“你本來就是來賭博的，而我們的股票正好符合你,。”5月17日,，上市公司千山藥機舉辦年度股東大會，面對中小股東詢問血汗錢能否拿回來,，公司董事長劉祥華作出這樣的回應(yīng),。“賭博論”將本就因處在退市邊緣的千山藥機推至風(fēng)口浪尖。

在此之前的4月25日,，千山藥機發(fā)布了決定其“命運”的2018年年報,。公司2018年末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)為-17.95億元，且公司2018年財報被出具“無法表示意見”的審計報告,，這已是其連續(xù)兩年被出具類似的審計報告,。

半個月后的5月10日，千山藥機收到了深交所送達的公司股票自5月13日起暫停上市的決定,。暫停上市的原因是2017年和2018年連續(xù)兩年財報被會計師出具無法表示意見的報告,。

千山藥機也曾有過風(fēng)光的時候，市值一度接近200億元,，如今只剩下不到14億元,。千山藥機為了籌集資金推進并購，曾三次定增但均以失敗告終,。公司負債率近年來不斷攀升,，2019年一季度已經(jīng)達到175.98%。

連續(xù)兩年年報“非標(biāo)”,，千山藥機暫停上市

4月25日晚間,，隨著年報的披露，千山藥機站在了被暫停上市的邊緣,。

根據(jù)千山藥機發(fā)布的2018年年報,，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收2.01億元,，同比下降34.78%，凈利潤為虧損24.66億元,，同比下降660.89%,。

值得注意的是，千山藥機2018年末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)為-17.95億元,，且2018年財務(wù)會計報告被出具“無法表示意見”的審計報告,，這已經(jīng)是千山藥機連續(xù)第二年被出具類似的審計報告，千山藥機存在被暫停上市的風(fēng)險,。

很快,，在年報披露兩周后的5月10日，千山藥機收到了深交所送達的公司股票自5月13日起暫停上市的決定,。

千山藥機的危機還不止這些,。年報顯示，一方面,，由于公司債務(wù)危機,、訴訟等事件導(dǎo)致流動資金不足，目前公司制藥機械訂單量呈大幅下降趨勢,，若公司不能解決流動資金的問題,，并化解公司債務(wù)危機等風(fēng)險因素，生產(chǎn)經(jīng)營將發(fā)生重大變化,。另一方面,，由于公司凈資產(chǎn)為負，存在大額的逾期債務(wù)未清償,，若公司的債權(quán)人對公司未來發(fā)展的信心不足,，可能會向法院申請公司破產(chǎn)。目前,，由于公司及子公司逾期債務(wù)未清償,，導(dǎo)致公司被部分債權(quán)人起訴，并被凍結(jié)了公司部分銀行賬戶及公司資產(chǎn),。此外,，千山藥機還有違規(guī)對外擔(dān)保、關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用資金,、業(yè)績補償款難以回收等問題壓身,。

千山藥機嘗試過改變不利的狀況。早在2018年10月8日,，千山藥機發(fā)公告稱,，與中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司湖南省分公司簽署《綜合服務(wù)意向協(xié)議》，后者為千山藥機提供的服務(wù)包括資產(chǎn)重組,、債務(wù)重組,、盈利模式重組,、經(jīng)營管理重組等一攬子綜合服務(wù)。

不過,，到目前為止,，千山藥機與長城資產(chǎn)僅簽署了意向協(xié)議，公司擬落實與長城資產(chǎn)正式協(xié)議的簽署,，并推進債務(wù)重組的具體方案和實施工作,。

業(yè)績下滑，市值從近200億跌至13.77億

千山藥機成立于2002年10月,，是國內(nèi)主要的注射劑生產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)商,，公司主要產(chǎn)品包括非PVC膜軟袋大輸液生產(chǎn)自動線、塑料瓶大輸液生產(chǎn)自動線等,。2011年5月,，千山藥機在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板公開上市，發(fā)行價29.3元/股,，總市值約4.98億元。

2014年4月,，千山藥機宣布收購基因測序公司宏灝基因后,，股價從當(dāng)年4月4日復(fù)牌時的13.15元一路上躥，最高飆升至2014年4月27日的109元,，對應(yīng)市值逼近200億元,。

然而，截至今年5月17日收盤,，千山藥機的股價報3.81元/股,，總市值為13.77億元，相比于頂峰時期的109元股價和近200億市值,，可謂“跌至谷底”,。

這些年，千山藥機經(jīng)歷了什么,？

其實從2017年起,，千山藥機的業(yè)績開始進入下滑通道。2016年,、2017年,，千山藥機營收分別為7.64億元、3.08億元,，凈利潤分別為5629萬元,、-3.24億元。2018年起,，千山藥機更是接連陷入風(fēng)波,。

2018年1月13日,，千山藥機發(fā)布公告稱，第一大股東及一致行動人劉祥華,、鄧鐵山所持有的公司股份被司法凍結(jié),，原因是兩人為一筆3000萬元的貸款共同承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任所致。

此前,，劉祥華等8名公司實控人曾與其他方商談轉(zhuǎn)讓其持有的股份事宜,，千山藥機為此在2017年12月25日發(fā)布重大事項停牌公告，而在2018年1月18日,，公司實控人終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓,，股票復(fù)牌。終止轉(zhuǎn)讓的原因是公司信息披露違法違規(guī)而被中國證監(jiān)會立案調(diào)查,。當(dāng)日,，千山藥機即發(fā)出了股票存在被實施暫停上市風(fēng)險的提示，股價連續(xù)五日跌停,。

這段時間之后,，千山藥機不利的消息接踵而至，公司身陷多重債務(wù)訴訟,、公司實控人股權(quán)及公司大部分賬戶被司法凍結(jié)等,。

6年增加23家子公司，負債率高達175%

在千山藥機此次危機中,，子公司業(yè)績承諾欠債是其中一環(huán),。

千山藥機在過去的數(shù)年一直在大量并購，子公司數(shù)量從2012年的3家一度增長至2018年的26家,。在危機爆發(fā)后開始不斷處置子公司,。在千山藥機迅速擴張的時期，公司旗下子公司業(yè)務(wù)曾囊括火熱的基因技術(shù),、醫(yī)學(xué)檢測領(lǐng)域,，甚至還將觸手延伸至水產(chǎn)養(yǎng)殖。

為了籌集資金推進并購,，千山藥機曾在2014年8月,、2015年10月和2016年12月分別啟動了定增，但是這三次定增最終都失敗了,。與此同時,，千山藥機的負債率在不斷上漲。

上市時,，千山藥機負債率為13.42%,，2015年底、2016年底及2017年底,，千山藥機的負債率不斷攀升,，從63.31%到68.37%,，再到83.92%，到2018年前三季度時負債率已經(jīng)達到了92.14%,。

2018年年報中,，千山藥機的負債總額為42.95億元，而公司的資產(chǎn)總額只有25.48億元,，負債率高達168.53%,，到了2019年一季度，千山藥機的負債率更是攀升至175.98%,。

大手筆的并購也并未給千山藥機帶來利潤增長,，反而因業(yè)績不佳拖累了上市公司。

千山藥機2017年年報顯示,，對公司凈利潤影響達10%以上的5家子公司,，凈利潤均為負數(shù)。而在2018年年報中,，千山藥機的這5家子公司的凈利潤最多虧損2.22億元,，最少虧損1789.82萬元。而5家子公司中虧損最為嚴重的正是并購而來的樂福地,。

2018年年報顯示,，因公司重組標(biāo)的湖南樂福地未完成業(yè)績承諾，樂福地原股東應(yīng)按股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同,、盈利預(yù)測協(xié)議及相關(guān)承諾向公司支付業(yè)績補償款3.87億元。截至2018年末,，樂福地業(yè)績補償款已收回現(xiàn)金2154.51萬元,。千山藥機如今已對樂福地業(yè)績補償款中的3.38億元進行了全額計提壞賬準備。

研發(fā)人員流失,，未來面臨訴訟和索賠

如果千山藥機能夠解決債務(wù)危機,，公司能否走出泥沼呢？一切尚待觀察,。

千山藥機的產(chǎn)品大致可以分為三個大類,，分別是制藥機械及其他包裝機械、醫(yī)療器械,、藥用包裝制造,。2018年，上述三大類產(chǎn)品在公司營收中的占比分別為18.46%,、3.61%和77.93%,。與上一年度相比，這三類產(chǎn)品的營業(yè)收入均出現(xiàn)了大幅下滑,，尤其是前兩類,，營業(yè)收入同比下滑高達67.97%,、63.44%。

據(jù)了解,，千山藥機的制藥機械,、包裝機械、醫(yī)療器械裝備均采取定制化生產(chǎn),、直銷模式銷售,；公司藥包材產(chǎn)品采取直銷模式銷售。報告期內(nèi),，公司的部分醫(yī)療器械產(chǎn)品由代理商代理銷售,。根據(jù)年報來看，這部分由代理商買斷銷售模式的產(chǎn)品,，毛利率在2018年為-77.97%,。

債務(wù)問題也影響了千山藥機的研發(fā)。2018年,，千山藥機債務(wù)問題暴露,，當(dāng)年公司研發(fā)投入金額為3477.46萬元，較上年減少1434.25萬元,，減少29.20%,，占合并報表營業(yè)收入的17.32%。

與此同時,，公司的研發(fā)人員也出現(xiàn)流失,。此前的2017年，千山藥機的研發(fā)人員從262人上漲到341人,，但2018年研發(fā)人員僅剩下148人,。千山藥機在年報中稱，核心技術(shù)人員是公司進行技術(shù)研發(fā),、保持持續(xù)競爭優(yōu)勢的重要基礎(chǔ),。公司目前陷入債務(wù)危機，若核心技術(shù)人員離職,，將會對公司的技術(shù)研發(fā),、創(chuàng)新能力造成一定的影響。

除此之外,，千山藥機未來還將面臨訴訟和股民索賠的風(fēng)險,。

2018年1月18日，千山藥機發(fā)布公告稱公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)收到證監(jiān)會立案調(diào)查通知書,，在上述公告日后,，千山藥機股價多日跌停，此前購買股票的投資者損失慘重，有律師表示,，在2018年1月18日前購買千山藥機股票的股民有機會進行索賠,。

在千山藥機收到調(diào)查通知書后不久，3月20日,，公司就發(fā)布公告稱,，公司存在未經(jīng)審批和披露的對外擔(dān)保及以公司名義為關(guān)聯(lián)自然人融資的情形。經(jīng)辦人員核實,，本次公司對外擔(dān)保及以公司名義為關(guān)聯(lián)自然人融資的資金大部分用于公司的經(jīng)營或償還公司債務(wù),。

千山藥機稱，上述擔(dān)保和融資事項公司未履行審批程序及信息披露義務(wù),。如果相關(guān)債務(wù)無法清償,，公司可能因此承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任而償付相關(guān)債務(wù)，可能損害股東利益,。

新京報記者 林子