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長期以來,，市場上對新股發(fā)行(IPO)的機制、節(jié)奏和規(guī)模的存在一些爭議,。最典型的一種說法就是IPO規(guī)模大會導致市場調(diào)整,，進而要求暫停IPO。那么,，暫停IPO真的能讓大盤扶搖直上嗎?顯然,，這種想法太“高估”IPO了。

先來看看新股發(fā)行的速度和融資規(guī)模,。今年5月27日之前,，新股發(fā)行的節(jié)奏是保持著每周10家的速度，此后三周分別是7家,、4家和8家,。雖然看似每周都有發(fā)行，但是，從融資規(guī)模來看,，其實并不大,。今年以來拿到IPO批文的207家企業(yè)，籌資總額不超過1039億元,，平均籌資額在5億元左右,。

這樣的融資規(guī)模大嗎?顯然不大。所以,，把IPO視為洪水猛獸,，認為是造成市場調(diào)整的原因，認為會造成市場大量“失血”,，這種想法顯然是不對的,。

再者，如果我們從過往的數(shù)據(jù)來看,，也無法得出暫停IPO就能讓股市扶搖直上這樣的結(jié)論,。兩者沒有必然聯(lián)系。有分析認為,，從公司籌資的角度看,，往往是股市上漲時更容易籌集資金，因此公司在牛市中籌資意愿增強,，熊市里籌資意愿減弱,。IPO籌資量上升與股市下跌并不存在一一對應的關(guān)系，過去數(shù)次IPO暫停的時期股市也未出現(xiàn)上漲,。

與此同時,，有市場人士指出，IPO暫停后資金是否流入股市仍取決于市場的風險偏好,。以2015年7月份IPO暫停為例,，當月貨幣基金規(guī)模激增8077億份，股市并沒有出現(xiàn)期待中的上漲,，投資者的情緒尚處于股市異常波動后的恐慌階段,，IPO的暫停難以改變市場風險偏好的改變。

顯然,，所謂“IPO批量供應造成了市場供求失衡,，導致市場下跌”的說法有失偏頗，這早已經(jīng)被眾多有識之士明確指出,。在我國資本市場深度已經(jīng)發(fā)生質(zhì)變,，早已擺脫早期那種“低級別供給平衡”的今天，再舊調(diào)重彈,，讓IPO來為大盤調(diào)整“背黑鍋”,，已不合時宜了,。

需要指出的是，相比于IPO,，定向增發(fā)的融資規(guī)模對市場整體資金的影響要來得更大,。以2016年為例，A股增發(fā)募集資金量為16918.03億元,，是IPO融資規(guī)模的11.31倍。由此可見,，跟定增市場比起來,，IPO市場融資規(guī)模仍然較小，不足以對A股造成下行壓力,。鑒于此,，我們看到，監(jiān)管層分別于今年2月份和5月份對再融資和股東減持予以進一步規(guī)范,。

市場需要新鮮血液,，需要“活水”，發(fā)行新股就是為市場補充新鮮血液,、補充“活水”,。一些優(yōu)秀的、新鮮的“血液”進入市場,，可以提高市場的廣度和深度,，有助于推動實體經(jīng)濟發(fā)展和拓展投資者的選擇范圍。

那么,，這些“活水”質(zhì)量如何?監(jiān)管層是否從源頭上把好了關(guān)?來看一組數(shù)據(jù)：根據(jù)統(tǒng)計,，截至2017年5月19日，今年證監(jiān)會共審結(jié)IPO企業(yè)257家,，其中,，已核準的IPO企業(yè)188家;未通過發(fā)審會(被否決)的IPO企業(yè)24家;終止審查(申請撤回)的IPO企業(yè)45家。IPO審結(jié)通過率約為73.15%,，未通過(包括終止審查和否決)率約為26.85%,。

應該說，從目前IPO企業(yè)終止審查和否決情況看,，從嚴監(jiān)管工作取得了一定成效,。這離不開監(jiān)管層的嚴審核。

我們看到,，今年以來,，證監(jiān)會繼續(xù)嚴把審核質(zhì)量關(guān)，采取多種措施和手段,，嚴格實施IPO各環(huán)節(jié)的全過程監(jiān)管,，通過反饋、檢查、初審,、發(fā)審等審核流程和審核機制的有機配合,，有效遏制問題苗頭和“帶病申報”情形，凈化審核環(huán)境,，強化中介機構(gòu)責任,，嚴厲打擊利潤操縱、欺詐發(fā)行,、包裝上市,、虛假披露等行為，以從嚴監(jiān)管促進優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市,，發(fā)揮資本市場資源配置功能,，促進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，切實服務(wù)實體經(jīng)濟,。

當然,，在為市場輸送“活水”的同時，也要將“死水”和“臭水”清理出去,。這就必須進一步健全退市制度,，加大退市力度。我們既要讓優(yōu)秀的公司登陸資本市場,，也要對走不動,、跟不上或者有重大違法的上市公司采取退市措施。這樣既使得股市投資標的實現(xiàn)“優(yōu)勝劣汰”,，提升市場整體的投資價值,，也減少了IPO加速對市場情緒造成的負面沖擊。

業(yè)界人士推斷,，IPO常態(tài)化之后,，接下來的當務(wù)之急就是退市制度的嚴格執(zhí)行?？梢灶A期的是,，在“嚴監(jiān)管”模式下，未來退市將成為A股市場的一種常態(tài),。