數(shù)據(jù)顯示,，今年前7個(gè)月,，我國(guó)地方政府共發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債超過(guò)5000億元，相比全國(guó)人大批準(zhǔn)的全年1.35萬(wàn)億元的額度,，尚有約8000億元規(guī)模有待年內(nèi)釋放,。作為穩(wěn)投資的重要抓手和資金籌措途徑，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行將提速推進(jìn),，與此同時(shí),，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)在債券品種創(chuàng)新方面，環(huán)保,、公共服務(wù)等領(lǐng)域有望試點(diǎn)擴(kuò)圍,。

專(zhuān)項(xiàng)債尚有約8000億額度

近日，云南省財(cái)政廳披露了將公開(kāi)招標(biāo)10億元的云南省省級(jí)公辦高等學(xué)校專(zhuān)項(xiàng)債券的計(jì)劃,。據(jù)悉,，這也是我國(guó)目前繼土地儲(chǔ)備、收費(fèi)公路,、軌道交通,、棚戶(hù)改造之后，第五個(gè)專(zhuān)項(xiàng)債券細(xì)分品種,。

作為地方政府合理舉債的重要途徑,，專(zhuān)項(xiàng)債債券品種不斷創(chuàng)新,，其發(fā)行規(guī)模也釋放出提速的明確信號(hào)。7月23日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出,，加強(qiáng)相關(guān)方面銜接,，加快今年1.35萬(wàn)億元地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行和使用進(jìn)度，在推動(dòng)在建基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目上早見(jiàn)成效,。

按照全國(guó)人大批準(zhǔn)的限額,，今年地方發(fā)行的政府債券，除了納入財(cái)政赤字的8300億元一般債券外,，另有1.35萬(wàn)億元的地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券,，作為財(cái)政赤字外的制度安排，專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模比2017年增加了5500億元,。

從上半年發(fā)行情況來(lái)看,，地方政府債券發(fā)行進(jìn)度較為緩慢，相較全年額度,，尚有約8000億專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模有待釋放,。

中誠(chéng)信國(guó)際首席宏觀(guān)分析師、研究院宏觀(guān)金融研究部總經(jīng)理袁海霞對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，從目前的情況來(lái)看,，2015年以來(lái)，截止到2018年7月,，專(zhuān)項(xiàng)債共發(fā)行了5.692萬(wàn)億元,，主要是置換債。其中2018年上半年發(fā)行3673億元,，前7個(gè)月共發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債5597億元,，與1.35萬(wàn)億元的額度有較大差距，主要與上半年地方債整體發(fā)行節(jié)奏相對(duì)偏慢有關(guān)系,。

袁海霞指出,，從下半年走勢(shì)來(lái)看，隨著地方債整體發(fā)行節(jié)奏逐漸加快,，專(zhuān)項(xiàng)債有望提速,。品種也會(huì)進(jìn)一步豐富，從而發(fā)揮對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面的支撐作用,。從品種創(chuàng)新上來(lái)看,，未來(lái)在扶貧領(lǐng)域、環(huán)保領(lǐng)域,、公共服務(wù)領(lǐng)域有望展開(kāi)試點(diǎn),。

中國(guó)國(guó)際期貨股份有限公司研究員湯林閩對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，上半年專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度不快，特別是新增債券發(fā)行較少,、較慢,。這主要是受地方債發(fā)行整體進(jìn)度較緩的影響,，同時(shí)也受到政策調(diào)整等方面的一些影響,。在下半年地方重大投資項(xiàng)目啟動(dòng)、新增地方債額度分配下達(dá)后,，7月新增專(zhuān)項(xiàng)債券已經(jīng)顯現(xiàn)提速之勢(shì),。

財(cái)政部副部長(zhǎng)劉偉日前表示，加快專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行和使用進(jìn)度,，按照今年預(yù)算安排,，希望在后半年，就是第三季度和第四季度把1.35萬(wàn)億元專(zhuān)項(xiàng)債中尚未發(fā)行的部分,，根據(jù)項(xiàng)目準(zhǔn)備情況,，由地方政府按市場(chǎng)化原則協(xié)商金融機(jī)構(gòu)平穩(wěn)有序發(fā)行。

發(fā)力穩(wěn)投資補(bǔ)基建短板

7月31日召開(kāi)的政治局會(huì)議指出,，把補(bǔ)短板作為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù),，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度。

專(zhuān)家指出,，這表明基建投資是穩(wěn)投資的關(guān)鍵,。結(jié)合7月23日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的相關(guān)內(nèi)容，加快專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行將成為我國(guó)穩(wěn)基礎(chǔ)設(shè)施投資的一個(gè)重要抓手,，同時(shí)也是積極財(cái)政政策更加積極的重要舉措,。

湯林閩對(duì)記者指出，落實(shí)政治局和國(guó)常會(huì)的部署,，接下來(lái)專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行將呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì),，新增債券會(huì)占絕大部分，資金投向則會(huì)更側(cè)重基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,。

他表示,，今年以來(lái)，固定資產(chǎn)投資增速降低,，凸顯了當(dāng)前投資增長(zhǎng)的乏力,，這是穩(wěn)投資提出的一個(gè)重要背景。“而當(dāng)前穩(wěn)投資的要點(diǎn)之一是加強(qiáng)基建,，主要驅(qū)動(dòng)力就是地方政府投資,。因此，新增1.35萬(wàn)億專(zhuān)項(xiàng)債的加快使用和發(fā)行,，能夠給地方政府提供必需的資金,，有助于地方政府在基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域發(fā)力，從而促進(jìn)投資穩(wěn)定發(fā)展。”

“加快地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券的發(fā)行和使用進(jìn)度,，內(nèi)在的含義就是加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)跟補(bǔ)短板,，用地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券去對(duì)接地方政府新增的項(xiàng)目融資需求。”袁海霞對(duì)記者指出,，隨著地方政府債務(wù)監(jiān)管趨嚴(yán),，地方政府與融資平臺(tái)信用剝離，尤其是債務(wù)置換之后,，專(zhuān)項(xiàng)債在推進(jìn)地方政策公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)具有重要作用,。因此，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行及使用進(jìn)度,，是落實(shí)更加積極的財(cái)政政策的一個(gè)重要舉措,，也是穩(wěn)投資的一個(gè)重要抓手。

交通銀行金融研究中心首席宏觀(guān)分析師唐建偉指出,，預(yù)計(jì)下半年政策主要從兩個(gè)方面穩(wěn)基礎(chǔ)設(shè)施投資：一是加快地方政策專(zhuān)項(xiàng)債券的發(fā)行,。二是穩(wěn)定融資平臺(tái)貸款來(lái)源。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確了基建項(xiàng)目的資金來(lái)源側(cè)重于地方盤(pán)活存量資金,，同時(shí)“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化原則保障融資平臺(tái)公司合理融資需求,，對(duì)必要的在建項(xiàng)目要避免資金斷供、工程爛尾”,。以上表述也表明政策對(duì)基建投資只是托底,，防止出現(xiàn)“爛尾”工程，而非全面刺激,?？傮w而言，預(yù)計(jì)下半年基建投資增速相比上半年會(huì)有所回升,。

貨幣財(cái)政政策還需協(xié)同發(fā)力

在袁海霞看來(lái),，加快推進(jìn)專(zhuān)項(xiàng)債，一方面,，要完善地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券管理體制,，嚴(yán)格項(xiàng)目遴選管理等。另一方面,，完善發(fā)行額度制度,。新增專(zhuān)項(xiàng)債，可以通過(guò)“先有項(xiàng)目后有額度”的機(jī)制來(lái)推進(jìn)落實(shí),。此外,，還需要貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)同配合。在穩(wěn)增長(zhǎng)又要防風(fēng)險(xiǎn)的背景下,，貨幣政策適度寬松,，流動(dòng)性整體合理充裕即可,。

中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員楊志勇表示，流動(dòng)性合理充裕,，是積極財(cái)政政策順利實(shí)施的重要外部環(huán)境,。專(zhuān)項(xiàng)債券的順利發(fā)行，在很大程度上需要金融機(jī)構(gòu)的支持,，需要松緊適度的穩(wěn)健貨幣政策,。

“與加快發(fā)行相比，加快專(zhuān)項(xiàng)債資金使用更加重要,，因?yàn)檫@對(duì)加強(qiáng)基建起直接作用,，這就需要加快預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度,。”湯林閩指出,，專(zhuān)項(xiàng)債加快發(fā)行涉及包括政府、投資者,、債券市場(chǎng)等多方面因素,。僅就政府而言，既要做好發(fā)行工作,，如盡量縮短流程耗時(shí),、安排好融資時(shí)機(jī)和項(xiàng)目順序等；又要提高對(duì)投資者的吸引力,，如創(chuàng)造良好環(huán)境,、出臺(tái)適當(dāng)?shù)募?lì)舉措等。

在專(zhuān)項(xiàng)債之外,，專(zhuān)家表示,，積極財(cái)政政策發(fā)力穩(wěn)投資，還有多個(gè)途徑和抓手,。

袁海霞表示,，加大財(cái)政在扶貧領(lǐng)域、環(huán)保領(lǐng)域,、公共服務(wù)等方面的支持力度,，更有針對(duì)性和有效地支撐基礎(chǔ)建設(shè)短板，尤其是中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),；收益相對(duì)較高的項(xiàng)目,，可以采用政府引導(dǎo)基金、吸引社會(huì)資本合作等模式來(lái)推進(jìn),。

在湯林閩看來(lái),，除了專(zhuān)項(xiàng)債，財(cái)政還可以采取多種措施支撐基建補(bǔ)短板：提高基建財(cái)政資金的使用效率,，加強(qiáng)資金監(jiān)管和項(xiàng)目評(píng)估,；落實(shí)好有利于企業(yè)投資基建的減稅降費(fèi)各項(xiàng)措施，研究新舉措；充分發(fā)揮財(cái)政部門(mén)作為國(guó)有金融資本出資人優(yōu)勢(shì),，促進(jìn)金融資本為基建補(bǔ)短板提供更多助力,；大力解決妨礙企業(yè)投資基建的涉財(cái)稅實(shí)際問(wèn)題，精準(zhǔn)施策,，疏通企業(yè)投資基建領(lǐng)域的通道,。（記者 孫韶華）