近兩個月,，以5G主題為代表的科技股和以白酒為核心的消費龍頭引領(lǐng)市場走出一波反彈行情，但偏股型基金在四季度的投資策略可能會發(fā)生變化,。

多位基金經(jīng)理透露,，在國慶長假前的震蕩行情中已經(jīng)逐步減倉前期漲幅較大的科技股,，對白酒股的看法也出現(xiàn)分歧。“今年來收獲已經(jīng)豐厚,，四季度投資策略將以穩(wěn)為主,，上市公司三季度業(yè)績將成為布局的重要依據(jù)。”一位績優(yōu)基金經(jīng)理表示,。

Choice數(shù)據(jù)顯示,，今年前三個季度，447只股票型開放式基金分紅總額為17.76億元,，其中9月分紅就達8億元,，遠高于一季度的2.07億元和二季度的5.45億元；3358只混合型開放式基金今年前三個季度分紅總額為206.21億元,，僅9月分紅就達91.99億元,，同樣高于一季度的28.63億元和二季度的57.7億元。

業(yè)內(nèi)人士表示,，基金分紅的原因較多,，在年內(nèi)盈利狀況好的情況下，通過分紅來為投資者實現(xiàn)“落袋為安”是一種考量,，其中也不排除有些基金通過分紅來被動降低倉位,。

“減倉只是為了更好地把握結(jié)構(gòu)性行情,，并不代表對市場長期樂觀看法的改變。”一位資深基金經(jīng)理表示,，今年是公募基金的大年,，權(quán)益基金普遍獲得了相當豐厚的收益，在當下時點保住勝利果實尤為重要,。另一方面,，前期科技股上漲較多，三季報業(yè)績預(yù)告也使得一部分缺乏業(yè)績支撐的個股浮出水面,，趁此機會調(diào)倉換股不失為一種好的選擇,。

此外，從9月中旬開始,，一些偏股型基金已經(jīng)開始主動降低倉位,。光大證券金融工程研究團隊統(tǒng)計顯示，從板塊配置比例來看,，偏股型基金對TMT,、消費、金融,、制造板塊的配置比例有所下滑,，而基礎(chǔ)設(shè)施等板塊的配置比例小幅提升。

“三季度的反彈可以說是雙引擎驅(qū)動,，但進入四季度格局會有所不同,。總的來說,，‘科技+消費’的大方向不會改變,，但對5G科技股的投資將從題材轉(zhuǎn)向有業(yè)績支撐的個股，在消費板塊中,，對白酒股的普遍看好或有所分化,，對醫(yī)藥股的關(guān)注熱度明顯增強。”一位投資總監(jiān)表示,。

5G產(chǎn)業(yè)無疑是三季度市場的“寵兒”,，但有基金經(jīng)理表示，隨著部分標的股價短期漲幅過大,，存在明顯獲利回吐的壓力,，三季報公布后或再度迎來布局時點。而對于白酒股,，新華基金權(quán)益投資總監(jiān)趙強認為,，白酒上市公司具備多重優(yōu)勢，但短期投資者情緒過于樂觀,。此外,，由于機構(gòu)抱團,、股價短期漲幅過高的原因，也存在內(nèi)在調(diào)整的壓力,。

有基金經(jīng)理認為,，相比之下，醫(yī)藥板塊具備業(yè)績持續(xù)向好,、長期投資邏輯更清晰等多重優(yōu)勢,，值得重點關(guān)注。另一方面,，隨著2019年逐漸走向年尾,，銀行地產(chǎn)板塊的吸引力也明顯提升。

海通證券荀玉根認為,，銀行地產(chǎn)股價聯(lián)動性較強,，大漲行情多數(shù)在歲末年初,，估值低,、基金持倉低、前期漲幅低是核心驅(qū)動因素,，配合政策與事件催化抬升市場估值水平,。今年以來銀行板塊漲幅為17.9%、房地產(chǎn)漲幅為15.6%,，均低于所有行業(yè)指數(shù)漲幅的平均數(shù)25%,，可能再次迎來異動。

南方基金副總經(jīng)理,、首席權(quán)益投資官史博認為,，傳統(tǒng)的高ROE板塊，例如消費中的家電,、食品飲料等行業(yè)指數(shù)持續(xù)跑贏滬深300指數(shù)已經(jīng)將近4年,，當前它們的估值也普遍處于歷史中等偏高位置。因此,，短期內(nèi)行業(yè)性的大幅超額收益較難持續(xù)產(chǎn)生,。未來基建投資托底經(jīng)濟、高科技投入促進轉(zhuǎn)型將成常態(tài),，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的績優(yōu)龍頭個股將持續(xù)受益于此,，可能產(chǎn)生較好的投資機會。