昨晚,，朋友圈被降準的消息刷屏。央行再次出手,，為市場帶來一場“春雨”,。

3月13日，中國人民銀行宣布,，決定于16日實施普惠金融定向降準,，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。在此之外,，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準1個百分點,，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。以上定向降準共釋放長期資金5500億元,。

就在3月11日,，國務(wù)院常務(wù)會議決定，抓緊出臺普惠金融定向降準措施,，并額外加大對股份制銀行的降準力度,。市場翹首以盼，果然定向降準就來了,。

很多人關(guān)心,，這場“春雨”的范圍和力度有多大？疫情期間,，金融對實體經(jīng)濟支持的效果如何,？麻辣財經(jīng)記者采訪了央行有關(guān)負責人和業(yè)內(nèi)專家。

定向降準0.5至1個百分點,，釋放5500億元長期資金,，直接支持實體經(jīng)濟

此次定向降準，釋放長期資金5500億元,。其中,，對達到普惠金融定向降準考核標準的銀行釋放長期資金4000億元，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準1個百分點釋放長期資金1500億元,。

那么,，什么是普惠金融定向降準,？

普惠金融定向降準，是央行為支持金融機構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù),，而對符合考核標準的商業(yè)銀行實行的準備金優(yōu)惠政策,。

普惠金融業(yè)務(wù)，跟普通百姓和小微企業(yè)密切相關(guān),，包括農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款,、建檔立卡貧困人口消費貸款、助學(xué)貸款,、創(chuàng)業(yè)擔保貸款,、個體工商戶經(jīng)營性貸款、小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款,、單戶授信小于1000萬元的小型企業(yè)和微型企業(yè)貸款,。

央行的考核對象，包括大型銀行,、股份制銀行,、城商行、較大的農(nóng)商行和外資銀行,，只要這些銀行考核達標,，就可以享受準備金優(yōu)惠政策。一句話,，就是鼓勵銀行多為實體經(jīng)濟的“小客戶”提供服務(wù),，解決他們的貸款難貸款貴問題。

去年5月,，我國已確立“三檔兩優(yōu)”的存款準備金率新框架,。“三檔”指的是按照金融機構(gòu)系統(tǒng)重要性程度、機構(gòu)性質(zhì)和服務(wù)定位等,，將存款準備金率設(shè)為三個基準檔,。“兩優(yōu)”是指在三個基準檔的基礎(chǔ)上實行的兩項優(yōu)惠政策，包括普惠金融定向降準和貸款比例考核,，享受“兩優(yōu)”后,，金融機構(gòu)實際的存款準備金率水平要比基準檔低一些。

目前,，按照“三檔”來分,，大型商業(yè)銀行存款準備金率的基準水平為12.5%、中小型商業(yè)銀行為10.5%,、縣域農(nóng)村金融機構(gòu)為7%,。

央行有關(guān)負責人表示，近期央行完成了2019普惠金融定向降準年度考核，一些達標銀行由原來沒有準備金率優(yōu)惠,，變?yōu)榈玫?.5個百分點準備金率優(yōu)惠,；另一些銀行由原來得到0.5個百分點優(yōu)惠，變?yōu)榈玫?.5個百分點優(yōu)惠,?？偟目矗瑑?yōu)惠政策對這些達標銀行定向降準0.5至1個百分點,。

方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家顏色表示,，按照往年慣例，普惠金融定向降準一般在1月進行,，由于今年春節(jié)時間較早,，原定2月進行定向降準，又因突發(fā)疫情而推遲,。“3月推出普惠金融定向降準，是期待已久的計劃內(nèi)政策,。”

央行有關(guān)負責人表示,，此次定向降準釋放長期資金，將有效增加銀行支持實體經(jīng)濟的穩(wěn)定資金來源,，每年還可直接降低相關(guān)銀行付息成本約85億元,，通過銀行傳導(dǎo)有利于促進降低小微、民營企業(yè)貸款實際利率,，直接支持實體經(jīng)濟,。此次定向降準兼顧主動推動和事后激勵，用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo),，有利于激發(fā)市場主體活力,，進一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實體經(jīng)濟發(fā)展,。

“目前,，全國復(fù)工復(fù)產(chǎn)各環(huán)節(jié)尚未完全協(xié)同，產(chǎn)業(yè)鏈,、供應(yīng)鏈還存在阻滯環(huán)節(jié),，實體經(jīng)濟需求偏弱，尤其是一些小微企業(yè)仍然面臨生存,、生產(chǎn)困難,，需要更大力度、更加精準的金融紓困,。在這種情況下,，實施普惠金融定向降準是必要的。”民生銀行首席研究員溫彬認為，普惠金融定向降準具有較大操作空間,，是穩(wěn)健的貨幣政策更加注重靈活適度的具體體現(xiàn),。

提供低成本資金來源，額外降準激勵股份制銀行投放普惠貸款

此次降準,，為什么要對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準,？

央行有關(guān)負責人表示，以股份制商業(yè)銀行為代表的中型銀行,，是我國銀行體系的重要組成部分,。此次對得到0.5個百分點準備金率優(yōu)惠的股份制商業(yè)銀行，再額外定向降準1個百分點,，就是要發(fā)揮定向降準的正向激勵作用,，支持股份制銀行發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款，加大對小微,、民營企業(yè)等普惠金融領(lǐng)域的信貸支持力度,。央行要求，銀行要將降準資金用于發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款,，并且貸款利率明顯下降,，真正讓實體經(jīng)濟享受到政策紅利。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為,，對股份制商業(yè)銀行再額外定向降準,，主要是由于在我國銀行體系中，與國有大行,、城商行和農(nóng)商行相比,，股份制銀行的存貸比處于較高水平。這意味著在加大信貸投放的過程中,，股份制銀行面臨更大的可貸資金來源約束,，額外降準將直接提升股份制銀行的信貸投放能力。額外降準相當于為股份制銀行提供成本很低的資金來源,。這在一定程度上將激勵這些銀行下調(diào)對企業(yè)的貸款利率,，符合當前降低實體經(jīng)濟融資成本的政策目標。

“大型銀行在普惠金融服務(wù)中發(fā)揮了頭雁作用,，但同時也要看到,，股份制銀行差異化服務(wù)特色比較鮮明，不少銀行長期深耕細作民營,、小微企業(yè),，額外降準有利于加大對民營、小微企業(yè)和個體工商戶的支持,。”溫彬說,。

M2增速回升社融結(jié)構(gòu)優(yōu)化，下一步應(yīng)繼續(xù)堅持穩(wěn)健基調(diào)

新冠肺炎疫情發(fā)生以來，貨幣政策一系列應(yīng)對措施靈活適度,，全力支持疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展,。

央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月末,，我國廣義貨幣（M2）增速較上月末明顯上升,，社會融資規(guī)模存量增速與上月末持平。專家表示,，2月市場保持流動性合理充裕,，信貸增速合理，社會融資規(guī)模結(jié)構(gòu)優(yōu)化,，對疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)提供了有力支持,。

貨幣供應(yīng)量方面，2月末,，M2同比增長8.8%,，增速比上月末高0.4個百分點，創(chuàng)下近兩年來新高,；狹義貨幣（M1）同比增長4.8%,，增速比上月末高4.8個百分點。

對于貨幣供應(yīng)量增長較為明顯,，專家分析，M1環(huán)比增速回升,，主要受企業(yè)活期存款增速明顯提升拉動,，原因是伴隨疫情的發(fā)展，金融體系加大了對實體經(jīng)濟的支持力度,，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營動力有所增強,，準備的活期存款也相應(yīng)增加。

“M2同比增長較快的原因,，一是為抗擊疫情,，各級財政明顯增加支出，2月財政存款同比減少,；二是2019年春節(jié)在2月,，M2基數(shù)處于低位，M2增速受到低基數(shù)的影響,。”民生證券宏觀首席分析師解運亮說,。

社會融資規(guī)模方面，2月末社會融資規(guī)模存量為257.18萬億元,，同比增長10.7%,。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額為155.78萬億元，同比增長12.1%,；企業(yè)債券余額同比增長14.5%,；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額同比增長5.9%；政府債券余額同比增長15.1%,。

專家認為,，社會融資規(guī)模增速較高表明金融體系對實體經(jīng)濟的支持力度加強。企業(yè)債券和股票融資增速上升,，體現(xiàn)了疫情期間金融系統(tǒng)通過債券和股票為企業(yè)提供資金支持,，尤其是較低利率疫情防控債的發(fā)放，降低了企業(yè)融資成本,。政府債券保持快速增長有利于全國各地項目及早開工建設(shè),，穩(wěn)定經(jīng)濟增長。

“當前正處于疫情防控和經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展的關(guān)鍵時期,，仍然需要加大逆周期調(diào)控力度,。下階段，降準降息仍有空間,，貨幣政策的重點是在保持流動性充裕合理的同時,，進一步加大對制造業(yè)、新基建,、民營企業(yè),、小微企業(yè)等領(lǐng)域的支持力度，并切實降低實體經(jīng)濟融資成本,。”溫彬說,。

國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼認為，下一步,，我國貨幣政策應(yīng)保持定力,，繼續(xù)堅持穩(wěn)健基調(diào)，堅決不搞“大水漫灌”,，引導(dǎo)金融資源從低效領(lǐng)域退出,，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，防止通脹預(yù)期進一步發(fā)散,。在當下,，應(yīng)堅持“以我為主”，綜合運用各種貨幣政策工具,，采取不同價格,、數(shù)量、期限的組合,，加大逆周期調(diào)節(jié)力度,，使貨幣政策更加靈活適度——“靈活”,，根據(jù)經(jīng)濟增長、物價趨勢等內(nèi)外部因素變化,，來進行更為靈活的調(diào)節(jié),；“適度”，則意味著雖然調(diào)節(jié)會更多,、頻率更大,，但幅度不應(yīng)過大。（來源：人民日報中央廚房）