2019年4月份銀行理財平均預期收益率跌至4.26%，創(chuàng)26個月最低,，短期內(nèi)銀行理財收益率仍將繼續(xù)保持低位,。當前，市場流動性持續(xù)寬松,，利率持續(xù)走低,，加之產(chǎn)品轉(zhuǎn)型壓力，銀行理財收益率走高的可能性不大

“傳統(tǒng)預期收益型理財產(chǎn)品的收益率(年化,，下同)基本都在3%左右,，比我家房貸利率還低；凈值型產(chǎn)品的收益率有高點的,，但都顯示售罄,，剩下的收益也跟預期收益型差不多。”打開某國有大型商業(yè)銀行手機銀行APP,，剛成為二寶媽媽的劉女士想買點銀行理財產(chǎn)品,，但選來選去也遲遲下不了手。

事實上,，銀行理財產(chǎn)品的收益率已持續(xù)下降較長時間,。融360大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，2019年4月份銀行理財平均預期收益率跌至4.26%,，環(huán)比下降5BP,，基本和2017年3月份的銀行理財預期收益率持平，創(chuàng)26個月最低值,。

資金寬松拉低收益率

除了銀行理財產(chǎn)品收益率下跌,，產(chǎn)品發(fā)行量也縮減了。數(shù)據(jù)顯示,，2019年4月份銀行理財產(chǎn)品共發(fā)行10290只,，環(huán)比減少1.16%，同比減少5.15%,。但相比之前同比20%以上的規(guī)模降速,，4月份銀行理財發(fā)行量降速放緩。“隨著監(jiān)管政策的逐漸清晰,，銀行理財規(guī)模和發(fā)行量逐漸趨于穩(wěn)定,，大幅下降趨勢有所緩解。”融360大數(shù)據(jù)研究院理財分析師楊慧敏表示,。

盡管有所緩解,，但在不少業(yè)內(nèi)人士看來，目前銀行理財還處在轉(zhuǎn)型期,，規(guī)模難以實現(xiàn)高增長,，受此影響,，銀行理財產(chǎn)品的收益率也難以增長。

“最近一年來銀行理財總體預期收益率持續(xù)下滑,，主要原因有二,。”普益標準研究員余新月告訴經(jīng)濟日報記者，“一是資管新規(guī)頒布以來,，理財產(chǎn)品非標投資受限,，隨著原有較高收益的存量資產(chǎn)到期，一定程度上影響了總體預期收益率,；二是受前期央行寬松貨幣政策影響,，市場流動性處于合理充裕狀態(tài)，帶來銀行資金面寬松和貨幣市場利率不斷下跌,，從而導致理財收益出現(xiàn)下滑,。”

目前投資者普遍關(guān)心的一個問題就是“銀行理財收益率會不會跌破4%？”

對此,，余新月表示,，“封閉式預期收益型人民幣理財產(chǎn)品平均收益率預計短期不會跌破4%。由于目前銀行體系內(nèi)流動性總量總體穩(wěn)定偏寬松,，經(jīng)濟基本面指標呈現(xiàn)好轉(zhuǎn),，央行在降準降息方面持謹慎態(tài)度，銀行理財平均收益率近期大幅下滑可能性不大”,。

從發(fā)行銀行來看,，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國性股份制商業(yè)銀行的平均預期收益率最高,，為4.57%,；其次為外資銀行，為4.49%,。國內(nèi)其他銀行的平均預期收益率環(huán)比降幅最大,，較3月份下降56個BP(基點)，主要為農(nóng)村信用社,。

銀行間競爭加劇

2018年上市銀行年報數(shù)據(jù)顯示,，大多數(shù)銀行的理財業(yè)務收入出現(xiàn)大幅下降，降幅最高的是無錫銀行,，下降了82.59%,。僅貴陽銀行、青島銀行和蘇農(nóng)銀行的理財業(yè)務收入同比2017年出現(xiàn)上升,。披露相關(guān)數(shù)據(jù)的31家上市銀行中有28家銀行的理財業(yè)務收入下滑,，占比超90%。

融360大數(shù)據(jù)研究院認為,，2018年理財業(yè)務收入大幅縮水,，主要原因在于銀行理財收入模式的變化。原有銀行理財除了收取管理費,，最主要的收入來源是利差,。由于之前非標投資的收益較高，利差收入可觀,。但在資管新規(guī)之后,，要求銀行理財作為非保本資管產(chǎn)品，要“回歸本源”,，所以理財業(yè)務收入只剩下管理費和手續(xù)費等中間收入,，導致理財業(yè)務收入下降。

“當前非保本理財主要以投資債券為主,，債券利率的下行會影響理財收益率,。同時也進一步加劇了各家銀行對符合新規(guī)的高收益資產(chǎn)的爭奪，競爭激烈,。所以銀行理財如何平衡收益與風險是未來銀行理財轉(zhuǎn)型遇到的主要挑戰(zhàn),。”楊慧敏說。

除了爭奪高收益資產(chǎn),，銀行也采取了拉長產(chǎn)品期限的方式,。《中國銀行業(yè)理財市場報告(2018年)》中提到,，2018年,，新發(fā)行封閉式非保本理財產(chǎn)品加權(quán)平均期限為161天，同比增加約20天,。“封閉式產(chǎn)品長期化,，一是在嚴監(jiān)管下產(chǎn)品規(guī)范管理的基本要求，二是銀行為提高產(chǎn)品收益而拉長產(chǎn)品期限的一種策略,。”余新月表示,。

余新月進一步解釋，資管新規(guī)要求“封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品期限不得低于90天,，產(chǎn)品直接或者間接投資于非標類資產(chǎn)的,，非標資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品的到期日”。在新規(guī)背景下,，90天以下的短期封閉式產(chǎn)品退出歷史舞臺,；同時，銀行有投資于非標資產(chǎn)以增厚產(chǎn)品收益的需求,，為防范期限錯配,，對接此類資產(chǎn)的產(chǎn)品期限普遍拉長，以適應資產(chǎn)到期日。

凈值型產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼

相比傳統(tǒng)預期收益型產(chǎn)品,，凈值型產(chǎn)品的平均收益則更亮眼一些,。據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計，4月份存續(xù)的凈值型理財披露凈值的產(chǎn)品有2737只,，占比為54.19%,，期間收益的平均年化收益率為5.5%，較上個月上升2.12個百分點,。

值得注意的是,，據(jù)普益標準統(tǒng)計，4月份銀行理財產(chǎn)品中,，凈值型產(chǎn)品期間收益率最高的產(chǎn)品為中國工商銀行發(fā)行的“工銀財富系列工銀量化理財——恒盛配置CFLH01”,，期間收益率為112.67%。

“該產(chǎn)品收益率是進行年化處理過的,，由于核算期內(nèi)該產(chǎn)品凈值周期較短(2019年2月27日至2019年4月1日),，短期凈值出現(xiàn)上漲導致了最終年化收益飆升。”普益標準研究員于康表示,，投資者購買產(chǎn)品獲得的收益,，要以到期收益為準，這和投資者購買進入的時間點和持有期有關(guān),，此外核算到手收益時還需扣除相應管理費和贖回費用等費用,。

實際上，不僅是工行這款產(chǎn)品,，還有一些凈值型產(chǎn)品的期間收益率也達50%以上,，應該如何認識該現(xiàn)象？“需注意,，用短期收益年化處理后的產(chǎn)品收益不能代表產(chǎn)品的實際年化收益,，投資者在選擇時，應關(guān)注產(chǎn)品成立以來運作情況與收益情況,。”于康表示,，投資者想選取高收益理財產(chǎn)品，可通過理財產(chǎn)品過往實際年收益排序?qū)崿F(xiàn),，選擇過往投資業(yè)績能持續(xù)高于行業(yè)平均的產(chǎn)品,，但是也需注意產(chǎn)品風險，選擇與自身風險承受能力匹配的產(chǎn)品,。

展望后市,，楊慧敏預計，短期內(nèi)銀行理財收益率仍將繼續(xù)保持低位,。市場流動性持續(xù)寬松,，利率持續(xù)走低,，加之產(chǎn)品轉(zhuǎn)型壓力，銀行理財收益率走高的可能性不大,。（記者 錢箐旎）