6月28日,，最高人民法院、最高人民檢察院發(fā)布《關(guān)于辦理操縱證券,、期貨市場刑事案件適用法律若干問題的解釋》和《關(guān)于辦理利用未公開信息交易刑事案件適用法律若干問題的解釋》,，這兩部司法解釋將于2019年7月1日起施行。

兩項(xiàng)司法解釋對操縱證券,、期貨市場,、利用未公開信息交易的定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)和法律適用等問題做出進(jìn)一步的規(guī)范，同時明確了“以其他方法操縱證券,、期貨市場”的情形,。

量刑標(biāo)準(zhǔn)曾存爭議，司法解釋歷時近兩年

最高人民法院刑三庭庭長李勇表示,，近四年來人民法院一審受理操縱證券,、期貨市場、利用未公開信息交易刑事案件112件,。特別是2015年股市異常波動以來,，重大操縱證券、期貨市場犯罪案件以及利用未公開信息交易犯罪案件（俗稱“老鼠倉”）不斷增加,，嚴(yán)重?fù)p害廣大投資者合法權(quán)益,，而且嚴(yán)重破壞證券、期貨市場管理秩序,，危害國家金融安全和穩(wěn)定,，必須依法予以懲處。

李勇表示,，2009年2月28日《刑法修正案（七）》在刑法第一百八十條中增加一款作為第四款,，規(guī)定了利用未公開信息交易罪，明確該罪的犯罪構(gòu)成要件,。有關(guān)刑事立法為依法懲治操縱證券,、期貨市場、利用未公開信息交易犯罪提供了法律依據(jù),。

與此同時,，司法實(shí)踐反映的操縱證券、期貨市場,、利用未公開信息交易的具體定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)尚不明確,，一些法律適用問題存在爭議，需要通過司法解釋作出規(guī)定,，確保刑法的正確實(shí)施,。

起草制定兩部司法解釋歷時近兩年時間。兩部司法解釋于2018年分別經(jīng)過最高法審判委員會第1747次,、1748次會議,、最高檢第十三屆檢察委員會第10次,、11次會議討論通過。2019年6月27日,，“兩高”正式印發(fā)兩部司法解釋,，并從2019年7月1日起正式施行。

對此,，財經(jīng)評論人布娜新表示,，在以前，我們的法律腳步其實(shí)是跟不上證券市場的發(fā)展的,，很多量刑標(biāo)準(zhǔn)和法律適用存在爭議,，這次司法解釋的出臺，進(jìn)一步完善了上述爭議點(diǎn),，同時規(guī)定了更為嚴(yán)格的定罪量刑標(biāo)準(zhǔn),，為下一步中國證券市場的發(fā)展保駕護(hù)航。

明確“情節(jié)特別嚴(yán)重”等定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)

具體來看,，《關(guān)于辦理操縱證券,、期貨市場刑事案件適用法律若干問題的解釋》共11條，主要內(nèi)容包括：明確了“以其他方法操縱證券,、期貨市場”的六種情形,，“情節(jié)嚴(yán)重”、“情節(jié)特別嚴(yán)重”的定罪量刑標(biāo)準(zhǔn),，“自己實(shí)際控制的賬戶”的認(rèn)定依據(jù),，“違法所得”的數(shù)額計(jì)算、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),，單位犯罪的定罪量刑標(biāo)準(zhǔn),，認(rèn)罪認(rèn)罰從寬處罰情形，以及操縱“新三板”證券市場的適用條件和認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等,。

《關(guān)于辦理利用未公開信息交易刑事案件適用法律若干問題的解釋》共12條,，主要內(nèi)容包括：明確了“內(nèi)幕信息以外的其他未公開的信息”的范圍，“違反規(guī)定”的內(nèi)涵,，“明示,、暗示他人從事相關(guān)交易活動”的審查、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),，“情節(jié)嚴(yán)重”,、“情節(jié)特別嚴(yán)重”的定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)，“違法所得”的數(shù)額計(jì)算,、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),，罰金刑的適用標(biāo)準(zhǔn)，以及認(rèn)罪認(rèn)罰從寬處罰情形等相關(guān)法律適用問題。

最高人民法院刑三庭庭長李勇表示,，兩部司法解釋的制定出臺,，對于依法懲治證券、期貨犯罪,，防范化解金融風(fēng)險,，維護(hù)投資者合法權(quán)益，保障科創(chuàng)板改革有序開展,，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，具有十分重要的意義和作用,。

■ 觀點(diǎn)

董登新：司法解釋出臺可預(yù)防科創(chuàng)板股價操縱

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認(rèn)為,，此次兩則司法解釋第一次對操縱市場的“其他行為”進(jìn)行了列舉，對于相關(guān)違法行為的界定更加清晰,。

法律法規(guī)完善了邊界,，為監(jiān)管執(zhí)法人員提供了法律武器，有利于今后監(jiān)管機(jī)關(guān)加大對操縱市場的懲處力度,，這也為未來的嚴(yán)查嚴(yán)打市場操縱,，奠定了制度基礎(chǔ)。

對于即將掛牌交易的科創(chuàng)板來說,，由于科創(chuàng)板估值更高,，漲跌停幅度擴(kuò)大至20%，二級市場的交易存在股價操縱的風(fēng)險,，司法解釋的出臺,，有利于預(yù)防科創(chuàng)板股價操縱。

■ 看點(diǎn)

“搶帽子”等違法所得100萬可認(rèn)定“情節(jié)嚴(yán)重”

針對操縱證券,、期貨市場犯罪的情況和特點(diǎn),，以及司法實(shí)踐中存在的問題，司法解釋有針對性地作了規(guī)定,。

據(jù)最高法刑三庭副庭長姜永義介紹,，結(jié)合司法實(shí)踐和實(shí)際案例，司法解釋具體明確了六種操縱證券,、期貨市場的其他方法：第一項(xiàng)是“蠱惑交易操縱”,；第二項(xiàng)是“搶帽子交易操縱”，也就是利用“黑嘴”薦股操縱,；第三項(xiàng)是“重大事件操縱”,，主要是指“編故事、畫大餅”的操縱行為,；第四項(xiàng)是“利用信息優(yōu)勢操縱”,；第五項(xiàng)是“恍騙交易操縱”（也稱虛假申報操縱）；第六項(xiàng)是“跨期、現(xiàn)貨市場操縱”,。

同時,，明確了“情節(jié)嚴(yán)重”和“情節(jié)特別嚴(yán)重”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。結(jié)合司法實(shí)際,，針對刑法第一百八十二條第一款規(guī)定的三種以及本解釋規(guī)定的六種操縱證券,、期貨市場的情形，明確了七種“情節(jié)嚴(yán)重”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),。

早先,，對利用未公開信息罪是否適用刑法第一百八十條第一款規(guī)定的“情節(jié)特別嚴(yán)重”的情形，存在較大分歧,。司法解釋對此予以明確,。結(jié)合司法實(shí)踐和實(shí)際案例，司法解釋確定違法所得數(shù)額在一百萬元以上作為“情節(jié)嚴(yán)重”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)之一,。

“老鼠倉”非法所得入刑標(biāo)準(zhǔn)降至50萬

據(jù)證監(jiān)會法律部主任程合紅介紹,，近年來，“老鼠倉”案件呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)：一是主體范圍不斷擴(kuò)展,，行為主體由以往常見的基金經(jīng)理擴(kuò)展到其他金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員,；二是行為表現(xiàn)更加多元，由以往直接利用未公開信息交易,，逐漸發(fā)展到通過出售未公開信息,、交換未公開信息、利用未公開信息為他人賬戶交易等新形式獲利,；三是違法所得巨大,，據(jù)統(tǒng)計(jì)，不少案件違法收益超1000萬元,。

據(jù)最高檢法律政策研究室副主任缐杰介紹,，此次司法解釋明確“內(nèi)幕信息以外的其他未公開的信息”包括證券、期貨的投資決策,、交易執(zhí)行信息,，證券持倉數(shù)量及變化、資金數(shù)量及變化,、交易動向信息,，以及其他可能影響證券、期貨交易活動的信息,。

其次,，明確利用未公開信息交易罪中的“違反規(guī)定”，包括違反法律,、行政法規(guī),、部門規(guī)章,、全國性行業(yè)規(guī)范有關(guān)證券、期貨未公開信息保護(hù)的規(guī)定,，以及行為人所在的金融機(jī)構(gòu)有關(guān)信息保密,、禁止交易、禁止利益輸送等規(guī)定,。

從六個方面綜合認(rèn)定行為人“明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動”,，防止行為人利用規(guī)則和制度的漏洞逃避法律追究,。

在處罰力度明確對出售或者變相出售未公開信息,、受過刑事處罰或者行政處罰,、造成惡劣社會影響或者其他嚴(yán)重后果等幾類情形，違法所得數(shù)額在一般入罪標(biāo)準(zhǔn)（100萬元）基礎(chǔ)上降低一半（50萬元）,，即可追究刑事責(zé)任。

■ 案例

華夏基金前員工“暗語老鼠倉”非法獲利1774萬

2009年3月至2011年8月,，時任華夏基金債券交易員王鵬多次登錄公司交易管理部查詢賬號,，知悉華夏基金股票類基金產(chǎn)品投資信息后，伙同其親屬利用獲取的未公開信息進(jìn)行證券交易,，涉及股票375只,，累計(jì)交易金額8.78億余元，非法獲利1774萬元,。

作為知名大學(xué)法律系畢業(yè)的高材生,，在被證監(jiān)會稽查人員調(diào)查之后的時間里，王鵬查詢了大量國內(nèi)對于“老鼠倉”的判例,，始終不承認(rèn)違法交易,。據(jù)披露,，王鵬和父母通過“暗語”溝通，王鵬經(jīng)常會電話問候“父母血壓高不高”,、“早上吃啥啊,？”等看似家長里短的問候,，電話問候時間點(diǎn)與其父母股票交易密切相關(guān),，“血壓高”即為拋出信號,，“吃什么”即為買入信號,。

判決書顯示,，王鵬父母的股票賬戶動用不到200萬元的資金，通過關(guān)聯(lián)賬戶交易股票,，交易金額8.78億余元,，非法獲利1774萬余元，股票賬戶資金翻了近8倍,。2018年3月重慶市第一中級人民法院一審判決認(rèn)定王鵬及兩名親屬構(gòu)成利用未公開信息交易共同犯罪,。（記者 王全浩）