新規(guī)將滿周年 銀行,、信托,、券商轉(zhuǎn)型路線圖漸清晰

大資管百萬億市場競爭白熱化

資管新規(guī)“靴子”落地將滿周年，銀行,、信托和基金等機(jī)構(gòu)在這一年中轉(zhuǎn)型路線圖逐漸清晰,，百萬億級別的市場也逐漸浮現(xiàn)出新版圖。

《經(jīng)濟(jì)參考報》記者通過采訪多家金融機(jī)構(gòu)的資管人士了解到,，一方面,，轉(zhuǎn)型對相關(guān)機(jī)構(gòu)的資管業(yè)務(wù)收入和利潤增長確實(shí)形成一定沖擊，但另一方面,，多家機(jī)構(gòu)也以打破剛兌為核心,，加大各種收益浮動的凈值型產(chǎn)品的發(fā)行力度，并進(jìn)行一系列業(yè)務(wù)架構(gòu)和模式的調(diào)整,。伴隨著多家銀行理財子公司的入局,，未來大資管的競爭格局將愈加激烈。業(yè)內(nèi)專家表示,，大資管市場競爭將愈發(fā)激烈,，大機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步搶收市場份額和客戶，不具投研能力的中小銀行則在考慮退出資管市場,。

由于資管新規(guī)在去通道,、去杠桿，打破剛兌,、去嵌套,、限制資金流向等方面做出嚴(yán)格規(guī)定，資管行業(yè)開始“擠水分”,，通道類業(yè)務(wù)被大量壓縮,，因此在過去一年，各機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)規(guī)模和收入普遍出現(xiàn)下滑,。

以市場的“大頭”銀行理財業(yè)務(wù)為例,，非保本理財產(chǎn)品存續(xù)余額22.04萬億元，較2017年22.2萬億的規(guī)模變化不大,。不過年報顯示,，銀行理財業(yè)務(wù)收入普遍出現(xiàn)下滑，大行中,，工行2018年理財業(yè)務(wù)收入同比下降18.62%,，建行理財業(yè)務(wù)收入同比降幅達(dá)44.55%，股份制銀行中,，平安銀行理財手續(xù)費(fèi)收入降幅達(dá)60%。公開數(shù)據(jù)顯示,，2018年末,，全國68家信托公司受托資產(chǎn)減少到22.7萬億元,，比2017年末下降13.5%。證券行業(yè)2018年末受托管理資金總額14.11萬億元,，同比下降18.25%,。伴隨券商資管規(guī)模下滑，券商資產(chǎn)管理凈收入也出現(xiàn)了滑坡,，2018年其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入同比下降幅度為11.35%,。

收入、規(guī)模雙雙下滑為行業(yè)轉(zhuǎn)型短期內(nèi)必然經(jīng)歷的陣痛,，而大部分金融機(jī)構(gòu)都在這種陣痛中謀求業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型,。一方面，以打破剛兌為核心,，各家機(jī)構(gòu)紛紛加大收益浮動的凈值型產(chǎn)品的發(fā)行力度,。以銀行理財為例，普益標(biāo)準(zhǔn)給《經(jīng)濟(jì)參考報》記者提供的數(shù)據(jù)顯示,，近一年來,，收益浮動產(chǎn)品發(fā)行量高速增長，保本理財產(chǎn)品壓縮明顯,。以2018年4月至2019年3月為觀察年度,，全市場收益浮動產(chǎn)品發(fā)行量較上一觀察年度同比增長318.89%，而保本理財產(chǎn)品發(fā)行量較上一觀察年度同比下滑38.79%,。

“過去銀行主要發(fā)行預(yù)期收益型產(chǎn)品,，產(chǎn)品發(fā)行之后基本上就等到投資到期，中間也不怎么管產(chǎn)品,。但是浮動收益產(chǎn)品凈值隨時波動,，產(chǎn)品估值也可能面臨風(fēng)險，這需要相關(guān)人員要隨時監(jiān)測并和投資者進(jìn)行溝通,?？梢哉f，現(xiàn)在銀行的資管部門更向基金公司靠攏了,，整體工作節(jié)奏更快,，對人員專業(yè)能力要求也高。我們正在適應(yīng)這種變化和調(diào)整,。”一位股份制銀行資管部門人士表示,。

建設(shè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理部總經(jīng)理劉方根在建行業(yè)績會上表示，目前建行已采取多種措施積極應(yīng)對資管新規(guī)帶來的變化,，向凈值型,、標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)型，提高理財業(yè)務(wù)期限錯配的配合度,，預(yù)計(jì)2019年能取得顯著成效,，實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長,。

另一方面，按照監(jiān)管的要求,，各機(jī)構(gòu)也在進(jìn)行一系列產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)模式的調(diào)整,。以信托為例，信托產(chǎn)品投資金額的門檻有所降低,，機(jī)構(gòu)也開始發(fā)力低門檻信托產(chǎn)品,。券商資管業(yè)務(wù)向主動管理轉(zhuǎn)型成為行業(yè)趨勢。盡管整體規(guī)?？s水,，但年報顯示，在主動管理規(guī)模方面,，招商證券,、方正證券、光大證券,、中信建投證券,、海通證券等多家券商實(shí)現(xiàn)正增長，其中招商證券的主動資管規(guī)模同比大漲81.86%,，同時,，招商證券資管緊抓市場熱點(diǎn)和投資者需求，推出了創(chuàng)新型FOF產(chǎn)品,，同時重塑量化產(chǎn)品優(yōu)勢,。

值得注意的是，作為一類全新的商業(yè)銀行投資的非銀行金融機(jī)構(gòu),，理財子公司成為多家商業(yè)銀行布局資管業(yè)務(wù)的重要抓手,。截至18日，已有33家銀行公告稱擬發(fā)起設(shè)立理財子公司,，包括6家國有大行,、9家股份行，16家城商行和2家農(nóng)商行,。其中,，部分已經(jīng)取得籌建批復(fù)的國有大行已經(jīng)基本具備向監(jiān)管部門報送開業(yè)申請的條件。業(yè)內(nèi)人士表示,，在產(chǎn)品準(zhǔn)入,、銷售分銷和投資管理等部分與公募基金和資金信托計(jì)劃站在了同一起跑線上，加上銀行固有的渠道優(yōu)勢和信譽(yù)優(yōu)勢,，理財子公司也被市場認(rèn)為將成為資產(chǎn)管理行業(yè)重要參與者,。

華夏銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，理財子公司的設(shè)立將深刻影響我國資管行業(yè)和金融業(yè)的格局,。未來,，銀行資管業(yè)務(wù)分化將加劇,，行業(yè)集中度會進(jìn)一步提高,，傳統(tǒng)的理財業(yè)務(wù)規(guī)模較大的銀行在基礎(chǔ)配套建設(shè),、品牌、銷售渠道,、投研能力方面仍然有較大優(yōu)勢,，而理財規(guī)模較小的銀行的資管業(yè)務(wù)則會選擇走精品化發(fā)展的道路。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員于康表示,，銀行資管轉(zhuǎn)型使資管市場進(jìn)入“全面混戰(zhàn)”,，各資管機(jī)構(gòu)需找準(zhǔn)自身定位，發(fā)揮自身優(yōu)勢才能快速發(fā)展,。資管新規(guī)落地,，大資管行業(yè)進(jìn)入統(tǒng)一監(jiān)管時代，資管市場競爭愈發(fā)激烈的同時馬太效應(yīng)加劇,，不具投研能力的中小銀行已在考慮退出資管市場,，而留在市場中的銀行將與其他資管機(jī)構(gòu)搶奪客戶，面臨著來自銀行和其他資管機(jī)構(gòu)的全面壓力,。（記者 向家瑩 張莫 實(shí)習(xí)生 何蕊）