2016年10月,，中國國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及其附件《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》,，中國新一輪債轉(zhuǎn)股大幕正式拉開。

一年時間過去,，債轉(zhuǎn)股計劃推進如何、成績怎樣,、有何挑戰(zhàn),，中新社記者采訪了相關(guān)專家。

實施主體多元化

債轉(zhuǎn)股實施離不開機構(gòu),。其中,，國有大型商業(yè)銀行表現(xiàn)搶眼,。截至目前，中國建設(shè)銀行,、中國農(nóng)業(yè)銀行,、中國工商銀行所設(shè)立的投資公司，作為銀行債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu),，自今年8月起陸續(xù)開業(yè),。其中建行已與42家企業(yè)達成市場化債轉(zhuǎn)股合作意向，簽訂總額5000多億(人民幣,，下同)的框架協(xié)議,。

中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為，銀行對于企業(yè)債務(wù)更加了解,，其成立的機構(gòu)在債轉(zhuǎn)股實施中的商業(yè)談判,、執(zhí)行力度等方面更具優(yōu)勢。

此外,，上一輪債轉(zhuǎn)股中的主力國有四大資產(chǎn)管理公司繼續(xù)奔赴“前線”,，“新軍”地方資產(chǎn)管理公司不斷涌現(xiàn)，外資加速入局,，債轉(zhuǎn)股實施主體多元化結(jié)構(gòu)凸顯,。

協(xié)議總額超萬億

中國國家發(fā)改委官網(wǎng)公布的消息顯示，截至9月22日,，各類實施機構(gòu)已與77家企業(yè)簽署市場化債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議金額超1.3萬億元,。

作為債轉(zhuǎn)股的重點對象，國有企業(yè)扮演重要角色,。國務(wù)院國資委總會計師沈瑩10月12日透露,，目前，中央企業(yè)在有關(guān)部門的配合下,，債轉(zhuǎn)股工作取得一定成效,，有36家有意向而且條件較好的央企正在開展這項工作，14家已簽訂了債轉(zhuǎn)股協(xié)議,，規(guī)模達4400多億元,。

中國總杠桿率上升速度明顯放緩，正趨于穩(wěn)定,。據(jù)國際清算銀行(BIS)數(shù)據(jù),，截至2017年一季度末，中國總體杠桿率為257.8%,，同比增幅較上季度末下降4.7個百分點,，連續(xù)4個季度保持下降趨勢；環(huán)比增幅較上季度末下降0.8個百分點,，連續(xù)5個季度保持下降趨勢,。

中國企業(yè)杠桿率已開始下降,。根據(jù)BIS數(shù)據(jù)，2017年一季度末中國非金融企業(yè)杠桿率為165.3%,，連續(xù)3個季度環(huán)比下降或持平，非金融企業(yè)杠桿率下降趨勢進一步確立,。

中國社科院金融研究所所長助理楊濤告訴記者,，在市場化債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)主體不斷擴容，不斷探索各類創(chuàng)新手段,，相關(guān)配套政策細則陸續(xù)推出的情況下,，整體看，債轉(zhuǎn)股的推動進程,、取得成績符合預(yù)期,。

多項挑戰(zhàn)待解決

楊濤表示，未來要繼續(xù)穩(wěn)步推動債轉(zhuǎn)股,，必須要解決三方面挑戰(zhàn),。

一是項目實際落地不易，尤其是在資金成本不低的背景下,，能否把巨額簽約資金都落實存在難題,。

二是退出機制需完善，在債轉(zhuǎn)股實踐中,，商業(yè)銀行名義上與企業(yè)簽訂協(xié)議轉(zhuǎn)股,，但通常都要求地方國資在遠期對股權(quán)進行回購，構(gòu)成“名股實債”,，形成隱患,。

三是金融機構(gòu)能否有效把控風(fēng)險，實施債轉(zhuǎn)股可能導(dǎo)致銀行短期利潤受損,、資本充足率承壓,、可能要放棄債權(quán)優(yōu)先清償次序等影響。

此前,，國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚指出,，這一輪債轉(zhuǎn)股一定要堅持市場原則、法治原則,，“這樣債轉(zhuǎn)股才會成為促進法治建設(shè),、促進市場化深入發(fā)展的因素。”(夏賓）