上市券商7月份業(yè)績已經(jīng)公布,。數(shù)據(jù)顯示，7月份上市券商業(yè)績環(huán)比下滑三成以上，各項業(yè)務(wù)中,，股權(quán)質(zhì)押參考市值環(huán)比下滑27.49%，IPO承銷金額和增發(fā)金額分別環(huán)比下滑13.48%和17.59%,，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面受到市場成交量上升的影響則出現(xiàn)了回暖,。

股票質(zhì)押業(yè)務(wù)大幅收縮

中信建投的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月份28家上市券商實現(xiàn)營收151.04億元,，環(huán)比下滑30.54%,，實現(xiàn)凈利潤 59.36億元，環(huán)比下滑35.13%,；剔除5家數(shù)據(jù)不完整的券商后,，23 家券商1月-7月營收同比下滑8.27%，凈利潤同比下滑10.89%,。單月僅招商證券（+78.41%）,、東北證券（+75.34%）、東吳證券（+7.12%）和國信證券（+1.86%）等4家券商實現(xiàn)業(yè)績環(huán)比增長,，大型券商單月業(yè)績環(huán)比表現(xiàn)普遍好于行業(yè)平均水平,。從1月-7月業(yè)績同比增速來看，華泰證券（+66.69%）,、東方證券（+28.38%）,、海通證券（+12.82%）和山西證券（+11.17%）實現(xiàn)正增長。

具體來看,，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面,，7月A股日均成交額4629.80億元，環(huán)比增長20.73%,，每周平均新增投資者28.16萬人,，環(huán)比下滑0.62%。信用業(yè)務(wù)中,，7月份兩融日均余額為 8877.04 億元,，環(huán)比上升1.91%,；券商所做的股票質(zhì)押參考市值為 1326.60 億元，環(huán)比下滑27.49%,。投行業(yè)務(wù)中,，7月IPO承銷金額149.49億元，環(huán)比下滑13.48%,；增發(fā)金額 239.28 億元,，環(huán)比下滑17.59%。資管業(yè)務(wù)中,，7月末集合資管凈值 23311.61 億元,，環(huán)比上升8.37%，11家資管子公司實現(xiàn)凈利4.17億元,，環(huán)比下滑29.96%,。券商股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的大幅收縮，是造成7月份券商業(yè)績波動的主要原因,。

債券承銷規(guī)模來看,，截至今年7月末，券商累計承銷債券2.09萬億元,，累計同比下降28%,；其中公司債和企業(yè)債承銷規(guī)模分別同比下降67%、58%,，承銷規(guī)模大幅下降,。與此同時，資產(chǎn)支持證券,、可轉(zhuǎn)債承銷規(guī)模同比大幅上漲,，分別同比上漲114%、87%,。截至7月末,，新三板累計掛牌11284家，新增掛牌家數(shù)72家,，新增掛牌企業(yè)數(shù)量逐漸減少,。

渤海證券認(rèn)為，受市場,、監(jiān)管政策影響,，外加整個行業(yè)正處在轉(zhuǎn)型過程中，券商營收今年難有大突破,。預(yù)計2017年行業(yè)營收達(dá)到3320億元,，同比上漲1.23%；凈利潤到1262億元，同比增長2.24%,。從中長期來看,，提前布局主動資管、具有投行等全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力的大型券商或者擁有差異化經(jīng)營能力的中小券商擁有較大的向上發(fā)展空間,。

傭金戰(zhàn)又來了,？

A股潮起潮落，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入?yún)s一直是券商收入來源的重中之重,。而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金,，則一直是市場關(guān)注的話題。近日,，國內(nèi)一線券商海通證券某營業(yè)部，給普通賬戶開出了萬分之1.5的傭金費率,，如果資金量達(dá)到一定程度,，傭金費率甚至可以進(jìn)一步下調(diào)至萬分之1.2。

據(jù)了解,，目前,，券商網(wǎng)上開戶萬分之2.5的傭金率已經(jīng)成為常態(tài)。不少證券公司網(wǎng)上開戶均有類似“手機開戶支持一人多戶”手,，“1折基金申購費,，萬2.5低傭炒股，3分鐘開戶”等宣傳語,?！督?jīng)濟(jì)參考報》記者還了解到，目前經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對于客戶的爭奪仍然比較激烈,，一些中小券商傾向于以低傭金打價格戰(zhàn)吸引客戶,。而一些大型券商為了保留存量客戶，在原有的傭金率基礎(chǔ)上也有進(jìn)一步的討價空間,。

中金公司則認(rèn)為,，中國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是同質(zhì)紅海市場，中國券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的財富管理轉(zhuǎn)型沒有成功,，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍然是高度同質(zhì)化的交易通道,。中金公司認(rèn)為，中國券商行業(yè)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線正在進(jìn)入傭金戰(zhàn)末期,，當(dāng)前低傭金搶占市場份額的商業(yè)模式將不可持續(xù),，未來的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型將勢在必行。傭金戰(zhàn)中沒有勝者,，只有剩者：券商在傭金戰(zhàn)中盈利能力損失慘重,，降傭只會進(jìn)一步惡化行業(yè)的生態(tài)，只有當(dāng)傭金率降至行業(yè)邊際定價者的盈虧平衡點以下全行業(yè)虧損時，傭金率才會迎來拐點,。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)化論的關(guān)鍵在于商業(yè)模式的轉(zhuǎn)化,。在現(xiàn)金業(yè)務(wù)逐漸衰退之后，歷經(jīng)洗禮的行業(yè)才能真正進(jìn)入托管資產(chǎn)驅(qū)動的財富管理階段,，而且只有通過財富管理才能實現(xiàn)券商與客戶的利益綁定,。

網(wǎng)絡(luò)開戶占比超九成

日前，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了《中國證券業(yè)發(fā)展報告（2017）》（下稱《報告》）,?！秷蟾妗氛J(rèn)為，2016年我國證券行業(yè)合規(guī)意識和風(fēng)險防控能力進(jìn)一步增強,，證券行業(yè)資本實力穩(wěn)步提升,。傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受市場影響顯著下滑的同時，投行和創(chuàng)新業(yè)務(wù)成為拉動券商業(yè)績的“兩駕馬車”,。其中,，傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)快速增長支撐業(yè)績，創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力則對平滑行業(yè)營收波動起到了重要作用,。

根據(jù)《報告》數(shù)據(jù),，截至2016年底，全國共有證券公司129家,；證券公司總資產(chǎn)5.79萬億元,，凈資產(chǎn)1.64萬億元，凈資本1.47萬億元,。與2015年底相比,，證券公司總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別減少9.81%,、增長13.10%,。《報告》分析,，2016年反映證券公司基本競爭力的總資產(chǎn),、凈資產(chǎn)和凈資本集中度指標(biāo)呈下降趨勢，說明行業(yè)競爭格局再度趨熱,，排名靠前的證券公司也不足以保持強勢格局,。總資產(chǎn)和凈資本集中度都從2015年高位滑落,，而凈資產(chǎn)集中度出現(xiàn)持續(xù)的逐年滑落態(tài)勢,。2016年證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入3279.94億元，同比下降42.97%,；實現(xiàn)凈利潤1234.45億元,，同比下降49.57%；凈利率37.64%,，同比下降4.92個百分點,；行業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）7.53%，同比下降9.33個百分點,。

數(shù)據(jù)顯示,，去年，因股票,、基金交易活躍度下降,，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入為1052.95億元，同比降低60.87%,。行業(yè)傭金率也持續(xù)下滑,，全年平均傭金率0.403%，比2015年再降18.9%,。《報告》還披露,，絕大多數(shù)證券公司網(wǎng)絡(luò)開戶占比超過九成，部分證券公司互聯(lián)網(wǎng)平臺傭金占比超過一半,。（記者 吳黎華）