2016年10月,，中國國務院發(fā)布《關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及其附件《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》,，中國新一輪債轉股大幕正式拉開,。

一年時間過去,，債轉股計劃推進如何,、成績怎樣,、有何挑戰(zhàn),，中新社記者采訪了相關專家,。

實施主體多元化

債轉股實施離不開機構,。其中，國有大型商業(yè)銀行表現(xiàn)搶眼,。截至目前,，中國建設銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行,、中國工商銀行所設立的投資公司,，作為銀行債轉股實施機構，自今年8月起陸續(xù)開業(yè),。其中建行已與42家企業(yè)達成市場化債轉股合作意向,，簽訂總額5000多億(人民幣，下同)的框架協(xié)議,。

中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為,，銀行對于企業(yè)債務更加了解，其成立的機構在債轉股實施中的商業(yè)談判,、執(zhí)行力度等方面更具優(yōu)勢,。

此外,，上一輪債轉股中的主力國有四大資產(chǎn)管理公司繼續(xù)奔赴“前線”，“新軍”地方資產(chǎn)管理公司不斷涌現(xiàn),，外資加速入局,，債轉股實施主體多元化結構凸顯。

協(xié)議總額超萬億

中國國家發(fā)改委官網(wǎng)公布的消息顯示,，截至9月22日,，各類實施機構已與77家企業(yè)簽署市場化債轉股框架協(xié)議金額超1.3萬億元。

作為債轉股的重點對象,，國有企業(yè)扮演重要角色,。國務院國資委總會計師沈瑩10月12日透露，目前,，中央企業(yè)在有關部門的配合下,，債轉股工作取得一定成效，有36家有意向而且條件較好的央企正在開展這項工作,，14家已簽訂了債轉股協(xié)議，規(guī)模達4400多億元,。

中國總杠桿率上升速度明顯放緩,，正趨于穩(wěn)定。據(jù)國際清算銀行(BIS)數(shù)據(jù),，截至2017年一季度末,，中國總體杠桿率為257.8%，同比增幅較上季度末下降4.7個百分點,，連續(xù)4個季度保持下降趨勢,；環(huán)比增幅較上季度末下降0.8個百分點，連續(xù)5個季度保持下降趨勢,。

中國企業(yè)杠桿率已開始下降,。根據(jù)BIS數(shù)據(jù)，2017年一季度末中國非金融企業(yè)杠桿率為165.3%,，連續(xù)3個季度環(huán)比下降或持平,，非金融企業(yè)杠桿率下降趨勢進一步確立。

中國社科院金融研究所所長助理楊濤告訴記者,，在市場化債轉股實施機構主體不斷擴容,，不斷探索各類創(chuàng)新手段，相關配套政策細則陸續(xù)推出的情況下,，整體看,，債轉股的推動進程、取得成績符合預期,。

多項挑戰(zhàn)待解決

楊濤表示,，未來要繼續(xù)穩(wěn)步推動債轉股,，必須要解決三方面挑戰(zhàn)。

一是項目實際落地不易,，尤其是在資金成本不低的背景下,，能否把巨額簽約資金都落實存在難題。

二是退出機制需完善,，在債轉股實踐中,，商業(yè)銀行名義上與企業(yè)簽訂協(xié)議轉股，但通常都要求地方國資在遠期對股權進行回購,，構成“名股實債”,，形成隱患。

三是金融機構能否有效把控風險,，實施債轉股可能導致銀行短期利潤受損,、資本充足率承壓、可能要放棄債權優(yōu)先清償次序等影響,。

此前,，國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚指出，這一輪債轉股一定要堅持市場原則,、法治原則,，“這樣債轉股才會成為促進法治建設、促進市場化深入發(fā)展的因素,。”(夏賓）