本報(bào)記者 姜沁詩(shī)

A股實(shí)現(xiàn)了四季度“開(kāi)門紅”，而基金經(jīng)理開(kāi)始為四季度乃至明年的投資積極布局,。值得注意的是,，部分基金經(jīng)理明確表示,，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)或仍然存在,，同時(shí)考慮到市場(chǎng)經(jīng)歷了前三季度結(jié)構(gòu)性牛市表現(xiàn)后，四季度市場(chǎng)防御的必要性在提升,，相對(duì)看好盈利基本面進(jìn)一步強(qiáng)化的行業(yè)及個(gè)股,，如必需消費(fèi)品等細(xì)分行業(yè)等。

醫(yī)療主題基金業(yè)績(jī)居前

四季度伊始,，不少權(quán)益類基金取得不錯(cuò)業(yè)績(jī),，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月11日,，僅短短三天時(shí)間,，就取得了普通股票型基金平均收益1.34%；被動(dòng)指數(shù)型基金平均收益1.37%,；偏股混合型基金平均收益1.30%,。

細(xì)看單只基金的具體表現(xiàn)，中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn),，醫(yī)療主題基金在四季度以來(lái)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月11日,，在主動(dòng)權(quán)益類基金中,，包括國(guó)投瑞銀醫(yī)療保行業(yè)、嘉實(shí)醫(yī)療保健,、中歐醫(yī)療健康C,、交銀醫(yī)藥創(chuàng)新、博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)A,，區(qū)間回報(bào)分別為5.38%,、4.91%、4.66%,、4.39%,、4.11%。而被動(dòng)指數(shù)型基金中,，廣發(fā)中證醫(yī)療,、華寶興業(yè)中證醫(yī)療、匯添富中證互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療A/C,、500醫(yī)藥衛(wèi)生ETF均居前十位,，區(qū)間回報(bào)分別為6.11%、6.04%,、4.74%/4.64%,、4.28%。

據(jù)東方財(cái)富(300059,股吧)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，醫(yī)療保健板塊節(jié)后上漲幅度為3.80%,。中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn),，醫(yī)療主題基金的上漲得益于相關(guān)板塊資金的持續(xù)流入，國(guó)慶節(jié)后的兩個(gè)交易日（9日和10日）,，醫(yī)療行業(yè)遭主力資金凈流入共計(jì)13.07億元,。不過(guò)，值得注意的是,，最近兩日（11日和12日），該板塊的主力資金共計(jì)流出11.24億元,。

市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存

今年以來(lái),，低估值消費(fèi)、電子,、周期,、新能源汽車等板塊輪番表現(xiàn)，隨著四季度的到來(lái),，有市場(chǎng)分析認(rèn)為,，定向降準(zhǔn)、外圍股市大漲以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善等因素有望改善A股情緒,。具體來(lái)看,，記者了解到，公募基金對(duì)四季度的行情分析頗為樂(lè)觀,。

招商基金表示,，根據(jù)招商基金的判斷，國(guó)內(nèi)四季度經(jīng)濟(jì)基本面仍保有一定韌性,、或?qū)⒎€(wěn)中略有下行,，同時(shí)貨幣政策中性基調(diào)不變、利率仍將維持高位震蕩,。外圍各主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健,，但四季度將面臨貨幣收緊的局面。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好層面,，招商基金四季度的后兩個(gè)月,，金融監(jiān)管加強(qiáng)的預(yù)期將提升，市場(chǎng)情緒或?qū)⒒芈涔善笔袌?chǎng)投資策略方面,，以結(jié)構(gòu)性行情為主,。

博時(shí)基金董事總經(jīng)理兼股票投資部總經(jīng)理李權(quán)勝指出，當(dāng)前市場(chǎng)的確已經(jīng)歷了價(jià)值投資邏輯和成長(zhǎng)主題投資的雙向渠道,；未來(lái)如果價(jià)值投資邏輯的行業(yè)及個(gè)股不能進(jìn)一步獲得盈利增長(zhǎng)的強(qiáng)化,，則上漲動(dòng)力相對(duì)不足；市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)或仍然存在,，同時(shí)考慮到市場(chǎng)經(jīng)歷了前三季度結(jié)構(gòu)性牛市表現(xiàn)后,，四季度市場(chǎng)防御的必要性在提升,，相對(duì)看好盈利基本面進(jìn)一步強(qiáng)化的行業(yè)及個(gè)股，如必需消費(fèi)品等細(xì)分行業(yè)等,。未來(lái)市場(chǎng)的風(fēng)格有一定切換的可能,。

平安大華基金則認(rèn)為，判斷下半年的市場(chǎng)流動(dòng)性將繼續(xù)保持較為穩(wěn)定的格局,，年末有擾動(dòng),。流動(dòng)性較難出現(xiàn)趨勢(shì)性放松，但由于流動(dòng)性大幅上升帶來(lái)市場(chǎng)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)也比較小,。

選股看重低估值

具體從股票配置的選擇上,，招商基金認(rèn)為，可能會(huì)關(guān)注中央支持的部分新興產(chǎn)業(yè),，估值偏低,、受益于宏觀環(huán)境的金融領(lǐng)域，以及估值切換后業(yè)績(jī)估值匹配更加合理的消費(fèi)板塊等,。

李權(quán)勝認(rèn)為,，會(huì)相對(duì)看好盈利基本面進(jìn)一步強(qiáng)化的行業(yè)及個(gè)股，新能源汽車及芯片等成長(zhǎng)主題方向的標(biāo)的則可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大,。當(dāng)然未來(lái)市場(chǎng)也還有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),，主要體現(xiàn)為前三季度行業(yè)漲幅表現(xiàn)不好但其實(shí)際基本面沒(méi)有那么差的方向，比如必需消費(fèi)品等方向值得關(guān)注,。同時(shí)前三季度表現(xiàn)相對(duì)不好的行業(yè)中有部分行業(yè)的基本面實(shí)際上沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期的差,，如醫(yī)藥、旅游,、零售等,，我們認(rèn)為其有一定表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。此外,，考慮到政策因素的紅利,，我們會(huì)對(duì)某些主題方向相對(duì)看好，如國(guó)企改革（也包括央企混改）,、“一帶一路”,、土地流轉(zhuǎn)等。

“我們?cè)趯?shí)際組合管理中會(huì)盡量保持較好的流動(dòng)性,，耐心等待合適時(shí)機(jī)去集中配置我們認(rèn)可的方向,。我們總體認(rèn)為和前三季度不同，第四季度過(guò)于基于行業(yè)輪動(dòng)或主題輪動(dòng)的交易性操作機(jī)會(huì)相對(duì)有限,；對(duì)行業(yè)及個(gè)股深入研究及未來(lái)增長(zhǎng)較為確切的預(yù)測(cè)才是未來(lái)一季度投資的關(guān)鍵所在,。”李權(quán)勝說(shuō)。

平安大華基金認(rèn)為，從各板塊估值比較看,，主板估值具備優(yōu)勢(shì),，但看相對(duì)估值，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板已回到過(guò)往幾年的較低水平,。因而前期創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了明顯反彈,，一些成長(zhǎng)股的估值在逐漸調(diào)整到位?？春么笙M(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈,、地產(chǎn)金融等低估值板塊、5G與物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈,、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈和電子創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈,。