□對(duì)于非標(biāo)投資,，堅(jiān)持從嚴(yán)規(guī)范,，但為避免影響金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資，允許公募資管產(chǎn)品適當(dāng)投資非標(biāo),，明確標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的核心要素,，對(duì)非標(biāo)回表作出安排，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的規(guī)則也在制定中,。

□對(duì)資管產(chǎn)品鼓勵(lì)基礎(chǔ)金融資產(chǎn)以市值計(jì)量,，同時(shí)兼顧債券、非標(biāo)等資產(chǎn)投資的現(xiàn)實(shí)情況,，允許滿足一定條件的產(chǎn)品以攤余成本計(jì)量,。

□明確金融機(jī)構(gòu)自主有序制定整改計(jì)劃，監(jiān)管部門予以監(jiān)督指導(dǎo),，不搞一刀切,，不硬性提階段性壓降要求，以維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行,。

⊙記者 孫忠 ○編輯 陳羽

“針對(duì)業(yè)界關(guān)注的資管業(yè)務(wù)監(jiān)管,，人民銀行未來(lái)將把握好政策的節(jié)奏和力度，防止政策疊加共振,，推動(dòng)資管新規(guī)平穩(wěn)有序?qū)嵤?rdquo;中國(guó)人民銀行金融穩(wěn)定局副局長(zhǎng)陶玲在28日舉辦的2018年資產(chǎn)管理年會(huì)上表示,。

陶玲說(shuō),，今年以來(lái)，我國(guó)結(jié)構(gòu)性去杠桿效果顯現(xiàn),，金融運(yùn)行整體穩(wěn)健,。人民銀行一直密切關(guān)注市場(chǎng)變化，觀察到幾個(gè)現(xiàn)象,，比如社會(huì)融資規(guī)模下滑,、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降、資管新規(guī)執(zhí)行存在不明確的地方等,。

陶玲透露,，經(jīng)過(guò)慎重的研究分析后，人民銀行認(rèn)為,，社會(huì)融資規(guī)模下滑和風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降,，是結(jié)構(gòu)性去杠桿出現(xiàn)效果的反映，是一系列監(jiān)管政策綜合發(fā)力的結(jié)果,，也是資管新規(guī)起作用的體現(xiàn),。為更有效地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，需要保持適度的社會(huì)融資規(guī)模和流動(dòng)性合理充裕,，為此有必要對(duì)資管新規(guī)的執(zhí)行提出進(jìn)一步要求,，完善相應(yīng)的政策安排，打消市場(chǎng)的顧慮和觀望情緒,。

此前,，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì),、證監(jiān)會(huì)對(duì)資管新規(guī),、銀行理財(cái)細(xì)則、證券業(yè)私募資管產(chǎn)品的細(xì)則進(jìn)行了認(rèn)真研究和密切溝通協(xié)調(diào),。7月20日,，一行兩會(huì)發(fā)布了三個(gè)重要文件，包括《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見(jiàn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《通知》）等,，在與資管新規(guī)保持一致和銜接的大框架下,，進(jìn)一步明確對(duì)各行業(yè)的監(jiān)管要求。

陶玲表示,，《通知》嚴(yán)格按照資管新規(guī)的原則和精神,，進(jìn)一步明確了執(zhí)行要求：一是為新產(chǎn)品發(fā)行創(chuàng)造有利條件，同時(shí)澄清老產(chǎn)品投資范圍,，增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資來(lái)源,；二是明晰相關(guān)產(chǎn)品的估值方法，引導(dǎo)資金投向中長(zhǎng)期債券等資產(chǎn),，促進(jìn)金融市場(chǎng)穩(wěn)定,；三是明確表外資產(chǎn)回表的宏觀審慎政策安排和資本支持措施,，以及過(guò)渡期結(jié)束后未到期存量資產(chǎn)的安排，消除金融機(jī)構(gòu)顧慮,；四是由金融機(jī)構(gòu)自主有序整改,，監(jiān)管部門予以指導(dǎo)，不硬性提階段性壓降要求,，避免對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響,。

“面對(duì)紛紛擾擾,、錯(cuò)綜復(fù)雜的環(huán)境,，監(jiān)管更要慎思明辨、科學(xué)決策,。”陶玲表示,，未來(lái)將繼續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)，嚴(yán)管和厚愛(ài)相結(jié)合,，推動(dòng)資管新規(guī)平穩(wěn)有序?qū)嵤?，并把握好三個(gè)基本原則。

一是不忘初心,、堅(jiān)定不移,，堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線。金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)近年來(lái)的超高速發(fā)展,，是以風(fēng)險(xiǎn)積累為代價(jià)的,。資管新規(guī)防范和化解影子銀行風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)資管行業(yè)摒棄速度和規(guī)模情結(jié),，回歸本源,，是為了追求更高質(zhì)量的發(fā)展。實(shí)踐中,，各類機(jī)構(gòu)的資管業(yè)務(wù)模式,、資源稟賦存在一定差異,，按照統(tǒng)一規(guī)則調(diào)整業(yè)務(wù)發(fā)展,、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及運(yùn)作方式，必然要經(jīng)歷陣痛,。對(duì)此,，要有清醒認(rèn)識(shí)和堅(jiān)定信心,，堅(jiān)持補(bǔ)齊制度短板不動(dòng)搖，堅(jiān)持規(guī)范行業(yè)發(fā)展不動(dòng)搖,，堅(jiān)持打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)不動(dòng)搖,。

二是把握好政策的節(jié)奏和力度，防止政策疊加共振,。制定和出臺(tái)政策,，要適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境演變,，密切關(guān)注市場(chǎng)苗頭性、趨勢(shì)性邊際變化,。在資管新規(guī)實(shí)施中,，既要積極化解風(fēng)險(xiǎn)，也要給予金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型時(shí)間和空間,，做到寬嚴(yán)有度,。例如，對(duì)于非標(biāo)投資,，堅(jiān)持從嚴(yán)規(guī)范,，但為避免影響金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資，允許公募資管產(chǎn)品適當(dāng)投資非標(biāo),，明確標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的核心要素,，對(duì)非標(biāo)回表作出安排，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的規(guī)則也在制定中,。再如,，對(duì)資管產(chǎn)品鼓勵(lì)基礎(chǔ)金融資產(chǎn)以市值計(jì)量，同時(shí)兼顧債券,、非標(biāo)等資產(chǎn)投資的現(xiàn)實(shí)情況,，允許滿足一定條件的產(chǎn)品以攤余成本計(jì)量。另外,，針對(duì)一些金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)的執(zhí)行過(guò)急過(guò)緊或者觀望的情形,，明確金融機(jī)構(gòu)自主有序制定整改計(jì)劃，監(jiān)管部門予以監(jiān)督指導(dǎo),，不搞一刀切,，不硬性提階段性壓降要求，以維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行,。

陶玲還表示,，監(jiān)管從來(lái)都不是一勞永逸的，實(shí)踐沒(méi)有止境,，監(jiān)管者要不斷適應(yīng)新情況,，解決新問(wèn)題。

三是進(jìn)一步加強(qiáng)與市場(chǎng)溝通,，增加政策透明度,，消除不確定性。