近十年國慶后首周滬指八成上漲

隨著9月收官日A股紅盤收工,，滬指已兩周周線收陽并行至2821點,，令投資者對國慶后的“秋收”行情充滿期待,。大眾證券報記者統(tǒng)計顯示,，20世紀以來的18年里,，滬指節(jié)后首周(以5個交易日計算,，下同)的上漲概率近七成,，若是看最近10年,，滬指表現(xiàn)更好，國慶后首周上漲概率達到80%,。

統(tǒng)計顯示,，20世紀以來即2000年至2017年的18年的國慶節(jié)后首周，其中有12年滬指為上漲,，上漲概率達到66.67%,。不過若是看最近十年國慶節(jié)后首周(2008年至2017年)，滬指整體表現(xiàn)更佳,，只有2008年,、2014年國慶后一周分別下跌12.78%、0.19%，也就是說上漲概率達到了80%,。

從近十年國慶節(jié)后首周滬指上漲年份的漲幅看,，絕大多數(shù)累計漲幅超過1%，如2016年,、2017年分別上漲 1.97%,、1.24%，2009年,、2010年,、2015年的漲幅還超過5%。

大同證券分析師劉云峰昨日向記者表示,，A股市場歷來在國慶等長假前后有明顯的節(jié)日效應,，通常節(jié)前資金流出過節(jié)而節(jié)后回流，加上A股除了春季攻勢之外還有一個秋季行情,，10月份恰好在這個時間節(jié)點上,，同時三季報披露又將開始，也容易因業(yè)績催生行情,，因此使得A股國慶后初期往往大概率走強,。

不過記者注意到，近10年來滬指國慶節(jié)前一周 (以5個交易日計算)與節(jié)后一周表現(xiàn)存在較明顯的反向特征,，即節(jié)前一周滬指下跌,，節(jié)后均為上漲；而節(jié)前上漲的,，節(jié)后基本漲幅不高甚至下跌,。

例如節(jié)后一周滬指出現(xiàn)下跌的2008年、2014年,，而節(jié)前則分別上漲10.54%,、2.34%。而節(jié)后一周滬指為上漲的8個年份里,，節(jié)前一周下跌的年份達到6個,，其中沒有下跌的2012年節(jié)后首周漲幅0.90%是10年來節(jié)后首周上漲年份中漲幅最小的，只有2010年節(jié)前節(jié)后首周均有不錯漲幅,。

而今年節(jié)前5個交易日里,，滬指累計漲幅3.37%，節(jié)后首周滬指表現(xiàn)能否繼續(xù)向好值得關(guān)注,。對此,，劉云峰表示，長假期間美元及新興市場貨幣走勢,、中東地區(qū)局勢等等外部因素,，以及國內(nèi)政策,、經(jīng)濟面的動向可能會影響到節(jié)后A股，總體來看,，即便節(jié)前A股反彈不錯,，但是全年看累計跌幅14.69%，已知或潛在利空已得到充分消化,，因此如果沒有特別超預期利空,，還是看好A股節(jié)后走勢。

那么國慶節(jié)后首周,，歷史上哪些板塊表現(xiàn)最好,？

記者梳理發(fā)現(xiàn)，國慶節(jié)后一周漲幅前5板塊中,，大消費總體表現(xiàn)最佳,。其中農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物行業(yè)出現(xiàn)頻率最高,，過去10年中有4年領(lǐng)漲,，平均漲幅分別為4.70%、0.73%,，是節(jié)后市場較為青睞的板塊。食品飲料,、傳媒行業(yè)的國慶后首周表現(xiàn)也較好,，10年來兩個行業(yè)節(jié)后上漲的概率均達到60%。

例如最近5年的國慶后首周,，2017年家用電器漲幅5.83%第一,，醫(yī)藥生物、食品飲料,、商業(yè)貿(mào)易,、農(nóng)林牧漁的漲幅分別占據(jù)第二至第五。2015年農(nóng)林牧漁漲幅進前五,、2014年醫(yī)藥生物漲幅進前五,、2013年農(nóng)林牧漁、商業(yè)貿(mào)易漲幅進前五,。

此外,，有色金屬、采掘,、國防軍工,、輕工制造、鋼鐵板塊表現(xiàn)不錯,，有3年領(lǐng)漲,。有色金屬行業(yè)表現(xiàn)最好,，平均上漲了14.44%；其次為采掘行業(yè),，漲幅12.56%,。

考慮到消費升級、長假消費以及國家目前對國防的重視,，還有科技股超跌嚴重,，劉云峰表示今年節(jié)后首周，大消費領(lǐng)域,、軍工,、TMT等行業(yè)值得重點關(guān)注。

邊風煒：國際化引領(lǐng)A股價值投資

回顧2018年,，很艱難,，內(nèi)憂外患困擾了三個季度。2018年或許只是2017年簡單的延續(xù),。A股加入了富時羅素,，同時MSCI預期明年將大幅調(diào)高納入比例，滬倫通在不久將來也將開通,，一切都預示著中國資本市場或?qū)⒃?年后真正全球化,。在如狼似虎的華爾街精英面前，你何去何從,？

放假了,，對經(jīng)歷了2018年A股的投資者來說這是一個不錯的休息假期，國慶長假后一眨眼整個2018年就要過去了,?；仡櫬L的2018年，很多投資者都很艱難,，內(nèi)憂外患困擾了市場整整三個季度,，但本周我看到茅臺依然在700元、上海機場依然在50元上,、平安接近70元,。

此時我想2018年或許只是2017年簡單的延續(xù)。記得去年初我們曾經(jīng)反復提過“改變從今開始”,，我們堅信價值投資的元年是2017年,，今年當很多人質(zhì)疑價值投資、質(zhì)疑A股未來的投資方向時,，我們覺得這恰恰是價值投資在展現(xiàn)著它更內(nèi)在的魅力,。

價值投資從來不是一種魔力藥水，喝了就能長上翅膀變成富翁,；價值投資從來不能一蹴而就,，它易懂難學,，需要堅守隱忍，這是為什么巴菲特的模式幾十年來為大眾津津樂道,，但那條路上卻少有人跡,；價值投資并不是靜態(tài)的，行業(yè)有興衰,、企業(yè)有起落,、每個季度的財報都是不同的，依據(jù)企業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀和預期來做出買賣判斷,，不看股價看報表,，這是價值投資的精髓。

A股至今28年,，對很多投資者來說幾乎是半生,，但在資本市場的長河里也許只是滄海一粟，美國百年前的資本市場充斥著內(nèi)幕,、莊家,，其丑陋的程度遠甚于A股；臺灣50年前的股市散戶眾多,、投機不絕,，最后很多散戶借錢炒股、炒期貨最終縱身一躍,；我們看過電視劇《股瘋》里劉青云飾演的港商,，在90年代初的A股輾轉(zhuǎn)騰挪百戰(zhàn)百勝，并不是他真的有多厲害,，其實只是他曾經(jīng)經(jīng)歷過而已,。

A股正在大踏步地加入國際化,，我們常說國際市場更成熟,，什么是成熟？不就是市場相對波動更小,、定價更合理,、好的公司更被資金青睞嘛。優(yōu)秀的投資者一定是更能看到未來的,，而不是固守己見,。本周A股加入了富時羅素，同時MSCI預期明年將大幅調(diào)高納入比例,，滬倫通在不久將來也將開通,，一切都預示著中國資本市場或?qū)⒃?年后真正全球化。

很多改變必須去相信,，必須去適應,，投資者如何適應,，其實最好的方式就是盡快了解海外市場的交易習性。未來技術(shù)投資不是沒有了,，而是升級了,，用機器人交易、做程序化交易,、做套利模型,、用衍生品交易，可以想象A股的很多很多技術(shù)派將面臨大量的全球數(shù)學天才所做的機械量化程序交易,，他們是沒有情感色彩的,，也許很多人以前看的技術(shù)指標、數(shù)浪畫線在他們看來分文不值,，你如何取舍,、如何適應、如何提高,？

這也是我們?yōu)槭裁丛诮鼛啄攴磸蛷娬{(diào)希望個人投資者逐步選擇價值投資的原因,，雖然學習價值投資也很難，要學著看行業(yè),、看財報,、看估值，但如果你還想在A股賺錢,、想成為少數(shù)人,，那么以前與你競爭的只是你身邊的散戶，未來將是全球的機構(gòu),，在如狼似虎的華爾街精英面前,，你何去何從？

放眼過去百年,，似乎僅有彼得林奇,、巴菲特這些個人投資者在市場中長期獲得穩(wěn)定盈利，他們靠著復利耐心地增長著財富,，而他們都恰巧來自于一個門派——“價值投資”,，希望大家能看清未來，“改變從今開始”,，也祝大家國慶愉快,，休整之后找到新方向。

(邊風煒,，國泰君安上海研究總監(jiān))