據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，2018年將會有62只保本基金到期,，2019年依舊會有最后的45只保本基金到期,，這107只共計1692.02億元規(guī)模的保本基金將迎來轉(zhuǎn)型或是清盤的命運,。

中國基金報記者 李滬生

一邊是銀行逐漸停止對保本理財產(chǎn)品的銷售,，一邊是公募保本基金經(jīng)歷了大規(guī)模轉(zhuǎn)型,、清盤后存續(xù)規(guī)模越來越少,。在監(jiān)管層意欲打破剛性兌付的政策下,，以“保本”為主打的理財產(chǎn)品逐漸退潮,。

凈值型產(chǎn)品將逐漸成為新的主流，在這樣的背景下,，公募基金能否再次迎來發(fā)展的新機遇,？

　　銀行、基金保本產(chǎn)品均落幕

近期記者獲悉,，越來越多的銀行開始陸續(xù)停止保本理財產(chǎn)品的銷售,，城商行的動作尤為明顯。

據(jù)華東一家城商行內(nèi)部人士坦言,，將會在年前大規(guī)模地停止對保本理財產(chǎn)品的銷售,，一些存續(xù)的封閉式保本理財產(chǎn)品也將在到期后不再繼續(xù)運作。“未來將不再對產(chǎn)品進行保本的承諾,，會按照公募基金的方式進行凈值管理,。”

去年11月17日，央行等五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（下文簡稱征求意見稿）,，要求金融機構(gòu)不得開展表內(nèi)資管業(yè)務(wù),，出現(xiàn)兌付困難時，金融機構(gòu)不得以任何形式墊資兌付,。同時,，對資管產(chǎn)品實行凈值化管理,，不設(shè)定預(yù)期收益率，按凈值申購,、贖回,，不再保證投資人的收益，從根本上打破剛性兌付,。

銀行保本理財一旦將“保本”從宣傳中拿去,，對投資者的吸引力無疑會大幅降低，而且,，除了不能保本,，也不再允許銀行發(fā)行理財產(chǎn)品時打出預(yù)期收益率。對銀行而言,，發(fā)展了多年的模式將迎來新的轉(zhuǎn)變,。

根據(jù)普益標準數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，2017年,，各商業(yè)銀行共發(fā)行1183款凈值型理財產(chǎn)品,，相比于2016年全年發(fā)行的756款，同比增長率高達56.48%,。

在公募行業(yè),，保本型基金或?qū)⒙淠弧?/p>

2017年1月24日《關(guān)于避險策略基金的指導(dǎo)意見》（下稱“新規(guī)”）發(fā)布后，雖然監(jiān)管層指出“保本基金”到期后都可以將名稱調(diào)整為“避險策略基金”后繼續(xù)運作,，但從實際情況來看,，基金公司大多選擇了轉(zhuǎn)型以及清盤。

據(jù)不完全統(tǒng)計顯示,，2017年約有30只保本產(chǎn)品到期,，其中大部分選擇了轉(zhuǎn)型，或債券基金,，或混合基金,，亦有個別選擇轉(zhuǎn)型成為指數(shù)型和股票型基金，當然也有一部分選擇了清盤,。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，2018年將會有62只保本基金到期，2019年依舊會有最后的45只保本基金到期,，這107只共計1692.02億元規(guī)模的保本基金將迎來轉(zhuǎn)型或是清盤的命運,。

　　凈值型基金上位

在征求意見稿中,，監(jiān)管層提出了“90天最短期限令”,，這意味著3個月之內(nèi)銀行保本理財產(chǎn)品將徹底消失，而這類產(chǎn)品也是銀行理財產(chǎn)品中占比最高的,。

滬上一家大型基金公司產(chǎn)品總監(jiān)分析道,，一直以來銀行基本牢牢占據(jù)了1個月到3個月期限的理財市場,，雖然公募基金曾在2012年開始大規(guī)模發(fā)行短期理財基金，但期限也大都是7天,、14天,、28天為主，主要填補了銀行在這類期限上的空白,。

而隨著征求意見稿的出臺,，未來基金公司將更容易去布局發(fā)行1個月到3個月的理財產(chǎn)品，而公募基金在凈值型產(chǎn)品的管理上有相當多的積累,，比銀行有著更大的優(yōu)勢,。

正如上述城商行人士表示，雖然封閉式的保本理財產(chǎn)品消失,，但是開放式的理財產(chǎn)品依舊有著較大的發(fā)展空間,。這類產(chǎn)品也大多類似于貨幣基金，靈活,、便捷,，但收益或許會低于公募基金的短期理財產(chǎn)品。

同樣由于保本基金的逐漸消失,，公募基金類保本產(chǎn)品也將迎來更進一步的發(fā)展空間,。在上述產(chǎn)品總監(jiān)看來，離開了“保本”這一名字后,，保本基金將不再具有優(yōu)勢,，或許說相比公募行業(yè)一些其他產(chǎn)品失去了優(yōu)勢，例如短期理財基金,、債券基金,，尤其是一些混合債基，而這些產(chǎn)品往往也可以通過CPPI策略實現(xiàn)保本的功能,，向上的收益空間也更大,。“最主要的一點，一旦投資者通過這些產(chǎn)品習慣了凈值型產(chǎn)品的運作,，也就會更加偏好公募基金,。”