隨著滬指上周五以3248點(diǎn)收盤,，滬指迎來自2017年12月28日以來的第11根陽線,，距2017年全年最高的3450點(diǎn)僅有一步之遙,。分析人士判斷，宏觀層面,，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健的復(fù)蘇給股市投資情緒給予一定支撐,。券商研究報(bào)告也指出，當(dāng)下金融,、地產(chǎn)以及制造升級將會(huì)在一月份行情中持續(xù)火爆,。

宏觀持續(xù)向好

宏觀層面，影響市場核心因素的變化是外需對經(jīng)濟(jì)的韌性貢獻(xiàn)明顯,，為全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇提供持續(xù)性,。流動(dòng)性小幅收斂，金融去杠桿和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的趨勢愈發(fā)明確,。政策短期主要關(guān)注金融去杠桿的持續(xù)推進(jìn),。

經(jīng)濟(jì)基本面上，最新公布的2017年12月和全年出口數(shù)據(jù)顯示,，以美元計(jì)價(jià)的全年出口同比增速達(dá)到7.9%,，大幅好于2016年-7.7%的出口增速，出口對于2017年經(jīng)濟(jì)韌性的貢獻(xiàn)十分明顯,。方正證券認(rèn)為,，從后續(xù)演繹來看，2017年12月美國,、歐元區(qū),、日本分別較上月提升1.5、0.5和0.4個(gè)百分點(diǎn),，這三個(gè)國家和地區(qū)分別占到我國出口金額的19%,、16.4%和6%,，全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健復(fù)蘇將帶來外需的持續(xù)改善，同時(shí)利好正處于升級過程中的制造業(yè),。

從流動(dòng)性來看，上周資金價(jià)格較之前有所上行,，一周和三個(gè)月SHIBOR分別較上周上行12BP和5BP,，票據(jù)直貼利率亦上行5BP，上行的幅度較年初下行的幅度更小,，流動(dòng)性整體邊際寬松,。從最新公布的M2和社融數(shù)據(jù)來看，2017年12月M2增速8.2%創(chuàng)新低,，金融去杠桿延續(xù),。社融和信貸單月下降較為明顯，但全年信貸余額和社融余額增速分別達(dá)到12.7%和12%,，絕對水平不低,，在M2持續(xù)收縮的大背景下，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度提升,。

方正證券研究報(bào)告認(rèn)為,，政策方面主要圍繞金融去杠桿推進(jìn)，如股票質(zhì)押新規(guī)和銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的進(jìn)一步深化整治銀行業(yè)市場亂象的通知,。

短期三個(gè)變化

隨著上周五收盤,，滬指以11連陽結(jié)束，2018年至今指數(shù)始終呈現(xiàn)強(qiáng)勢格局,。上證指數(shù)上周累計(jì)上漲1.1%,，成交量顯著上升。而上證50指數(shù),、滬深300指數(shù)也即將迎來階段新高,。創(chuàng)業(yè)板方面，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盡管明顯出現(xiàn)放量,，但一周內(nèi)仍下跌0.87%,。

題材股方面，區(qū)塊鏈,、次新股持續(xù)火爆,，連續(xù)漲停的個(gè)股數(shù)量激增，短期內(nèi)賺錢效應(yīng)明顯,。以貴州茅臺,、中國平安及房地產(chǎn)板塊為代表的權(quán)重股依然強(qiáng)勢，股價(jià)隨之創(chuàng)出歷史新高,。“超級品牌”成為資金青睞的新對象,。

從行業(yè)基本面變化分析,，消費(fèi)品漲價(jià)此起彼伏，推升通脹預(yù)期,。其中,，豬肉、農(nóng)產(chǎn)品,、高端白酒,、啤酒等漲價(jià)較多。

值此春季行情進(jìn)行時(shí),，分析人士認(rèn)為,，可以繼續(xù)看多春季行情，短期的變化在于三點(diǎn)：一是出口趨勢延續(xù),，對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)明顯,；二是貨幣流動(dòng)性更加關(guān)注社融增速以及主要市場利率的邊際變化；三是價(jià)格方面CPI和PPI的剪刀差繼續(xù)收斂,。

方正證券認(rèn)為,，進(jìn)攻的主線可沿關(guān)注金融、地產(chǎn)和制造升級三個(gè)方向展開,，其中金融,、地產(chǎn)是市場上漲的中堅(jiān)力量，1月份將地產(chǎn)提升至超配，主要邏輯在于流動(dòng)性存在邊際改善契機(jī)、地產(chǎn)政策邊際改善和地產(chǎn)龍頭房企優(yōu)勢凸顯,。制造升級核心邏輯在于盈利能力在提升,，出口改善需求提升，政策密集關(guān)注，關(guān)注中游化工、機(jī)械以及先進(jìn)制造細(xì)分領(lǐng)域等，整體估值處于中樞附近,，可以挖掘好公司。方正證券分析認(rèn)為,，主題角度可關(guān)注5G,、新能源汽車、人工智能,、軍民融合等,，區(qū)域主題可關(guān)注雄安、海南,、新疆等,。記者 覃澤俊