9月23日是標普道瓊斯指數(shù)納A、富時羅素A股擴容決定生效后的第一個交易日,。此后,，A股在標普道瓊斯指數(shù)“標普新興市場指數(shù)”中的納入因子為25%，A股在富時羅素全球股票指數(shù)系列中的納入因子為15%,。至此,，明晟MSCI、富時羅素,、標普道瓊斯指數(shù)三大指數(shù)公司均已將A股納入,。根據(jù)相關(guān)公告，隨著三大國際指數(shù)巨頭納A第一階段工作陸續(xù)完成,，第二階段引發(fā)市場遐思,。

　　第二階段為時不遠

富時羅素方面向中國證券報記者表示，或從2020年9月開始就進一步提升納入因子,，即第二階段納A向市場參與者征詢意見,。標普道瓊斯指數(shù)方面表示，最早要等納A第一階段實施完成(9月23日)后,，標普道瓊斯指數(shù)才會考慮就“提升納入因子”征詢意見,。

與第一階段相比，第二階段納A進程或許有所變化,。例如,，MSCI日前在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，正在關(guān)注中國關(guān)于取消QFII投資額度限制,、RQFII申請地區(qū)限制的相關(guān)政策,。QFII投資額度限制取消政策落地后,，會評估該政策對投資者投資體驗的影響。

據(jù)了解,，目前三大指數(shù)公司納A均基于滬股通,、深股通名單。渣打集團研究報告指出,，相較于使用QFII額度投資A股,，通過滬股通、深股通投資A股更便捷,，并可享受稅收優(yōu)惠,，滬股通、深股通已成為外資投資A股主渠道,。

值得注意的是,，通過滬股通、深股通投資A股,，外資只可觸及滬股通,、深股通名單上的股票，這些股票僅為部分A股股票,，但通過QFII觸及的股票面更廣,。隨著通道便捷性提升，QFII的吸引力增加,，指數(shù)巨頭會否進一步擴充預選池子,，將可通過QFII觸及的A股都納入考慮范圍？MSCI表示,，此次評估對已宣布的第一階段納A安排沒有影響,。換言之，它可能影響第二階段的納A安排,。

第二階段納A進程,，富時羅素的步子會否邁得更大？針對這一問題,，富時羅素方面表示,，目前尚沒有答案。不過,，富時羅素會根據(jù)中國金融市場開放進度,，評估市場準入情況，從而決定第二階段納A安排,。

　　備戰(zhàn)公募牌照

伴隨著中國金融業(yè)開放提速,，外資正厲兵秣馬籌備“外資投資中國爆發(fā)之年”，獲取公募牌照是外資在該階段的重要目標。

7月,，有關(guān)方面推出關(guān)于金融業(yè)開放的11條政策,，其中第9條指出，將原定于2021年取消證券公司,、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年,。這11條政策遠超市場預期，不少外資機構(gòu)認為,，2020年外資在中國投資的深度和廣度將大幅提升，將2020年稱為“外資投資中國爆發(fā)之年”,。

富達國際亞洲區(qū)(日本除外)以及中東地區(qū)董事總經(jīng)理何慧芬表示,，富達在籌備獲取公募牌照，富達希望參與中國養(yǎng)老投資,，拿公募牌照是參與養(yǎng)老投資的基礎(chǔ),。富達國際中國區(qū)董事總經(jīng)理李少杰表示，拿公募牌照有多種途徑,，富達對這些途徑均保持開放態(tài)度,。2017年5月領(lǐng)航集團在華設(shè)立外商獨資公司。不過,，此后兩年多,，領(lǐng)航集團一直未申請私募牌照，主要原因是公募牌照才是領(lǐng)航集團進軍中國的核心目標,。另一家外資資管巨頭貝萊德表示,，正與中國境內(nèi)基金公司洽談收購股權(quán)相關(guān)事宜，獲取公募牌照也是它的重要目標,。

除三家資管巨頭之外,，獲取公募牌照在境內(nèi)開展公募業(yè)務(wù)是大部分外資資管機構(gòu)的目標。8月,，摩根大通旗下的摩根資管成功競拍上投摩根基金2%股權(quán),。至此，摩根資管將持有上投摩根基金51%股權(quán),，成為上投摩根基金的絕對控股股東,。如此項股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得監(jiān)管部門批準，上投摩根基金將成為首家外商絕對控股公募基金,。

到2020年,，更多資管機構(gòu)絕對控股(包含獨資)公募基金的夢想或成真。隨著外資在中國展業(yè)范圍擴充,，業(yè)內(nèi)人士認為中國資管市場將迎來深遠變化：主體將進一步多元化,，機構(gòu)化程度進一步提升，行業(yè)生態(tài)有望進一步改善。

（文章來源：中國證券報）