中國基金報記者 李滬生

9月8日，建信,、南方,、海富通、嘉實,、華夏和泰達(dá)宏利等6家基金公司申報的FOF產(chǎn)品獲批,。不過，由于《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定》的要求,，F(xiàn)OF基金仍需要對基金合同進(jìn)行修改才能正式發(fā)行,。

中國基金報記者注意到，在多家基金公司對于FOF的宣傳中,，都強調(diào)基金經(jīng)理的重要性,。這似乎在一定程度上與MOM產(chǎn)品出現(xiàn)了重合，而FOF本身是以優(yōu)選基金為主的配置,，基金經(jīng)理在當(dāng)中的作用到底占到怎樣的比重,？

FOF重點研究基金經(jīng)理

FOF意為“基金中的基金”，即通過持有其他基金而間接持有股票,、債券等證券資產(chǎn),。

滬上一家基金公司FOF團(tuán)隊人士說，F(xiàn)OF除了有本身FOF基金經(jīng)理的管理,，還有投資標(biāo)的基金經(jīng)理的另一重“保險”,，可以有效降低持有單只基金的風(fēng)險；通過系統(tǒng)的數(shù)據(jù)分析和準(zhǔn)確的擇時,，更容易獲得比長期擁有單只基金更高的收益,。

一家大型基金公司FOF基金經(jīng)理表示，如何在配置中選擇更好的基金,，有兩方面關(guān)鍵因素,，一是基金經(jīng)理的表現(xiàn)，二是基金公司的平臺實力,。

他說：“我們希望挑選出基金行業(yè)的全能高手,，為此，我們制定了6大維度的35個標(biāo)簽,，貼在每一個基金經(jīng)理身上,，包括投資風(fēng)格、投資穩(wěn)定性,、投資能力,、關(guān)鍵識別能力等。每一個標(biāo)簽后背都能隱藏他的判斷,，這些信息可以證明基金經(jīng)理到底是什么風(fēng)格,，獲取超額收益的能力如何，獲取阿爾法和貝塔收益的百分比等，這都很關(guān)鍵,。”

多家基金公司FOF部門也透露,，經(jīng)常對同業(yè)的基金經(jīng)理進(jìn)行調(diào)研，以了解其真正的投資策略和偏好,。

FOF與MOM的差異

所謂 MOM,，即“管理人的管理人”基金模式，由 MOM 基金管理人通過長期跟蹤,、研究基金經(jīng)理投資過程,，挑選長期貫徹自身投資理念、投資風(fēng)格穩(wěn)定并取得超額回報的基金經(jīng)理,，以投資子賬戶委托形式讓他們負(fù)責(zé)投資管理的一種新投資模式,。

MOM與FOF最大的不同在于更加看中基金經(jīng)理的個性、操作風(fēng)格與市場應(yīng)變能力,。

不過,，有基金公司人士指出，目前FOF基金的操作并非完全復(fù)制MOM的模式,，正是由于目前公募行業(yè)基金經(jīng)理的離職率較高,，一只基金可能出現(xiàn)數(shù)任基金經(jīng)理，而不同的基金經(jīng)理的表現(xiàn)也不一樣,，研究基金表現(xiàn)就勢必會追溯到每一個基金經(jīng)理的操作風(fēng)格,。

該人士稱：“FOF選擇基金經(jīng)理是通過基金經(jīng)理的表現(xiàn)反映到產(chǎn)品中，無論是業(yè)績,、回撤,，最終都是由產(chǎn)品體現(xiàn)，并且不是該基金經(jīng)理管理旗下的所有基金,，而是最具有優(yōu)勢,、特色的一只或者幾只。”

上述滬上基金公司FOF人士指出,，兩者最大的區(qū)別在于,，F(xiàn)OF基金經(jīng)理對于子基金的基金經(jīng)理并沒有管理權(quán)，不能由于自身的要求使其進(jìn)行調(diào)倉或進(jìn)攻防御性操作,，而MOM則是上下互通,，“MOM可以經(jīng)常調(diào)整旗下基金經(jīng)理的操作，持倉情況,、風(fēng)控反應(yīng)都相對及時,，而FOF基金依舊要根據(jù)公開數(shù)據(jù)進(jìn)行操作。”另外,，在收費,、收益統(tǒng)計等多方面,，兩者也有差別。