人工智能“芯”格局

中國(guó)是全球最大的芯片需求市場(chǎng),，手機(jī)、計(jì)算機(jī),、彩電等每年消耗全球54%的芯片,。但是中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)仍處于起步階段,，研發(fā)投入仍不足,，與國(guó)際領(lǐng)先水平差距較大。不過(guò),，從2013年開始我國(guó)政府釋放出扶持集成電路產(chǎn)業(yè)的政策信號(hào),，超過(guò)6000億的投資基金在過(guò)去三年中帶動(dòng)了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展?！秶?guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》提出,，到2020年我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)年增長(zhǎng)率不低于20%,。與此同時(shí),，中國(guó)企業(yè)也正試圖在國(guó)際并購(gòu)市場(chǎng)中分一杯羹，以期通過(guò)對(duì)領(lǐng)先企業(yè)的收購(gòu)引進(jìn)技術(shù),、人才,。

導(dǎo)讀

超過(guò)6000億的投資基金在過(guò)去三年中帶動(dòng)了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，同時(shí)也暴露了盲目投資,、惡性競(jìng)爭(zhēng),、資源配置不平衡等問(wèn)題。

“5年前,，我們想收購(gòu)一個(gè)公司,，需要1000多萬(wàn)美元，但怎么籌錢都籌不到,，當(dāng)時(shí)就是這么窮,，”日前，知名半導(dǎo)體投資機(jī)構(gòu)華創(chuàng)投資投委會(huì)主席陳大同在2017集微半導(dǎo)體峰會(huì)上如是回憶,，“但如今,，太多以前不可思議的事發(fā)生了，僅地方政府的產(chǎn)業(yè)基金已經(jīng)達(dá)到了5000億,。”

根據(jù)中國(guó)半導(dǎo)體投資聯(lián)盟不完全統(tǒng)計(jì),，2013年12月北京市政府成立國(guó)內(nèi)首個(gè)專為集成電路產(chǎn)業(yè)設(shè)立的投資基金，規(guī)模300億元,。其后,，包括上海、天津,、深圳,、廈門、合肥在內(nèi)的接近30個(gè)城市陸續(xù)出臺(tái)地方產(chǎn)業(yè)基金,，其中明確公布目標(biāo)規(guī)模的27個(gè)基金總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到4665億元,，如果統(tǒng)計(jì)部分未公布數(shù)據(jù)的地方基金，總目標(biāo)規(guī)模已超過(guò)5000億元,。

5000億,，還不包括被業(yè)內(nèi)稱為“大基金”的國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金,。2014年9月，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金正式成立,，最初預(yù)期目標(biāo)1200億元,，首期募集資金達(dá)到1387.2億元。

大基金撬動(dòng)下,，地方基金蜂擁而入,，國(guó)際知名機(jī)構(gòu)麥肯錫預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)投資規(guī)模可達(dá)1700億美元,。超過(guò)6000億的投資基金在過(guò)去三年中帶動(dòng)了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展,，同時(shí)也開始暴露出盲目投資、惡性競(jìng)爭(zhēng),、資源配置不平衡等問(wèn)題,。

　　半導(dǎo)體“聚變”

中國(guó)政府在2013年釋放出扶持集成電路產(chǎn)業(yè)的政策信號(hào)。2013年,，中國(guó)生產(chǎn)了14.6億部手機(jī),、3.4億臺(tái)計(jì)算機(jī)、1.3億臺(tái)彩電,，信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模12.4萬(wàn)億元,，多年位居世界首位。但是,，缺少集成電路這一核心價(jià)值環(huán)節(jié),，行業(yè)平均利潤(rùn)率只有4.5%，比工業(yè)平均水平低1.6個(gè)百分點(diǎn),。這一年,，中國(guó)集成電路總進(jìn)口額2313億美元。

2014年6月,，《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)推進(jìn)綱要出臺(tái)》,，9月，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金正式成立,，至今恰滿三周年,。三年中，大基金已經(jīng)投資了接近50個(gè)項(xiàng)目,，覆蓋了整個(gè)半導(dǎo)體上下游產(chǎn)業(yè),，承諾出資800多億元，實(shí)際出資接近600億元,。

同時(shí),，包括匯頂科技、兆易創(chuàng)新、富瀚微,、圣邦股份,、國(guó)科微、韋爾股份等多家集成電路公司陸續(xù)登陸中國(guó)A股市場(chǎng),。據(jù)中國(guó)半導(dǎo)體投資聯(lián)盟統(tǒng)計(jì),，目前國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體相關(guān)上市企業(yè)接近百家，2015年,，僅清華紫光旗下紫光股份(000938,股吧),、紫光國(guó)芯就增發(fā)超過(guò)1000億元，主要用于存儲(chǔ)芯片產(chǎn)業(yè)投建設(shè),。2016年半導(dǎo)體企業(yè)通過(guò)A股融資也超過(guò)220億,。

不過(guò)，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的崛起仍然是一個(gè)遙遠(yuǎn)的目標(biāo),。2014-2016年,，中國(guó)集成電路進(jìn)口總額分別為2176億美元,，2307億美元,，2276億美元。

而且,，相比于同期國(guó)際巨頭的并購(gòu)整合,，中國(guó)千億級(jí)的資本風(fēng)云仍然略顯“小打小鬧”。

近日東芝半導(dǎo)體的180億美元收購(gòu)案并非個(gè)例,。2015年3月,，荷蘭半導(dǎo)體公司恩智浦118億美元收購(gòu)飛思卡爾，全球汽車芯片巨頭開始整合,。118億美元的收購(gòu)并沒(méi)有讓行業(yè)震驚太久,，2個(gè)月之后，新加坡半導(dǎo)體公司安華高蛇吞象收購(gòu)全球最大的網(wǎng)絡(luò)芯片公司博通,，以370億美元刷新行業(yè)收購(gòu)紀(jì)錄,。6月，Intel又宣布以167億美元收購(gòu)世界第二大FPGA芯片企業(yè)Altera,。10月,，硬盤廠商西部數(shù)據(jù)又以190億美元拿下存儲(chǔ)芯片廠商Sandisk。370億美元的記錄并沒(méi)有保持太久,，2016年高通又宣布以470億美元收購(gòu)恩智浦,，移動(dòng)通信領(lǐng)域的巨頭進(jìn)一步將芯片帝國(guó)擴(kuò)展到包括汽車在內(nèi)的物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

資本過(guò)熱,？

大幅落后于國(guó)際水平的中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也曾希望在國(guó)際并購(gòu)市場(chǎng)中分一杯羹,，以期通過(guò)對(duì)領(lǐng)先企業(yè)的收購(gòu)引進(jìn)技術(shù)、人才。

目前,，在各類芯片產(chǎn)品中,，中國(guó)僅移動(dòng)通信芯片領(lǐng)域的海思、展訊能夠比肩高通,、聯(lián)發(fā)科的國(guó)際水準(zhǔn),，但PC、服務(wù)器的CPU芯片幾乎全部依賴進(jìn)口,。除CPU之外,，包括U盤、硬盤,、數(shù)據(jù)中心,，以及手機(jī)中需要的大量存儲(chǔ)芯片也完全依賴進(jìn)口，2013-2016年間,，存儲(chǔ)芯片進(jìn)口額從460億美元增至680億美元,，2017年將突破700億美元。除此之外,，多位手機(jī)廠商人士告訴記者：“國(guó)內(nèi)的傳感器產(chǎn)業(yè)也較弱,，我們需要的傳感器幾乎100%進(jìn)口。”

而在這個(gè)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié),，中國(guó)缺少高端材料,，只有歐美、日本企業(yè)生產(chǎn)的光刻設(shè)備也一直對(duì)中國(guó)限制出口,。包括制造,、封裝、測(cè)試在內(nèi)的芯片生產(chǎn)線也普遍比國(guó)際水準(zhǔn)落后2-3代,，每一代生產(chǎn)線均需巨額投資,，而涉及到的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)人員更是無(wú)處尋覓,。事實(shí)上,，擁有目前最先進(jìn)制造工藝的三星、Intel,、臺(tái)積電,，每家每年用于廠投資的資本開支均超過(guò)100億美元。

2013-2014年間,，部分中國(guó)資本成功收購(gòu)了數(shù)個(gè)海外標(biāo)的,。但隨后，2015年,，清華紫光集團(tuán)曾計(jì)劃230億美元洽談收購(gòu)存儲(chǔ)芯片公司美光科技,，且同時(shí)出資38億美元計(jì)劃入股西部數(shù)據(jù)，但均被美國(guó)否決。其間,，多個(gè)有中國(guó)資本參與的收購(gòu)項(xiàng)目均倒在了美國(guó)政府的網(wǎng)絡(luò)安全審查中,，此類審查的強(qiáng)度仍在不斷加強(qiáng)。此外,，據(jù)韓國(guó)媒體報(bào)道,，韓國(guó)政府也在考慮禁止半導(dǎo)體企業(yè)進(jìn)一步在華投資。不過(guò),，中國(guó)企業(yè)在新加坡,、歐洲等地區(qū)已經(jīng)有部分成功收購(gòu)落地。

“但現(xiàn)在,，大量基金缺少專業(yè)投資人,，在海外收購(gòu)上，盲目投資,、惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象比較多,，”陳大同介紹，“并購(gòu)本來(lái)應(yīng)該是‘偷偷摸摸’的,，但我們都敲鑼打鼓的去,，中國(guó)企業(yè)去的多了,，標(biāo)的價(jià)格一下就漲到非常不合理的價(jià)格,。”此外，“還有一些資本與海外企業(yè)談到快簽約時(shí)就突然消失了,。”大量資本希望通過(guò)海外收購(gòu)、國(guó)內(nèi)上市的模式實(shí)現(xiàn)迅速變現(xiàn),，但不專業(yè)的投資行為“嚇壞”了海外半導(dǎo)體企業(yè),。

成功收購(gòu)的企業(yè)也面臨本地化難題，中國(guó)擁有全球最大的半導(dǎo)體市場(chǎng),，占全球市場(chǎng)接近50%,。理論上每一個(gè)被收購(gòu)到中國(guó)的企業(yè)都能獲得更好的發(fā)展。“但基金做不了本地化這事,，這個(gè)需要靠本地的龍頭企業(yè),。資本與龍頭企業(yè)的合作才是關(guān)鍵。”陳大同介紹,，此前華創(chuàng)資本曾從美國(guó)收購(gòu)豪威科技,，但本地化工作則是由國(guó)內(nèi)企業(yè)韋爾半導(dǎo)體協(xié)助完成。

資本熱度尚未完全傳遞到企業(yè),，政府基金與企業(yè)的合作尚未正式開始,。與此同時(shí)，與過(guò)熱的資本相比，國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)的研發(fā)支出仍然“冷淡”,。中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)魏少軍此前曾介紹,，全國(guó)每年用于集成電路研發(fā)總投入約45億美元，占全行業(yè)銷售額的6.7%,。相比之下,，2016年，Intel研發(fā)投入127億美元,，研發(fā)收入占比22.4%,，高通研發(fā)投入51億美元，研發(fā)收入占比33%,。

全國(guó)每年集成電路研發(fā)投入尚不及高通一年的投入,，且遠(yuǎn)低于Intel，集成電路產(chǎn)業(yè)的崛起仍然需要十年以上的長(zhǎng)期培育,。