6月1日，A股將被正式納入MSCI指數(shù),。在此具有A股國際化標(biāo)志性意義的時間節(jié)點到來之前,，以滬深港通北向資金為代表的境外資金已經(jīng)開始搶跑,。

據(jù)統(tǒng)計,，截至5月25日收盤,，北向資金5月來的凈流入規(guī)模達364.6億元，5月以來日均凈流入21.39億元,。以此前的日均凈流入計算,，北向資金5月全月的凈流入額有望創(chuàng)下2014年11月滬港通開通以來的最高紀(jì)錄,。

而從以往的表現(xiàn)來看，北向資金的“亢奮”期往往對應(yīng)著市場的相對低點,。從北向資金歷來的投資偏好來看，大消費板塊最受青睞,。截至目前,，在北向資金持股占比最高的前20只A股中有一半來自大消費板塊。

北向資金的“亢奮點”

6月1日,，A股將被正式納入MSCI指數(shù),。不過在這具有A股國際化標(biāo)志性意義的事件即將發(fā)生之前,，A股的表現(xiàn)仍然欲振乏力。盡管近階段A股的相對低迷可歸咎于多種利空影響,，市場的避險情緒有所抬頭,，不過以滬深港通北向資金為代表的境外資金卻在不斷“買買買”。

據(jù)顯示,，今年4月,，滬深港通北向資金加速流入A股，累計凈流入金額達387億元,，這是除滬股通開通當(dāng)月以外,，月度凈流入規(guī)模最大的月份，而滬股通開通當(dāng)月,，北向資金凈流入405.54億元。

進入5月,，北向資金進一步加速流入,，截至5月25日收盤,，滬深港通北向資金5月來的凈流入規(guī)模達384.95億元，日均凈流入21.39億元,。5月行情還有4個交易日,，以此前的日均凈流入計算，滬深港通北向資金5月全月的凈流入額有望達到470.5億元,，這將刷新北向資金單月凈流入的歷史紀(jì)錄,。

值得一提的是，憑借今年4月,、5月北向資金的不斷涌入,，截至5月25日，滬港通北向資金今年來實現(xiàn)凈流入637.75億元,，這一數(shù)字已超過去年全年的凈流入規(guī)模,。

從歷史上看，北向資金大量凈流入往往有階段性,。以滬港通為例,，2014年11月17日剛一開通，北向資金便在短短10個交易日內(nèi)開啟了瘋狂搶籌模式,，截至當(dāng)年11月底,，北向資金凈流入多達405.54億元，隨后的12月盡管搶籌力度有所減退,，但當(dāng)月北向資金凈流入規(guī)模仍有280億元,。不過在進入2015年后，這股搶籌的熱情便趨勢性衰退,。2015年全年,，滬港通北向資金凈流入最高的月份為當(dāng)月8月，凈流入額為214.3億元,，而在當(dāng)年的7月滬港通北向資金大幅凈流出314.94億元,，而到了9月北向資金凈流入規(guī)模急劇縮減至14.5億元，隨后在四季度北向資金連續(xù)3個月凈流出,。

2016年全年,，滬港通北向資金曾有兩個凈流入高峰，分別發(fā)生在當(dāng)年的3月,、8月,，單月凈流入金額分別為108.26億元、149.17億元,，而其余時間北向資金的表現(xiàn)顯得波瀾不驚,。2017年全年，滬港通北向資金有11個月出現(xiàn)凈流入,，不過相比2月,、8月,，其他各月凈流入的規(guī)模都不足百億元，其中又以2月單月146.18億元的凈流入規(guī)模居各月之首,。

相比滬港通,，深港通的開通時間只有一年多，不過深港通北向資金也有類似的節(jié)奏變化,。2017年全年,，深港通北向資金凈流入最為集中的階段發(fā)生在當(dāng)年的5月-7月，其中6月156.5億元的凈流入規(guī)模為全年之最,，到了下半年凈流入的力度便逐步衰減,。今年1月，深港通北向資金單月凈流入170.15億元,，創(chuàng)下此前的最高紀(jì)錄,，不過這一紀(jì)錄很有可能在5月被打破，截至5月25日,，深港通北向資金的凈流入規(guī)模已達167.75億元,。

縱觀過往幾年的表現(xiàn)，北向資金持續(xù)“亢奮”的時間往往較短,，不過其擇時的點卻大多為當(dāng)年A股市場的階段性低點區(qū)域或者是一輪行情啟動的較初始階段,，譬如2014年11月，2015年8月,，2016年3月,、2017年6月。

北向資金熱衷大消費個股

自滬港通的開通以來,，北向資金正逐步成為A股重要的增量資金來源,。截至今年5月25日，滬深港通北向資金歷史累計凈流入4668.5億元,，平均每年超千億元,。

不過數(shù)據(jù)顯示，北向資金每年的真金白銀在廣泛配置的同時,，也有相當(dāng)?shù)尼槍π?。?jù)統(tǒng)計，截至5月25日,，滬深港通北向資金在近1700家A股上市公司中持股,，不過真正重倉買入的個股占比卻不多，有近1500家公司北向資金的持股占比僅在1%以下,。

據(jù)統(tǒng)計,，在204家北向資金持股占比大于等于1%的公司中，來自大消費板塊的公司占比最高,。其中,，有15家來自食品飲料(申萬一級子行業(yè)),，有27家來自醫(yī)藥生物(申萬一級子行業(yè)),，有9家來自家用電器(申萬一級子行業(yè)),，有6家來自商業(yè)貿(mào)易(申萬一級子行業(yè))，有4家來自家具行業(yè)(申萬三級子行業(yè)),，總共合計有60家,。此外，電子(申萬一級子行業(yè)),、公用事業(yè)(申萬一級子行業(yè)),、大金融也是北向資金持股的重點領(lǐng)域。

而在北向資金重倉持有的個股中,，大消費板塊的集中度更高,。據(jù)統(tǒng)計，截至目前,，在北向資金持股占比最高的前20只A股中有一半來自大消費板塊,。另外，值得注意的是,，今年來,，北向資金持倉占比大幅提升的個股中，大消費板塊占據(jù)主導(dǎo),，來自家具行業(yè)的顧家家居今年初北向資金持股占比為3.3%,，截至5月25日持股占比大幅提升至19.85%；來自白酒行業(yè)的水井坊今年初北向資金持股占比為0.45%,，截至5月25日持股占比大幅提升至12.04%,；來自商貿(mào)行業(yè)的王府井今年初北向資金持股占比為2.02%，截至5月25日持股占比大幅提升至9.13%,；來自休閑服務(wù)行業(yè)的首旅酒店今年初北向資金持股占比僅為0.29%,，截至5月25日持股占比大幅提升至4.73%；來自休閑服務(wù)行業(yè)的天虹股份今年初北向資金持股占比僅為0.04%,，截至5月25日持股占比躍升至3.6%,。

同時，盡管今年以來不少白酒,、家電白馬出現(xiàn)調(diào)整,，但從北向資金的持倉變化來看，部分今年股價下跌的白酒,、家電白馬仍然獲得了北向資金的增持,。例如，今年初五糧液北向資金持股占比為3.04%,，截至5月25日持股占比大幅提升至6.16%,；今年初老板電器北向資金持股占比為10.53%,，截至5月25日持股占比提升至11.87%；今年初美的集團北向資金持股占比為9.62%,，截至5月25日持股占比大幅提升至10.52%,，類似情形還出現(xiàn)在伊利股份、貴州茅臺等消費白馬上,。對此,，華創(chuàng)證券總結(jié)認(rèn)為，北向資金的重倉個股相對穩(wěn)定且集中度較高,、持倉風(fēng)格及個股較為穩(wěn)定,、青睞“強者恒強”等特點。

6月1日,，A股將正式“入摩”,，周邊市場在上世紀(jì)90年代“入摩”后的表現(xiàn)可為參考。華創(chuàng)證券日前發(fā)布報告指出,，在具體行業(yè)上,，在“入摩”后，食品,、醫(yī)藥等均是韓國,、我國臺灣地區(qū)領(lǐng)跑的行業(yè)，雖然90年代是韓國,、我國臺灣地區(qū)信息科技及半導(dǎo)體造業(yè)快速發(fā)展的時期,，但消費板塊在漸進式“入摩”過程中漲幅均居前列。

某券商首席策略分析師向火山君指出,，由于初始納入比例只有2.5%,，投資人不宜高估A股正式“入摩”后的短期效果，但其長期影響值得期待,。隨著未來納入比重的不斷提升,，境外資金相應(yīng)的配置資金規(guī)模也將不斷提高。