住房租賃REITs推出正當其時
國內(nèi)首單長租公寓資產(chǎn)證券化項目獲批,。據(jù)深交所固定收益信息平臺網(wǎng)站信息,“新派公寓權(quán)益型房托資產(chǎn)支持專項計劃”已于10月11日正式獲批發(fā)行,,擬發(fā)行金額為2.7億元,。這將為國內(nèi)住房租賃市場開展資產(chǎn)證券化和REITs(不動產(chǎn)投資信托基金)起到示范作用。
據(jù)了解,證監(jiān)會正在加緊研究制定REITs相關(guān)的政策法規(guī),,住房租賃REITs產(chǎn)品的全面啟動已經(jīng)進入倒計時,。有業(yè)內(nèi)人士判斷,未來中國的租賃人口占比大約三分之一左右,,城市里面大概有三分之一的戶數(shù)會通過租房解決居住問題,,在機制和政策到位的背景下,REITs將進一步助推住房租賃需求的快速釋放,。
作為房地產(chǎn)金融的重要方向之一,,REITs屬于資產(chǎn)證券化的一種方式,其本質(zhì)就是把一些收取租金或者利息的地產(chǎn)打包證券化在市場上融資的手段,。比如,,對于一些住房租賃企業(yè),其意味著可以把承租人的租金按一定期限向投資人進行分配,,并按期分紅,、上市流通。從有收租物業(yè)的企業(yè)角度而言,,這種有價證券可以在市場上流通,,從而幫助其融資;而從投資人角度而言,,其在享受房地產(chǎn)紅利的同時,,也可以轉(zhuǎn)讓這種有價證券,流動性較強,。
從國際經(jīng)驗來看,,在很多發(fā)達國家,REITs被應(yīng)用得相當廣泛,。不過,,REITs在中國的推進較為緩慢。雖然業(yè)內(nèi)人士呼吁多年,,且REITs也被寫入過國務(wù)院文件中,,但由于相關(guān)的規(guī)定細則遲遲未能落地,真正面向個人投資者的公募REITs產(chǎn)品至今未能推出,。
在國家不斷出臺鼓勵住房租賃市場發(fā)展的政策的背景下,,REITs相關(guān)政策細則和產(chǎn)品的推出正當其時。實際上,,這正是解決目前很多住房租賃企業(yè)融資困局的重要渠道,。
目前,,我國住房租賃市場的參與者大概分為以下四類:一是地產(chǎn)開發(fā)商類企業(yè),,比如萬科泊寓;二是酒店管理企業(yè),,比如如家,;三是中介類企業(yè),,比如鏈家自如;四是創(chuàng)業(yè)類企業(yè),,比如魔方公寓,。在上述企業(yè)中,除了開發(fā)商類的企業(yè)能依托其母公司的資信從而相對容易地獲得成本較低的資金之外,,其他企業(yè)基本上都面臨比較大的融資壓力,。尤其是一些創(chuàng)業(yè)公司,其本身就處于企業(yè)的初創(chuàng)期或發(fā)展期,,很多都還未能產(chǎn)生盈利,,單純依靠主體信用進行融資很難。另外,,對于很多企業(yè)而言,,為了能更快地發(fā)展,其往往采用租入房源的輕資產(chǎn)運營模式,,但這一模式在助其快速擴張的同時,,也導(dǎo)致其并沒有房屋產(chǎn)權(quán)這樣的“硬”抵押物來從銀行獲得貸款。
而從REITs“資產(chǎn)證券化”的本質(zhì)來看,,它正適合于住房租賃企業(yè),。實際上,資產(chǎn)證券化的特點是其不依賴于融資主體的信用評級,,而是更為重視證券化底層基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)質(zhì)量,,對于很多長租公寓類企業(yè)而言,其基礎(chǔ)資產(chǎn)——租金是非常穩(wěn)定的,。有數(shù)據(jù)顯示,,在以美國為代表的成熟資本市場,公寓與住房租賃在全部REITs基礎(chǔ)資產(chǎn)類型中排名靠前,,僅次于商業(yè)零售,、辦公產(chǎn)業(yè),并大部分面向個人投資者發(fā)售,。另外,,資產(chǎn)證券化的特點是對資產(chǎn)負債表不產(chǎn)生額外負擔,因此,,企業(yè)在獲取低成本資金的同時,,可以實現(xiàn)資產(chǎn)出表、資產(chǎn)負債率降低,、流動性指標提高,。
需要提醒的是,對REITs的認知誤區(qū)也亟待清除。有觀點認為,,“REITs就是單純在給房地產(chǎn)開發(fā)商融資”,,實際上,REITs產(chǎn)品面向投資人融資的基礎(chǔ)資產(chǎn)是房租或資產(chǎn)利息收入,,而房地產(chǎn)開發(fā)商進行項目的開發(fā)或運營,,都不能引入REITs募集的資金。
責任編輯:葉著