國(guó)信策略：從政策底向市場(chǎng)底轉(zhuǎn)變

國(guó)信證券認(rèn)為,，當(dāng)前各項(xiàng)政策對(duì)股市友好，“政策底”已經(jīng)確定無疑，從“政策底”到“市場(chǎng)底”歷史來看多少有些時(shí)滯,。展望9月份的市場(chǎng)行情,，認(rèn)為市場(chǎng)將慢慢從從“政策底”向“市場(chǎng)底”轉(zhuǎn)變,，看好后續(xù)市場(chǎng)有一波像樣反彈的機(jī)會(huì),。主要原因有以下三點(diǎn)：

一是從壓制股市的內(nèi)部因素來看，政策已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的轉(zhuǎn)向,，特別是制約大盤的核心變量信用利差已經(jīng)出現(xiàn)了持續(xù)回落的態(tài)勢(shì),，“社融同比大幅回落”與“信用利差大幅飆升”這兩座壓制股市的大山將會(huì)被移去,。二是外部環(huán)境出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。近期人民幣匯率的企穩(wěn)回升也將從穩(wěn)定市場(chǎng)情緒及影響資金流動(dòng)兩方面對(duì)市場(chǎng)形成利好,。三是市場(chǎng)基本面不差,。從已經(jīng)公布的上市公司2018年中報(bào)來看，上市公司整體的業(yè)績(jī)?cè)鏊偃匀徊诲e(cuò),，ROE持續(xù)提高,。板塊上建議積極關(guān)注金融和周期板塊。

　　廣發(fā)策略：絕處逢生 哪些行業(yè)可能“逆襲”,？

絕處逢生,，我們維持A股底部區(qū)域判斷。關(guān)注年末可能“逆襲”的細(xì)分行業(yè)：成長(zhǎng)股中的5G,；周期股中的地產(chǎn),。(1)中報(bào)偏股型公募基金“低配”的行業(yè)，可能在年末“逆襲”：成長(zhǎng)股中的5G,；周期股中的地產(chǎn),；(2)稀缺景氣度向上的成長(zhǎng)中的α計(jì)算機(jī)；(3)配置受益于信用緩和的建筑,；(4)主題關(guān)注自主可控,、國(guó)企改革。

浙商證券：政策寬松去杠桿力度減弱行情逐步轉(zhuǎn)為積極

浙商證券認(rèn)為,，投資者擔(dān)心市場(chǎng)走勢(shì)并不意外,，但過于悲觀并不必要。市場(chǎng)短期或難以改變震蕩格局,，但我們對(duì)未來行情開始逐步轉(zhuǎn)為積極,。主要基于五個(gè)方面：政策寬松，去杠桿力度減弱,；央行重啟逆周期因子,，匯率趨于穩(wěn)定；中報(bào)落地,，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),；社保改革基于不增加企業(yè)負(fù)擔(dān)基礎(chǔ)上；產(chǎn)業(yè)資本增持,，上市公司回購頻繁,。

對(duì)于配置，短期建議關(guān)注基建領(lǐng)域,。隨著周五自主可控大幅調(diào)整，但我們?nèi)匀唤ㄗh逢低關(guān)注高彈性的成長(zhǎng)板塊主要是計(jì)算機(jī),、電子,、通信和國(guó)防軍工等,，重視云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)信息安全,、新能源(車),、5G等題材機(jī)會(huì)。對(duì)于機(jī)構(gòu)具有持有周期的投資者,，選擇低估值,，景氣向上，盈利改善的板塊,，可以關(guān)注盈利修復(fù)的金融,、匯率貶值沖擊減弱的航空、基建補(bǔ)短板后周期的玻璃和政策沖擊調(diào)整后的光伏板塊,。中期繼續(xù)建議關(guān)注火電機(jī)會(huì),。

　　國(guó)泰君安：三大風(fēng)險(xiǎn)主線趨向緩和 市場(chǎng)在下行中孕育機(jī)會(huì)

國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)進(jìn)程反復(fù),，市場(chǎng)在下行中孕育機(jī)會(huì),。三大風(fēng)險(xiǎn)主線處于趨向緩和狀態(tài)，有利于風(fēng)險(xiǎn)偏好提升驅(qū)動(dòng)中期反彈展開,。金秋行情驅(qū)動(dòng)主要來自于分母端,，對(duì)于金秋行情的把握更需要從交易性思維出發(fā)，把握結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會(huì),。從細(xì)分領(lǐng)域亮點(diǎn)來看,，計(jì)算機(jī)在云計(jì)算(進(jìn)入加速增長(zhǎng)期)、電子在5G和半導(dǎo)體,、通信在5G,、軍工在飛機(jī)。從主題上看,，補(bǔ)短板相關(guān)的信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將成為我國(guó)未來新一輪基建重點(diǎn),，建議重點(diǎn)關(guān)注5G、北斗,、大數(shù)據(jù)中心和網(wǎng)絡(luò)安全,。

　　興證策略：反擊下半場(chǎng)漸近 關(guān)注“科技基建”方向

在7月初上證綜指也從2691階段性的低點(diǎn)實(shí)現(xiàn)了6%-8%的正收益。在8月初我們基于外部土耳其帶動(dòng)新興市場(chǎng)匯率等擾動(dòng),，認(rèn)為“反擊”需要中場(chǎng)休息,。近期投資者對(duì)內(nèi)部企業(yè)社保、創(chuàng)投基金稅收增加等表示擔(dān)憂,。來自內(nèi)部和外部?jī)煞矫鏁r(shí)而抑制投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好讓本周行情一波三折,。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為國(guó)常會(huì)“穩(wěn)預(yù)期”緩解擔(dān)憂,，政策底部持續(xù)凸顯,。隨著國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)加快工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與智能制造結(jié)合,、推動(dòng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換上持續(xù)發(fā)聲，可以期待科技建設(shè)“補(bǔ)短板”上相關(guān)政策,。投資者在反擊下半場(chǎng)中可重點(diǎn)關(guān)注“科技基建”方向,。但中期維度，由于內(nèi)部全A盈利底部未到,，新興市場(chǎng)的匯率沖擊尚未結(jié)束,，我們?nèi)匀痪S持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　安信策略：市場(chǎng)有望迎反彈機(jī)會(huì)窗口 關(guān)注“回購熱”

目前市場(chǎng)情緒處于低迷狀態(tài),，一些中期問題已成為共識(shí),，經(jīng)濟(jì)與企業(yè)盈利趨勢(shì)等。但在考慮中期問題外,，我們也不能忽視市場(chǎng)邊際變化及其可能帶來的機(jī)會(huì),。

未來1-2個(gè)月，市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)來源于流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好,。流動(dòng)性方面,，貨幣政策收短放長(zhǎng)，有助于信貸傳導(dǎo)渠道的疏通,。內(nèi)部來自于政策與改革預(yù)期,，包括財(cái)稅調(diào)整和四中全會(huì)預(yù)期，我們認(rèn)為未來一個(gè)階段將是往有利發(fā)展,。

總體而言,，市場(chǎng)將展開反彈，反彈的幅度會(huì)與穩(wěn)金融,、減稅降費(fèi),、改革開放的力度及預(yù)期相關(guān)，反彈會(huì)呈現(xiàn)整體性修復(fù),，但我們傾向看得更長(zhǎng)遠(yuǎn),，更關(guān)注符合國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的新經(jīng)濟(jì)(新科技、新消費(fèi),、新服務(wù)),，具體包括5G、醫(yī)藥,、云計(jì)算,、航空裝備、半導(dǎo)體,、新能源汽車等,。