隨著基金產(chǎn)品2018年半年報(bào)的陸續(xù)披露,，基金經(jīng)理上半年的投資路徑也隨之浮出水面,，國家隊(duì)基金的業(yè)績表現(xiàn)和下半年展望更是市場關(guān)注的焦點(diǎn),。北京商報(bào)記者注意到，截至8月28日,，5只國家隊(duì)基金已有4只發(fā)布2018半年報(bào),，公告中顯示，4只基金上半年份額凈值增長率都為負(fù)值,。但針對下半年的投資走勢,，4只產(chǎn)品基金經(jīng)理則表示謹(jǐn)慎樂觀，并預(yù)測難有趨勢性投資機(jī)會,。

據(jù)了解,，5只國家隊(duì)基金成立于2015年7月。當(dāng)時(shí),，面對著牛市沖高急速下跌造成的股災(zāi),，證金公司出資設(shè)立了易方達(dá)瑞惠,、嘉實(shí)新機(jī)遇,、南方消費(fèi)活力、華夏新經(jīng)濟(jì)以及招商豐慶A共5只靈活配置混合型發(fā)起式證券投資基金,，成立時(shí)每只基金規(guī)模為400億元,，總規(guī)模達(dá)2000億元，成立后以投資大盤藍(lán)籌股為主,。目前除招商豐慶外,，其余4只基金已發(fā)布2018年半年報(bào)。

從國家隊(duì)基金份額申贖情況來看,，北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),，國家隊(duì)基金曾在一季度規(guī)模遭遇數(shù)量近似相同的份額贖回，一季度報(bào)告期期初基金份額總額均接近400億份,，期間無申購,，且均遭遇超過280億份左右凈贖回，占總規(guī)模近7成,。但從二季度規(guī)模數(shù)據(jù)上看,，國家隊(duì)基金的份額卻并未出現(xiàn)明顯變化。

另外,，對比一季報(bào)持倉數(shù)據(jù),，北京商報(bào)記者注意到,，在二季度大盤股指跌幅較大的情況下，國家隊(duì)基金也不約而同地選擇“鎖倉”操作,，前十大重倉股股票和持倉數(shù)量基本沒有變化,。

雖然前十大重倉股倉位基本無太多調(diào)整，但數(shù)據(jù)顯示,，已發(fā)布半年報(bào)的4只基金權(quán)益持倉比例卻并不一致,。公告中顯示，截止今年上半年末,，華夏新經(jīng)濟(jì)的權(quán)益投資比例高達(dá)87.01%,，股票倉位配置近9成，而嘉實(shí)新機(jī)遇和南方消費(fèi)活力選擇布置過半的權(quán)益?zhèn)}位,，投資比例分別為55.4%和56.24%,。易方達(dá)瑞惠則傾向于穩(wěn)定收入，買入返售金融資產(chǎn)以及銀行存款和結(jié)算備付金合計(jì)占比39.3%和39.44%,，權(quán)益投資比例僅為21.22%,。

對比一季度末國家隊(duì)基金股票倉位配置比例，北京商報(bào)記者注意到,，上述基金也均在二季度末一致選擇調(diào)低投資倉位,。如華夏新經(jīng)濟(jì)二季度末股票投資比例為87.01%，而今年一季度末該基金股票持倉為89.16%,。嘉實(shí)新機(jī)遇二季度末股票投資比例為55.4%,，較一季度末59.17%的股票投資比例小幅下降。此外,，易方達(dá)瑞惠,、南方消費(fèi)活力的股票投資比例二季度末較一季度末分別下調(diào)2.63%，2.41%,。而在招商豐慶A此前發(fā)布的二季報(bào)中,，該基金股票投資比例較一季度末下降1.32%。

受上半年股市影響,，國家隊(duì)基金份額凈值增長率也分別出現(xiàn)不同比例的下降,。如易方達(dá)瑞惠的份額凈值增長率下跌6.25%，嘉實(shí)新機(jī)遇下跌6.71%,，南方消費(fèi)活力下跌4.62%,，華夏新經(jīng)濟(jì)跌幅為11.46%。但值得一提的是,，截至8月28日,，國家隊(duì)基金中有4只取得了正回報(bào)，其中招商豐慶A,、易方達(dá)瑞惠和南方消費(fèi)活力的總回報(bào)超過20%,，分別達(dá)到34.7%,、27.4%和22.2%，嘉實(shí)新機(jī)遇的總回報(bào)也有5%,。

展望下半年,，國家隊(duì)基金經(jīng)理普遍看好市場走向，但在投資方面也強(qiáng)調(diào)布局謹(jǐn)慎,。如易方達(dá)瑞惠基金經(jīng)理肖林認(rèn)為,，股票市場方面，在上半年大幅下跌之后,，部分股票估值已具備投資吸引力,，疊加政策面寬松的預(yù)期，下半年有望表現(xiàn)較好,。但在宏觀經(jīng)濟(jì)方面,，受地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控趨嚴(yán)、居民消費(fèi)增長乏力和國際貿(mào)易形勢的影響,，下半年經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊掷m(xù)承壓,，經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持現(xiàn)有水平。

嘉實(shí)新機(jī)遇基金經(jīng)理王茜也表示,，下半年對經(jīng)濟(jì)和A股市場持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度,，上半年影響市場的信用緊縮在下半年預(yù)計(jì)會有一定程度的緩解，但另一方面也要清醒認(rèn)識到國內(nèi)去杠桿將是中長期的,，不宜因階段性緩和而過度樂觀,。在她看來，下半年A股依然是結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主,，二季度市場大幅下跌已反映出市場的悲觀預(yù)期,，部分成長性很好、經(jīng)營現(xiàn)金流和ROE較好的優(yōu)質(zhì)成長標(biāo)的也被殺到估值偏低的水平,，為下半年乃至明年帶來了較好的布局和投資機(jī)會。而對目前ROE處于歷史較高水平的傳統(tǒng)工業(yè)品,、被市場熱捧的高估值成長品種,，則應(yīng)抱有相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。