中國基金報記者 李樹超

雖然港股近期屢創(chuàng)新高,，恒生指數(shù)今年更是走出了月線“7連陽”,，然而南向資金追捧港股正在逐步降溫,。近一周南向資金出現(xiàn)了明顯凈流出,，港股出現(xiàn)高位回調(diào),，后市走勢頗受市場關(guān)注,。

記者近期采訪發(fā)現(xiàn),，此前幾乎“一邊倒”看好港股的聲音正在減弱,，資金對港股基本面和回調(diào)壓力顯現(xiàn)出謹慎態(tài)度,，以資金面改善推動港股上行的投資邏輯或暫告一段落。

南向資金上周凈流出11億元

Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至8月18日,，上周南向的港股通資金出現(xiàn)凈流出，一周資金凈流出11.21億元,。其中,，滬港通中的南向資金凈流出現(xiàn)象更為明顯，一周凈流出資金達到26.93億元,，最近7個交易日中有6個交易日都是凈流出的狀態(tài),，南向資金的畏高情緒有所顯現(xiàn)。

針對近期港股高位回調(diào),、籌碼松動的現(xiàn)象,，北京一位中型公募基金經(jīng)理表示，近期地緣政治風險導(dǎo)致美股大跌,，波及了港股出現(xiàn)回調(diào),，今年港股漲幅較大，獲利盤借機出貨在情理之中,。與此同時,，南向資金凈流出體現(xiàn)了資金對基本面和港股上行的謹慎態(tài)度。

北京一家大型公募基金經(jīng)理直言南下資金持續(xù)回流現(xiàn)象值得警惕,。他認為,，這波港股上漲很重要的邏輯是內(nèi)地香港市場互聯(lián)互通的"連通器"效應(yīng),，兩地股市估值逐漸趨同，投資者結(jié)構(gòu)和資金性質(zhì)趨同,。如果資金持續(xù)凈流出,，以資金面推動港股上行的投資邏輯就要重新審視了。”

后市看法現(xiàn)分歧 近期回調(diào)須謹慎

從估值角度看,，Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至8月18日，恒生AH股溢價指數(shù)為129.82點,，A股溢價率創(chuàng)出了一年新高,。上述北京中型公募基金經(jīng)理表示，從估值來看,，A股相對港股同類標的大部分仍是溢價,。從今年市場行情看，同時在A股,、H股上市的企業(yè)多數(shù)為金融,、地產(chǎn)以及鐵路、有色,、石油等周期性行業(yè),，上半年A股“漂亮50”上漲很多，疊加近期周期股行情暴漲,，雖然港股也漲勢明顯,，但A股溢價反而走出新高。

該基金經(jīng)理稱,，“港股可能會有回調(diào)壓力,，尤其是短期上漲較多的標的。未來選股還是要尋求低估值,、盈利增長持續(xù)的港股標的,。”

北京上述大型公募基金經(jīng)理則認為，從香港市場看,，國內(nèi)投資者有海外配置需求,，目前AH股溢價率129%，H股相對A股還是便宜,；從估值看,，目前恒生指數(shù)的估值最新市盈率為12.8倍，市凈率為1.23倍,，恒生指數(shù)的估值遠低于全球主要經(jīng)濟體股票指數(shù)如標普500,、滬深300等指數(shù)，仍具備較強的配置價值和較高的安全邊際。

除了估值優(yōu)勢外,，該基金經(jīng)理認為港股公司還具備較強的基本面業(yè)績支撐,。該基金經(jīng)理認為，今年以來,，內(nèi)地經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢顯著,，隨著行業(yè)整合、集中度提升,、融資更加便利等優(yōu)勢,，這些上市公司將會成為真正的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有望通過提升行業(yè)集中度進一步提高盈利驅(qū)動能力,。