隨著上市公司重組新規(guī)落地,，并購(gòu)重組受理,、審核流程都在悄然提速,。在重組受理方面,，10月前兩周,，證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委已受理13個(gè)重組方案,，達(dá)到9月份全月水平,。在重組審核方面,，也出現(xiàn)提速跡象,。

受理加快 兩周頂一個(gè)月

10月18日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》（下稱“重組新規(guī)”）,，從多個(gè)角度修繕了并購(gòu)重組政策,，以提升重組能效。

記者注意到,，10月以來(lái),，并購(gòu)重組受理、審核節(jié)奏已在悄然變化,，尤其是受理情況,，僅前兩周的受理數(shù)量就與9月份相當(dāng)。

剔除申請(qǐng)豁免的情況,，10月前兩周,，并購(gòu)重組委共受理了13家公司的并購(gòu)重組方案。其中,，10月8日一天便受理了3家,，14日至18日每天都有新增受理。但9月份并購(gòu)重組委受理數(shù)量為13個(gè),，8月份受理了8個(gè),，7月份受理了4個(gè)。

同樣提速的還有并購(gòu)重組委審核節(jié)奏。截至目前,，并購(gòu)重組委已在本月安排了6次會(huì)議,，共10個(gè)上會(huì)項(xiàng)目，其中8個(gè)已經(jīng)審核完畢,。9月份的數(shù)據(jù)則是開(kāi)了8次會(huì)議,，共審核了13個(gè)項(xiàng)目。8月份更少,，只開(kāi)了4次會(huì)議,，審核4個(gè)項(xiàng)目。

令人驚訝的是,，并購(gòu)重組委對(duì)嘉麟杰的審核可謂神速,。10月10日，并購(gòu)重組委受理了嘉麟杰的方案,，僅過(guò)了8個(gè)交易日,，并購(gòu)重組委51次會(huì)議就對(duì)嘉麟杰的方案進(jìn)行了審議。

在投行人士看來(lái),，重組新規(guī)落地在一定程度上說(shuō)明監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)上的并購(gòu)重組態(tài)度有所調(diào)整,，而10月份受理、審核提速,，進(jìn)一步印證上述變化,。

標(biāo)桿案例領(lǐng)銜 過(guò)會(huì)率明顯提升

10月份已經(jīng)審核的8個(gè)方案，僅有1個(gè)未能通過(guò),，過(guò)會(huì)率為87.5%，而在9月份,，13個(gè)方案的過(guò)會(huì)率為76.9%,。

10月份過(guò)會(huì)項(xiàng)目中不乏標(biāo)桿性案例。例如,，10月17日,，并購(gòu)重組委第49次會(huì)議審議通過(guò)了居然之家作價(jià)356億元借殼武漢中商的方案。就在不久前,，武漢中商曾向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)中止該方案審查,，后來(lái)很快又申請(qǐng)恢復(fù)了審核。

中航善達(dá)收購(gòu)招商物業(yè)的方案同樣如此,。整體來(lái)看,，該方案頗為復(fù)雜，今年4月,，招商蛇口便受讓中航善達(dá)22.35%股權(quán),，實(shí)現(xiàn)了少有的“A收A”操作，而后通過(guò)此次方案，以所持有的招商物業(yè)認(rèn)購(gòu)中航善達(dá)股份,，將招商物業(yè)裝入中航善達(dá)的同時(shí),，進(jìn)一步提升持股比例，成為上市公司的控股股東,。該方案在10月22日召開(kāi)的并購(gòu)重組委第51次會(huì)議上獲無(wú)條件通過(guò),。

上述投行人士表示，富有創(chuàng)新性,、體量較大的方案連續(xù)過(guò)會(huì),，或意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)并購(gòu)重組的創(chuàng)新性持更加包容的態(tài)度。而重組新規(guī)的落地,，也為更多公司在并購(gòu)重組方案有所作為提供了條件,。

松綁并非不管 業(yè)績(jī)承諾仍是重點(diǎn)

受理、審核提速,，過(guò)會(huì)率提高,，并不意味著審核就此放松。

10月22日,，嘉麟杰擬以2.6億元收購(gòu)北極光電100%股權(quán)的方案,，在并購(gòu)重組委第51次會(huì)議上未獲通過(guò)。審核意見(jiàn)顯示,，公司未充分說(shuō)明標(biāo)的資產(chǎn)承諾業(yè)績(jī)的可實(shí)現(xiàn)性及未來(lái)盈利能力的穩(wěn)定性,，不符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十三條的相關(guān)規(guī)定。

業(yè)績(jī)承諾一詞在重組新規(guī)中也被重點(diǎn)提及,。重組新規(guī)第五十九條增加一款,，明確：重大資產(chǎn)重組的交易對(duì)方作出業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾的，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行補(bǔ)償義務(wù),。超期未履行或違反業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾的,，可以對(duì)其采取相應(yīng)監(jiān)管措施，從監(jiān)管談話直至認(rèn)定為不適當(dāng)人選,。

上述投行人士表述,，根據(jù)證監(jiān)會(huì)對(duì)當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期全面深化資本市場(chǎng)改革12方面重點(diǎn)任務(wù)的表述，結(jié)合重組新規(guī)落地,、10月份并購(gòu)重組受理,、審核的新變化，A股并購(gòu)重組氛圍有望逐漸轉(zhuǎn)暖,，一批上市公司也將因此受益,。（邵好）