“現(xiàn)在很多基金公司都是幾千萬、幾個(gè)億的規(guī)模,；一家固定成本4000萬是打不住的,，低于100億的債券型產(chǎn)品,、低于50億的股票型產(chǎn)品,，再加上考慮到尾傭的因素,，也就是說,，這些產(chǎn)品要達(dá)到150億~200億,，基金公司才能盈虧平衡,。”

隨著基金行業(yè)的馬太效應(yīng)越來越明顯，中小規(guī)?；鸸镜纳嬉苍桨l(fā)艱難,。在弱市行情下，尤為如此,。

統(tǒng)計(jì)顯示,，目前有54家基金公司規(guī)模小于200億元，小于100億的也有38家,。而像新沃基金,、華宸未來基金的非貨幣基金資產(chǎn)規(guī)模甚至都小于1個(gè)億。

深圳一家中小規(guī)模的基金公司總經(jīng)理表示,，一家中小規(guī)模的基金公司一年的基礎(chǔ)開支大約為4000萬~5000萬元,。

“權(quán)益類基金需要有60億；因?yàn)楣淌蘸拓泿排c權(quán)益的管理費(fèi)差異較大,。按照目前綜合比例來計(jì)算,，權(quán)益、固收加貨幣，也就是說,，一個(gè)公募基金差不多需要150億~200億的規(guī)模才能打平,。”上述深圳中小基金公司總經(jīng)理稱。

　　尾傭的高成本

盡管規(guī)模不是評(píng)價(jià)一家基金公司的單一標(biāo)準(zhǔn),，但規(guī)模關(guān)乎基金公司的生存發(fā)展,，重要性早已不言而喻。

“現(xiàn)在很多基金公司都是幾千萬,、幾個(gè)億的規(guī)模,；一家固定成本4000萬是打不住的，低于100億的債券型產(chǎn)品,、低于50億的股票型產(chǎn)品,，再加上考慮到尾傭的因素，也就是說,，這些產(chǎn)品要達(dá)到150億~200億,，基金公司才能盈虧平衡。”上海一位公募基金部門負(fù)責(zé)人表示,。

統(tǒng)計(jì)顯示,，目前可統(tǒng)計(jì)的129家基金公司中，資產(chǎn)規(guī)模在200億元以上的有75家,，200億以下的則有54家，占比約為41.8%,。換言之,，簡(jiǎn)單按照200億這個(gè)“生存線”進(jìn)行估算，約有四成的基金公司收入不足以覆蓋成本,。

“其實(shí)目前貨幣的規(guī)模好做一些,，但權(quán)益相對(duì)難做一些。”業(yè)內(nèi)人士表示,。

對(duì)基金公司而言,，支付給渠道的傭金是一個(gè)支出大頭。

“股票型產(chǎn)品基本上渠道的尾傭甚至要到60%~80%,，而如果考慮到這個(gè)尾傭水平,，股票型基金要有100億，基金公司才能夠盈虧平衡,。”上述上海公募基金部門負(fù)責(zé)人表示,。

“現(xiàn)在行業(yè)的尾傭慣例是一半一半，如果是比較強(qiáng)勢(shì)的銀行,，一開始可能還要更高,。對(duì)于代銷的話，基本上都是一半一半,，很少有優(yōu)惠的,。不管是新興渠道還是傳統(tǒng)渠道都是這樣,。只不過在推廣的時(shí)候，新興渠道的成本會(huì)低一些,，而傳統(tǒng)渠道除了尾傭,，其他推廣的成本也挺高的。”上述深圳中小基金公司總經(jīng)理告訴記者,。

“算上專戶,，成本會(huì)低一些。如果專戶有個(gè)30億~50億規(guī)模,，那基本上就能夠覆蓋成本,。當(dāng)然不能包括通道類專戶，這類產(chǎn)品的管理費(fèi)很低?，F(xiàn)在還有一些通道,，正常情況下，固收專戶的費(fèi)用在0.5%左右,，權(quán)益專戶的費(fèi)用則達(dá)到1.5%,，而通道基本上在千分之一二，差別非常大,。”上述深圳中小規(guī)?；鸸纠峡偺寡浴?/p>

“未來隨著理財(cái)蓬勃發(fā)展,，可能會(huì)看到的一個(gè)情況是,，越來越多的個(gè)人投資者愿意自己做決策，因?yàn)槔碡?cái)也凈值化,。不再是池子,，不再保剛兌。最大的好處是會(huì)讓市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)分散,。對(duì)基金公司而言,，成本也將大大降低。”上述上海公募基金部門負(fù)責(zé)人認(rèn)為,，由此,，公募基金會(huì)有另一次大的機(jī)會(huì)。

“我們現(xiàn)在也越來越看重零售客戶,。這種背景下,，基金公司也愿意開發(fā)一些針對(duì)個(gè)人客戶的產(chǎn)品。”一位銀行系公募基金人士表示,。

　　小基金公司“生存考驗(yàn)”

統(tǒng)計(jì)顯示,，2016年至今，共有18家基金公司成立，2017年以來,，共有7家公募基金公司成立,，分別是凱石基金、博道基金,、國融基金,、東方阿爾法、和煦智遠(yuǎn)基金,、恒越基金和弘毅遠(yuǎn)方基金,。

2016年以來成立的基金公司，可謂“生不逢時(shí)”,，一經(jīng)成立便遭遇市場(chǎng)低潮,，A股處于不斷的下跌之中。在這種情況下,，小基金公司從成立時(shí)便要思考“如何活下去”,。

在2016年成立以來的基金公司中，注冊(cè)資本金大多為1億元,，比如中航基金,、凱石基金、匯安基金,、格林基金等,。事實(shí)上，除了渤海匯金資管,，注冊(cè)資本金均小于或等于2億元,。

但由于成本的不斷飆升，不到2億的資本金經(jīng)不起花,，部分小基金公司繼續(xù)增加資本金投入。

2018年3月份,，先鋒基金公告稱,，將公司的注冊(cè)資本由1億元增至1.5億元。6月份,，弘毅遠(yuǎn)方基金公告增加注冊(cè)資本,，該公司股東弘毅投資(北京)有限公司增加出資7000萬元。增資完成后,，公司注冊(cè)資本由1億元增至1.7億元,。

先鋒基金成立于2016年5月，弘毅遠(yuǎn)方基金則是在去年底獲得公募牌照,，今年1月31日正式成立,。

同時(shí)，伴隨著股東的變動(dòng)，基金公司的注冊(cè)資金也發(fā)生了變化,。11月2日,，平安大華基金發(fā)布關(guān)于注冊(cè)資本、股權(quán)及法定名稱變更事宜的公告,。公告表示,，新增注冊(cè)資本10億元。增資完成后,，平安大華基金注冊(cè)資本由3億元增加至13億元,。

“本來熊市就不好發(fā)新產(chǎn)品，新成立的基金公司投研能力和業(yè)績都沒有經(jīng)過長時(shí)間的市場(chǎng)驗(yàn)證,，很難得到投資人的認(rèn)可,。這方面馬太效應(yīng)越來越強(qiáng)，對(duì)小基金公司壓力越來越大,。”業(yè)內(nèi)人士指出,。

不過，凡事總有例外,。北京一位資深基金經(jīng)理告訴記者,，同樣是成立3年左右的次新基金公司，該基金公司由于特色化業(yè)務(wù)和投研能力非常突出,，很快便贏得了機(jī)構(gòu)特別是城商行的認(rèn)可,。

“過去幾年，客戶機(jī)構(gòu)化特征引發(fā)基金公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)生轉(zhuǎn)變,。我感受到我們公司800億的規(guī)模中,，越來越多跟行里面沒太多關(guān)系，更多是我們自己的拓展,，產(chǎn)品收益特征時(shí)機(jī)選擇都是符合投資人需求的,。”上述銀行系公募基金人士透露。