信汽車的要約收購實現(xiàn)了強強聯(lián)合的市場效應(yīng),，隨著2016年整合工作的順利開展,，寶信汽車的營業(yè)收入和凈利潤都呈現(xiàn)了大反轉(zhuǎn)之勢。2016年報數(shù)據(jù)顯示,，寶信汽車2016年實現(xiàn)營收257.04億元,，凈利潤4.17億元，分別同比增長8.1%和89.6%,。
寶信汽車2015年年報中顯示,，當年的營收和凈利潤下跌主要原因在于新車銷售尤其是豪華及超豪華品牌汽車的市場表現(xiàn)不佳。2016年寶信汽車基于品牌和區(qū)域戰(zhàn)略，選取有潛力市場的區(qū)域進行網(wǎng)絡(luò)擴張,，同時對各經(jīng)銷網(wǎng)點盈利能力進行重新評估,，關(guān)閉3家表現(xiàn)不佳的經(jīng)銷網(wǎng)點，通過區(qū)域化管理和SAP系統(tǒng)數(shù)據(jù)匯總分析及時跟進和調(diào)整銷售策略,，以提高資金運營效率和整體盈利能力,。截至2016年底，寶信旗下共有103家汽車經(jīng)銷網(wǎng)點,，其中包括79家豪華品牌經(jīng)銷店，19家中高端品牌經(jīng)銷商店,，2家獨立維修中心和3家裝潢定損中心,。實現(xiàn)新車銷售7.23萬輛，同比增長17.1%,，銷售收入228.62億元,，同比增長10.14%。其中豪華及超豪華品牌及中高檔品牌汽車,，銷量和銷售入幫均有不同程度的增長,。
除新車銷售表現(xiàn)的回溫外，汽車增值服務(wù)也加大了對寶信汽車利潤的貢獻度,，其2016年來自汽車增值服務(wù)的傭金收入達3.80億元,，同比增長41.3%。其中,，保險業(yè)務(wù)用心同比增長56%,；二手車置換率同比提升6.5個百分點；汽車金融滲透率大32.9%,，同比提升了3個百分點,。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年寶信汽車實現(xiàn)毛利20.35億元,，同比減少7.0%,，在此基礎(chǔ)上能夠?qū)崿F(xiàn)凈利潤的大幅增長，還有一個更重要的原因在于銷售及經(jīng)銷開支以及行政開支等的大幅下降,，而這主要得益于與廣匯汽車合并后的組織架構(gòu)調(diào)整,。
潤東汽車：獨創(chuàng)江山之英雄
公司代碼：01365.HK
賺錢指數(shù)：★★★
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營業(yè)收入：179.73億元，同比增長20.4%
凈利潤：2.74億元,，同比增長34.5%
雖然2016年期間經(jīng)歷了與綠地集團之間的股權(quán)回購風(fēng)波,，但脫離了大靠山之后的潤東汽車并未因此遭受任何不良影響，業(yè)績反而有了相對2015年的回升,，營業(yè)收入和凈利潤都同比大幅增長,。年報數(shù)據(jù)顯示，2016年，潤東汽車營業(yè)收入為179.73億元,，凈利潤2.74億元,，分別同比增長20.4%和34.5%。
分析潤東汽車2016年的業(yè)績回升,，首先得益于新車銷售營收的恢復(fù)增長,。2016年，潤東汽車通過銷售節(jié)奏前置,、利用廠商銷售政策,、制定車型分類管理辦法等措施優(yōu)化批售結(jié)構(gòu)，同時對重點車型進行有效價格管理,，并優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu),，這些舉措最終取得了不錯的成就。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2016年潤東汽車共售出新車7.07萬輛,，同比增長16.6%，其中豪華及超豪華品牌汽車銷量為3.12萬輛,，同比增長21.9%,。2016年新車銷售收入合計157.88億元，同比增長21.7%,，其中豪華及超豪華品牌汽車銷售收入為114.65億元,，同比增長23.7%，占新車銷售總收入的72.6%,。
除了新車銷售業(yè)績的增長外,，潤東汽車在售后服務(wù)方面業(yè)績的表現(xiàn)也非常不錯。2016年報告期內(nèi),，其售后服務(wù)收入為21.85萬元,，同比增長12.0%，占集團總收入的12.2%,。
另外,，報告期內(nèi)，潤東汽車還在汽車金融以及二手車業(yè)務(wù)有了長足的發(fā)展,。集團汽車金融代理業(yè)務(wù)滲透率從去年的25.0%提升到35.5%,，代理服務(wù)收入達1.14億元，同比增長38%,。保險代理服務(wù)收入為1.79億元,，同比增長28%。二手車方面,，潤東汽車2016年組建了二手車業(yè)務(wù)團隊,，定立二手車業(yè)務(wù)流程標準,，并導(dǎo)入專業(yè)二手車拍賣平臺，還開展了二手車庫存融資業(yè)務(wù),。報告期內(nèi),，潤東汽車完成二手車代理服務(wù)收入0.16億元，同比增長404%,。
根據(jù)規(guī)劃,，2017年，潤東汽車將集中精力打造以從新車銷售,、售后服務(wù),、金融到汽車置換的一條龍產(chǎn)業(yè)鏈條交易的綜合汽車服務(wù)平臺。與去年報告中體現(xiàn)的轉(zhuǎn)戰(zhàn)“互聯(lián)網(wǎng)+”與新能源領(lǐng)域規(guī)劃不同,，新的一年潤東汽車已經(jīng)厘清了方向,，更加注重基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的培育，更加腳踏實地,。
美東汽車：深挖傳統(tǒng)渠道好農(nóng)夫
公司代碼：01268.HK
賺錢指數(shù)：★★★
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營業(yè)收入：62.63億元，同比增長30.3%
凈利潤：1.52億元,，同比增長48.8%
年報顯示,，美東汽車2016年實現(xiàn)營業(yè)收入62.63億元，凈利潤1.52億元,，同比分別增長30.3%和48.8%,。
對于公司2016年的突出業(yè)績，美東汽車相關(guān)責(zé)任人將其歸結(jié)于2016年的新車銷售市場向好,。年報數(shù)據(jù)顯示,，2016年，美東汽車新增7家店面,，共運營34家4S店,。所有店面共計銷售新車2.66萬輛，同比增加24.4%,。分品牌方面,，雷克薩斯增長最高位79.%，保時捷46.3%,，寶馬30.3%,，現(xiàn)在23%，豐田13%,。新車銷售收入同比增長30.2%,，約占總收益89.2%。
根據(jù)年報數(shù)據(jù),，2016年美東汽車新車銷售毛利率為4.4%,，與2015年基本持平。其中，豪華品牌毛利率有5.2%提升至5.9%,，中高端品牌有3.6%跌至2%,。其毛利率保持平穩(wěn)的主要原因在于豪華品牌毛利率的顯著提升，同時也得益于美東汽車一直以來在庫存周轉(zhuǎn)率提升方面的努力,。
除了新車銷售業(yè)績的向好,，美東汽車售后服務(wù)方面也有著良好表現(xiàn)。其2016年售后服務(wù)共有25.83萬宗,，營業(yè)收入同比增長30.6%,，占總收益10.8%。售后毛利率為49.2%,，相比2015年略微下降,。
除新車及售后業(yè)務(wù)外，美東汽車2016年其他收入額為0.46萬元,，同比增長106.1%,，其中主要收入為與增值服務(wù)相關(guān)的傭金收入，綜述大0.41萬元,。
分析美東汽車2016年的經(jīng)營表現(xiàn),，“單城市單品牌”的網(wǎng)點布局策略起了非常大的作用，品牌布局也在一定程度上增加了其抗風(fēng)險能力,。據(jù)了解,，2017年，美東汽車還將進一步深化“單城市單品牌”網(wǎng)點策略,，并繼續(xù)聚焦三四線城市和豪華品牌,，未來會保持每年三至四家新店的開店速度。
美中不足的是,，美東汽車其他收入雖然有了巨幅增長,，但總額仍占比太低，期待后續(xù)能有進一步發(fā)展,。
新豐泰汽車 轉(zhuǎn)型先進者
公司代碼：01771.HK
賺錢指數(shù)：★★
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營業(yè)收入：76.86億元,，同比增加2.7％
凈利潤：0.47億元，同比增加81.1％
經(jīng)歷了2015年的業(yè)績暴跌之后,，新豐泰汽車在2016年痛定思痛,，優(yōu)化、豐富經(jīng)營汽車品牌組合,，并加強售后客戶管理體系及豐富黏性產(chǎn)品提升業(yè)務(wù)量,，終實現(xiàn)了業(yè)績的回升。2016年完成收入76.86億元,，實現(xiàn)凈利潤0.47億元,，分別同比增長2.7%和81.1%,。
根據(jù)年報的敘述，新豐泰汽車業(yè)績增長的最主要因素是得益于我國豪華品牌汽車市場的回暖,，以及其對新車銷售價格的管控和執(zhí)行規(guī)范的優(yōu)化,。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年,，新豐泰汽車所代理的保時捷,、奧迪、奔馳,、雷克薩斯和凱迪拉克品牌在華分別同比增長12%,、3.5%、26%,、26%和45%,，新豐泰通過銷售以上品牌車型獲得了可觀的收益。
售后服務(wù)方面,，2016年新豐泰汽車加大主攻力度,，提高主動邀約率、加強事故留修及事故外拓業(yè)務(wù),，改善收入結(jié)構(gòu),，通過以上措施，以往的客戶高流失率問題得到了一定程度改善,，客戶數(shù)量提升11%，實現(xiàn)售后服務(wù)收入8.27億元,，同比增長3.6%,。
如2015年年報中所述，新豐泰汽車在2016年加大汽車增值服務(wù)業(yè)務(wù)方面的投入,。金融業(yè)務(wù)方面,，不斷加強與廠商的金融合作，同時進一步拓寬金融渠道,，聯(lián)合金融機構(gòu)主動開發(fā)新品,，滿足客戶差異化需求；裝潢業(yè)務(wù)方面,，加強對供應(yīng)商管理,，降低產(chǎn)品成本，同時加大對新產(chǎn)品的開發(fā)力度,；二手車方面,，新豐泰汽車設(shè)立了專業(yè)管理團隊，并與易車網(wǎng),、優(yōu)信二手車,、58同城等開展全方位合作,，打造“新豐泰二手車”專業(yè)品牌；電子商務(wù)方面,，“泰愛車商城”app目前正在進行專項研發(fā),，聚焦于二手車交易全流程移動端。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2016年,，新豐泰汽車其他收入及收益凈額為1.51億元，同比增加27.3%,。
和諧汽車：新能源造車豪賭者
公司代碼：03836.HK
賺錢指數(shù)：★
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營業(yè)收入：106.96億元,，同比增長0.71%
凈利潤：-3.68億元，同比下降164.90%
虧損3.71億元,，與另外7家港股上市經(jīng)銷商業(yè)績不同,，和諧汽車在2016年交出了一份另類的答卷。2015年年報數(shù)據(jù)顯示,，當年和諧汽車實現(xiàn)凈利潤5.69億元,，同比增長3.5%。如何在一年的時間出現(xiàn)如此巨大反轉(zhuǎn),？恐怕還得從它一直未曾停歇的造車夢說起,。根據(jù)年報所述，浙江愛車互聯(lián)網(wǎng)智能電動車有限公司收購的浙江綠野汽車有限公司2016年開始暫停生產(chǎn)并進行資產(chǎn)及債務(wù)重組,，目前仍在協(xié)商重組方案,。
而根據(jù)和諧汽車2016年年報中分析稱，本年度虧損的主要原因除投資并購公司所產(chǎn)生之減值損失外,，其獨立售后服務(wù)業(yè)務(wù)處于快速網(wǎng)點擴張的前期投入期,，以及報告期內(nèi)以高于平均折扣加快清空庫存也是“罪魁禍首“。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，和諧汽車2016年新車銷售收入為93.09億元,，同比上升4.2%；售后服務(wù)收入為13.87億元,，同比下降17.7%,；銷售及服務(wù)成本亦同比增加4.5%，達99.26億元,；新車銷售毛利2.01億元,，同比下降44.4%；售后服務(wù)毛利5.69億元,，同比下降25.1%,。
3月20日，和諧汽車發(fā)布盈轉(zhuǎn)虧預(yù)告后,，股價一路下挫,，券商亦紛紛下調(diào)目標價,，這與和諧汽車經(jīng)營中太多風(fēng)險因素不無關(guān)系。雖然和諧汽車是寶馬代理大戶,，寶馬在2017年提出的增加經(jīng)銷商常規(guī)折扣,，減少模糊返點等方案都將讓和諧汽車在新的一年受益。但造車項目的不可預(yù)期性提升了券商對其風(fēng)險的評估,。另外高速的售后服務(wù)網(wǎng)點布局在2017年能否實現(xiàn)快速回利,，并且因高速擴張導(dǎo)致的人員配置不足問題也將在一定程度上局限其盈利水平的提升。
新的一年,，和諧汽車能否扭虧為盈,？根據(jù)財報所述，2016年12月,，其投資的FMC公司完成了第一輪融資,。今年1月與南京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議框架，雙方有意向在開發(fā)區(qū)里建設(shè)FMC智能高端電動車生產(chǎn)基地,， FMC擬于2017年四季度推出可試駕概念車,，并于2019年上市。和諧汽車一直未曾放棄新能源造車方面的努力,，但其自身輸血能力以及產(chǎn)品實現(xiàn)周期都頗受外界質(zhì)疑,，成功與否還是個未知數(shù)。
策劃編輯：鄔啟斌
賺錢指數(shù)：★★★
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營業(yè)收入：315.19億元,，同比上升7.3％
凈利潤：4.93億元,，同比下降20.2％
責(zé)任編輯：葉著