中國(guó)證券報(bào)消息 8月以來(lái),，成都路橋,、四環(huán)生物,、蘭州黃河等多家深陷股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)的上市公司收到交易所關(guān)注函,，直指上市公司股東涉嫌隱瞞一致行動(dòng)人問(wèn)題,。在股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中,，“蒙面合伙人”或暗中助攻,，或潛伏入局,，或暗中勾結(jié)，或圖窮匕見(jiàn),，成為左右戰(zhàn)局關(guān)鍵,。

與“蒙面舉牌”的隱秘相比，“蒙面合伙人”關(guān)系表面上一目了然,，但更難以認(rèn)定,，也成為監(jiān)管難點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出,，監(jiān)管層對(duì)此并非無(wú)計(jì)可施,。一方面，交易所可以通過(guò)“刨根問(wèn)底式”問(wèn)詢，不斷追問(wèn),，直到當(dāng)事人露出馬腳,；另一方面，如有必要,，可以通過(guò)稽查力量,，從資金來(lái)源等方面進(jìn)行認(rèn)定。

“蒙面合伙人”浮出水面

股東之間隱匿一致行動(dòng)人關(guān)系“蒙面舉牌”一直是監(jiān)管重點(diǎn),，近期因涉嫌隱瞞一致行動(dòng)人關(guān)系而收到關(guān)注函的案例中,，監(jiān)管層則重點(diǎn)指向了在股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中的“蒙面合伙人”問(wèn)題。

成都路橋,、四環(huán)生物,、蘭州黃河等上市公司目前均深陷股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。四次舉牌的李勤與成都路橋?qū)嵖厝藶楣究刂茩?quán)打得不可開(kāi)交,，上月底完成兩次舉牌的王洪明也已逼近四環(huán)生物第一大股東之位,，蘭州黃河則身陷股東內(nèi)訌中，公司兩位董事也在二股東湖南昱成的“逼宮”下黯然離職,。

股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)激戰(zhàn)正酣,，盟友加入有助于打破僵局。以成都路橋?yàn)槔?，近期完成舉牌的宏義嘉華控股股東為宏義集團(tuán),，實(shí)控人為劉峙宏，其與李勤均被看作是“達(dá)州幫”的代表人物,，劉峙宏也是李勤在生意場(chǎng)上的“帶頭大哥”,。宏義嘉華完成舉牌后，加上李勤的持股比例,，恰好能超過(guò)成都路橋?qū)嵖厝顺止杀壤?/p>

股東之間的暗中配合也能很大程度上左右戰(zhàn)局,。在四環(huán)生物案例中，王洪明第二次舉牌耗費(fèi)的3.78億元資金中,，1.48億元來(lái)自陽(yáng)光集團(tuán)借款,，陽(yáng)光集團(tuán)實(shí)控人的兒子陸宇為四環(huán)生物股東。此前,，王洪明就被四環(huán)生物前第一大股東廣州盛景質(zhì)疑其與包括陸宇,、孫一帆等眾多自然人股東同為“陽(yáng)光系”成員，存在關(guān)聯(lián)關(guān)系,，甚至可能是一致行動(dòng)人,。

顯而易見(jiàn)卻難以認(rèn)定

對(duì)于交易所的關(guān)注函，舉牌成都路橋的宏義嘉華和舉牌四環(huán)生物的王洪明均否認(rèn)一致行動(dòng)人關(guān)系存在,。宏義嘉華稱,，公司及公司實(shí)控人劉峙宏與李勤無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系，不存在一致行動(dòng)人協(xié)議或其他類似協(xié)議安排，與成都路橋其他持股5%以上股東及董事,、監(jiān)事,、高管不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，舉牌資金來(lái)源于公司股東投入的注冊(cè)資本金,，為公司合法自有資金,。王洪明也否認(rèn)一致行動(dòng)關(guān)系存在。他表示,，對(duì)照《上市公司收購(gòu)管理辦法》第（五）,、（六）條，本人不存在上述條款所規(guī)定的情形：向本人提供融資安排的陽(yáng)光集團(tuán)不存在持有四環(huán)生物股份的情形,；本人未向陸宇及其他四環(huán)生物的股東融資,，與陸宇及其他四環(huán)生物的股東之間不存在合伙、合作,、聯(lián)營(yíng)等其他經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系,；收購(gòu)四環(huán)生物股份的行為出自本人意愿，不存在代持的情形,。

“‘蒙面舉牌’雖然比較隱秘，但可以通過(guò)開(kāi)戶信息,、交易IP等渠道對(duì)一致行動(dòng)人關(guān)系進(jìn)行查證,；相較而言，‘蒙面合伙人’更加明顯,，通過(guò)股權(quán)等關(guān)系就能看出股東之間的關(guān)聯(lián)性,，但往往難以判定。像王洪明那樣,，完全可以對(duì)照著《上市公司收購(gòu)管理辦法》對(duì)于一致行動(dòng)人關(guān)系的認(rèn)定繞開(kāi)監(jiān)管,。”接近監(jiān)管層的人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

上述人士表示,，一致行動(dòng)人關(guān)系的認(rèn)定本身就比較難,，雖然很多當(dāng)事人不承認(rèn)一致行動(dòng)人關(guān)系，甚至可以對(duì)照規(guī)定自證清白,。但是,，監(jiān)管層并非無(wú)計(jì)可施，一方面,，交易所可以通過(guò)“刨根問(wèn)底式”問(wèn)詢,，不斷追問(wèn)，直到當(dāng)事人露出馬腳,；另一方面,，如有必要，可以通過(guò)稽查力量，從資金來(lái)源等方面進(jìn)行認(rèn)定,。

存違法違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

“‘蒙面合伙人’有違法違規(guī)的風(fēng)險(xiǎn),。比如，根據(jù)《上市公司收購(gòu)管理辦法》,，持股超過(guò)30%,，既可以選擇要約收購(gòu)，也可以繼續(xù)適用‘爬行條款’,，每年增持不超過(guò)2%,，直至達(dá)到50%以上，而通過(guò)‘蒙面合伙人’完全可以規(guī)避這一規(guī)定,。”上述接近監(jiān)管層的人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者,。

雖然很多“蒙面合伙人”否認(rèn)一致行動(dòng)人關(guān)系的存在，但仍有“圖窮匕見(jiàn)”的可能,。2015年,，三次暗中舉牌后與康達(dá)爾攤牌的牛散林志與康達(dá)爾實(shí)控人的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)開(kāi)打，后者隨即增持反擊,，而京基集團(tuán)隨后也通過(guò)增持案中布局,，最后，此前還否認(rèn)與林志存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的京基集團(tuán)與林志簽訂《一致行動(dòng)人協(xié)議》,，康達(dá)爾股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)隨之升級(jí),。

即使一時(shí)隱瞞了一致行動(dòng)關(guān)系，但在投票表決等過(guò)程中露出馬腳,，也難免遭到監(jiān)管層嚴(yán)查,。此前，上交所就曾披露過(guò)相關(guān)案例,，稱發(fā)現(xiàn)某公司部分股東在股東大會(huì)投票表決時(shí),，對(duì)選舉董事的表決高度一致。通過(guò)進(jìn)一步核查,，上交所發(fā)現(xiàn),，上述股東在工商登記信息、開(kāi)戶營(yíng)業(yè)部,、交易IP地址等多個(gè)方面存在關(guān)聯(lián)性,，其一致行動(dòng)關(guān)系嫌疑較大。

實(shí)際上,，隱瞞一致行動(dòng)人關(guān)系的違規(guī)行為一直是監(jiān)管層監(jiān)察重點(diǎn),。去年6月24日，上交所在例行新聞發(fā)布會(huì)上通報(bào)上市公司一線監(jiān)管的新動(dòng)向就指出,，針對(duì)市場(chǎng)上出現(xiàn)的新情況和監(jiān)管的新要求,，上交所繼續(xù)運(yùn)用“刨根問(wèn)底”式監(jiān)管問(wèn)詢手段,，著重加大對(duì)四類行為的監(jiān)管力度，其中之一便是嚴(yán)查上市公司股東隱瞞一致行動(dòng)關(guān)系的違規(guī)行為,。監(jiān)管層對(duì)隱瞞一致行動(dòng)關(guān)系違規(guī)行為的查處力度一直有增無(wú)減,。