不少由明星基金經(jīng)理掛帥的新基金近期頻遭資金搶購,，最終按比例配售。例如,，2019年包攬公募基金“冠亞季軍”的劉格菘管理的廣發(fā)科技先鋒,，一天認(rèn)購資金就逼近1000億元。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來,，“賣新不推老”是困擾公募基金行業(yè)多年的老問題,。饑餓營銷助推新基金一日售罄,，但投資者在“追星”的同時(shí)，更需要正確認(rèn)識(shí)購買新基金的利與弊,，應(yīng)結(jié)合多重因素慎重選擇,。

饑餓營銷助推基金一日售罄

1月20日，廣發(fā)科技先鋒發(fā)布基金認(rèn)購申請(qǐng)確認(rèn)比例結(jié)果的公告,，該基金有效認(rèn)購申請(qǐng)確認(rèn)比例為8.68%,。廣發(fā)科技先鋒的募集上限為80億元，這意味著,，基金發(fā)行當(dāng)日認(rèn)購資金超過921億元,。

“冠軍基金經(jīng)理掌舵，2019年一人包攬全市場(chǎng)公募基金業(yè)績(jī)冠亞季軍,，投資實(shí)力出眾,，只發(fā)售一天！”在廣發(fā)科技先鋒發(fā)行當(dāng)日,，不少投資者收到了銀行客戶經(jīng)理發(fā)來的類似信息,。

在華南一位基金研究員看來，當(dāng)前爆款基金的宣傳營銷形成了一個(gè)共同的套路：某基金經(jīng)理管理的老基金A,、老基金B(yǎng)等業(yè)績(jī)很好,，他的新基金C要發(fā)行了，請(qǐng)大家積極認(rèn)購,，規(guī)模有限,，想要多買點(diǎn)的客戶，準(zhǔn)備更多資金,。

“一只新基金發(fā)行,，認(rèn)購資金常超過百億元。很多情況下,，客戶本來只需要買1萬元的基金,，客戶經(jīng)理大多讓投資者投入10萬元。”上述研究員表示,，這種饑餓營銷的方式,，大幅降低了投資者的資金使用效率。

據(jù)統(tǒng)計(jì),，今年以來發(fā)行的多只爆款基金均采取按比例配售,。例如，由楊浩管理的交銀施羅德內(nèi)核驅(qū)動(dòng)募集規(guī)模上限為60億元,，最終認(rèn)購資金超過542億元,；一個(gè)星期后，交銀施羅德科銳科技創(chuàng)新發(fā)行，仍然由楊浩掌舵,，同樣進(jìn)行比例配售,，最終有效認(rèn)購申請(qǐng)確認(rèn)比例為5.84%。

新基金未必更有優(yōu)勢(shì)

受市場(chǎng)整體樂觀情緒影響,，今年以來明星基金經(jīng)理吸金效應(yīng)顯著,。對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，投資者的投資理念變得更為成熟,，更加重視基金經(jīng)理的投資管理能力。但是,，投資者在“追星”的同時(shí),，也需要慎重選擇，因?yàn)樾禄鹞幢乇壤匣鸶邇?yōu)勢(shì),。

不少投資者購買新基金是出于買入成本的考量,，但是面值為1元的新基金并不意味著比凈值已經(jīng)超過1元的老基金要便宜?；鹧芯繖C(jī)構(gòu)晨星（中國）分析道,，股票的價(jià)格取決于人們?cè)敢庵Ц兜膬r(jià)錢，投資者可以根據(jù)上市公司的盈利能力與現(xiàn)金流等信息決定股票價(jià)格是高估還是低估,。而基金的價(jià)格基于投資持倉的價(jià)值除以份額,，與投資者實(shí)際愿意為基金支付多少價(jià)錢沒有關(guān)系，和基金未來的上漲空間也沒有關(guān)系,。

此外,，新基金成立之后往往有6個(gè)月左右的建倉期，雖然具體的建倉時(shí)機(jī)由基金管理人綜合考慮后定奪,，但如果建倉時(shí)正好遇上市場(chǎng)上行的階段或者是股市短期的高點(diǎn),，新基金未必比老基金更具優(yōu)勢(shì)。

“如果對(duì)某位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理的投資管理能力比較認(rèn)可,，且新基金與老基金策略相同的情況下,，購買該基金經(jīng)理管理的老基金是一種不錯(cuò)的投資選擇。”晨星（中國）表示,。

大成基金首席FOF研究員王群航認(rèn)為,，“賣新不推老”已經(jīng)成為困擾公募基金行業(yè)多年的問題。“基金經(jīng)理管理的所有基金都應(yīng)該有共同的投資價(jià)值,，而且新基金的認(rèn)購費(fèi)率通常高于申購費(fèi)率,，基金代銷渠道、投資者對(duì)待新基金的認(rèn)購都需要更冷靜一些,。”

爆款基金魔咒或被打破

爆款基金接二連三，也引發(fā)市場(chǎng)憂慮：爆款基金魔咒是否會(huì)再現(xiàn),？新時(shí)代證券分析師樊繼拓測(cè)算發(fā)現(xiàn),，從2009年至今,，公募偏股型基金單月發(fā)行規(guī)模超過500億元共有11次。而公募基金發(fā)行放量大多是反向指標(biāo),，11次中,，市場(chǎng)出現(xiàn)大的調(diào)整6次，小的調(diào)整3次,。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,，截至1月20日，今年以來成立的偏股型基金規(guī)模超過480億元,。此外,，部分偏股型基金已經(jīng)結(jié)束募集，尚未發(fā)布基金合同生效公告,。

樊繼拓認(rèn)為,，這次有所不同。“之前主要由于公募基金在股票市場(chǎng)話語權(quán)不斷下降,，導(dǎo)致每一次權(quán)益基金發(fā)行放量都是上漲后期,。而近幾年，與其他大部分產(chǎn)品相比,，公募基金業(yè)績(jī)更為突出,。公募基金發(fā)行量將不再是滯后指標(biāo)，而是同步指標(biāo),，甚至階段性還能成為領(lǐng)先指標(biāo),，爆款基金的出現(xiàn)將成為未來繼續(xù)看多A股的理由。”

招商證券分析師張夏認(rèn)為,，應(yīng)當(dāng)結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境辯證看待公募基金發(fā)行火爆的現(xiàn)象,。他認(rèn)為，第一,，目前A股整體估值仍處于歷史平均水平以下,，估值仍具吸引力。第二,，市場(chǎng)處于低利率環(huán)境,。第三，當(dāng)前基金火爆的情況更類似于2006年,，是新一輪居民資金加速入市的開端,，未來公募基金發(fā)行熱度有望延續(xù)，居民資金將通過公募基金加速入市,。