“2019年過完了,，回頭一看,，原來是個牛市,！”這一年，上證綜指漲幅為22.3%,，深證成指漲幅為44.08%,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲43.79%,。

接踵而至的2020年,，等待每個投資者的將是什么,？證券時報記者采訪了平安資管副總經(jīng)理兼權(quán)益投資負(fù)責(zé)人周傳根。

回顧2019：

盯住價值的錨快速應(yīng)變

剛剛過去的一年,，周傳根管理的絕對收益股票型產(chǎn)品——平安資管如意28號（靈活配置）取得了超過64%的高收益,，其團(tuán)隊其他成員管理的主動股票產(chǎn)品業(yè)績也非常優(yōu)秀，其中股票投連產(chǎn)品收益率排名行業(yè)第一,。

2019年1月,，市場出人意料地快速上漲，不少機(jī)構(gòu)投資者措手不及,。“看到市場走強(qiáng),，我們很快修正了觀點，積極加倉,。從1月中旬的一成倉位加到了1月底的四成倉位,，2月初的時候已經(jīng)達(dá)到七成以上。”隨后市場加速上漲,，周傳根團(tuán)隊的快速應(yīng)變讓他們抓住了2019年初的這波增長紅利,。

拉長全年看，周傳根麾下產(chǎn)品在年初加倉白酒,、光伏,，下半年大幅加倉科技股和電動車，7月份賣出白酒,，9月加倉地產(chǎn),、賣出光伏，12月加倉了傳媒,。

加入平安資管后,，周傳根憑借十余年來大資金股票絕對收益管理經(jīng)驗，形成了一套“系統(tǒng)的絕對收益”投資管理方法論,。

“所謂‘系統(tǒng)的絕對收益’,，首先是明確一個目標(biāo)，要在控制風(fēng)險的前提下賺到錢,。這個目標(biāo)決定了我們必須是做價值投資,，更進(jìn)一步地說，是穩(wěn)健進(jìn)取的價值投資,。”周傳根解釋,。

但光有目標(biāo)和理念不夠，能力是實現(xiàn)這一切的核心,。“做絕對收益要求投資經(jīng)理能力比較全面,，能夠系統(tǒng)地覆蓋宏觀,、中觀與個股投研。宏觀上,，要對市場大的趨勢有前瞻性的預(yù)判,；中觀上，關(guān)注行業(yè)的視野應(yīng)廣闊,，能力范圍寬,，不能只擅長幾個行業(yè)；選股能力上,，選股的準(zhǔn)確性要比較高,，并具有找出有超額收益股票的能力。”

展望2020：

四大邏輯支撐A股向上

對于2020年A股市場,，周傳根用“積極可為”四個字來概括,。

首先，周傳根認(rèn)為當(dāng)前A股的估值不貴,。不管是和全球比,、和歷史比，還是和債券收益率比,，股票資產(chǎn)仍具有不錯的吸引力,。

其次，2020年宏觀環(huán)境向好,。當(dāng)前,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)相對平穩(wěn)，中美貿(mào)易摩擦有所緩解,，從政策端看,，貨幣政策和財政政策對市場的影響偏正面。

再次,，非金融企業(yè)盈利持續(xù)增長,，為市場向好提供良好的基本面支持。

第四,，從資金面看,，在利率下行、房地產(chǎn)投資吸引力下降的背景下,，機(jī)構(gòu)和個人將增加對股票的配置,。同時，預(yù)計今年外資還是會保持流入狀態(tài),，以獲取中國較快增長的機(jī)會以及風(fēng)險分散效應(yīng),。

回歸到基本面，周傳根認(rèn)為2020年投資重點是看盈利，聚焦確定性“高成長”與絕對“低估值”的結(jié)構(gòu)性機(jī)會,。具體到行業(yè),，周傳根看好銀行、地產(chǎn),、電子,、傳媒、電動車板塊的一些個股,，以及高分紅的家電消費行業(yè)龍頭,。

科技股行情在2020年行情會否延續(xù)？目前分歧很大,。周傳根認(rèn)為，2020年的科技股還有機(jī)會,，但機(jī)會比2019年收縮很多,，更考驗挑選個股的能力，他會重點考慮科技成長龍頭及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機(jī)會,。

醫(yī)藥板塊方面,，周傳根認(rèn)為鑒于2019年估值擴(kuò)張，未來需慎重觀察,，深度挖掘個股,，規(guī)避投資風(fēng)險。

對于地產(chǎn)板塊,，周傳根則表示看好,。理由是地產(chǎn)行業(yè)的估值較低，政策正趨向平穩(wěn),，競爭格局向龍頭集中,，中央對地產(chǎn)行業(yè)的定調(diào)是“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價,、穩(wěn)預(yù)期”,，這些都有利于龍頭企業(yè)的盈利持續(xù)增長。

談到港股,，周傳根看重港股在估值上的優(yōu)勢,。他指出，隨著香港局面趨穩(wěn),，其低估值優(yōu)勢將對各方資金構(gòu)成吸引,，絕對收益價值凸顯。記者 潘玉蓉