暴力拉升后緊跟著的是“閃崩”暴跌,，冀凱股份的“拋物線”走勢讓人心驚,。

上證報記者注意到，“牛散”景華合計掌控冀凱股份約11.26%的股權(quán),，還持有民盛金科13.82%的股權(quán)。進一步探查,，兩只股票都被高度控盤,，且在資本運作過程中均出現(xiàn)了杭州焱熱實業(yè)有限公司(下稱“杭州焱熱”)的身影，似有多重資本合力托盤,。

有待觀測的是,，在去杠桿、嚴監(jiān)管的背景下,，羅偉廣,、蘇思通等熱衷重組套利的私募明星接連隕落，像前兩人一樣偏好重組股的景華能否全身而退,？

“牛散”景華遭遇閃崩

5月21日,，冀凱股份遭遇連續(xù)第三個跌停板，使股價呈“拋物線”走勢,。而在之前的4月23日至5月初,，股價曾暴力拉升，區(qū)間最高漲幅約50%,。

消息面一片平靜的冀凱股份暴漲暴跌原因不明,。綜合判斷，應(yīng)是有股東方在前期拉升股價吸引資金追漲后,，快速在二級市場減持套現(xiàn),。

查詢冀凱股份一季報，公司前兩大股東卓眾達富和馮春保分別持有29%,、26%的股份,，第三大股東杭州焱熱持有11%股份,；第四大股東景華，第五大股東“信三威-潤澤2號”,，第八,、第十大股東“迎水民盛景融2號”“迎水民盛景融1號”系出同門，合計持股11.26%,。

由此看來,，公司前五大股東累計持股比例超過77%，其他股東持股較為分散,。“持股5%以上股東減持前需預(yù)告,，前幾大股東砸盤的嫌疑基本可排除。”投行人士對記者表示,，“由于該股票籌碼非常集中,，實際的流通盤很小，一旦股東出逃就會出現(xiàn)‘閃崩’的情況,。”

將聚光燈對準景華,。2016年2月至12月，景華通過其賬號及“信三威-潤澤2號”產(chǎn)品首次舉牌冀凱股份,。2017年,，景華乘勝追擊再次舉牌，將持股比例升至11.26%,。據(jù)記者測算,，景華的投資成本超過25元/股，累計耗資約5.6億元,。以冀凱股份最新股價匡算,，不計財務(wù)成本，景華已有約10%的浮虧,。

景華更早入局的重倉股是民盛金科,。2016年初，宏磊股份(民盛金科前身)原實控人戚建萍家族轉(zhuǎn)讓所持55%股份,，景華是受讓方之一,。當(dāng)時，景華以27元/股的價格受讓5.09%的股份,，斥資約3.02億元,。當(dāng)年8月，景華耗資3.4億元完成二次舉牌,，此后通過“信三威-潤澤2號”“昌盛八號”等賬戶繼續(xù)增持,。目前，景華及其一致行動人合計持有13.82%股權(quán),，測算投資成本約30元/股,，耗資約8億元,。

與杭州焱熱“出雙入對”

敢于押重注的景華，究竟看到了什么樣的“底牌”,？

從景華相中的“獵物”分析,，頗有共同之處：民盛金科與冀凱股份都在2016年初易主并啟動重組轉(zhuǎn)型，且前幾大股東合計持股比例較高,，股價走勢也有明顯的控盤痕跡,。另外，這兩家業(yè)績平平的公司都熱衷高送轉(zhuǎn),，民盛金科在2017年巨虧的情況下,，擬10轉(zhuǎn)5股；冀凱股份2017年盈利927萬元,，擬10轉(zhuǎn)7股,。

杭州焱熱，進一步“拉近”了兩家公司的關(guān)系,。2016年初,，杭州焱熱與景華等人同步“瓜分”了戚建萍家族所持宏磊股份部分股權(quán)，杭州焱熱受讓的股份比例為5.27%,。然而,，6個月鎖定期剛過，杭州焱熱便急切減持,，2016年三季報時已不見蹤影。幾乎與此同時,，景華控制的“信三威-昌盛八號”卻在二級市場增持了多達4.35%的股份,，迅速完成了二次舉牌。

“出雙入對”的場景在冀凱股份重現(xiàn),。2016年12月,，冀凱股份第三大股東鼎杰資產(chǎn)將所持11%股份全部轉(zhuǎn)讓給杭州焱熱，單價29元/股,，合計對價6.38億元,。同在2016年12月，景華完成了對冀凱股份的首次舉牌,。

從時間軸看,，景華在入局民盛金科時已另辟冀凱股份“戰(zhàn)線”，杭州焱熱與景華“聯(lián)合作戰(zhàn)”完成套利之后,，轉(zhuǎn)而馳援冀凱股份再與景華“會師”,，這樣的“交情”顯然不是用巧合能解釋的。

“多次舉牌一家被其他資本方控盤的公司,，不是私募的常規(guī)選擇,，因為退出周期會受到限制,。從投資邏輯看，遠不如持有不到5%的股權(quán)那樣進退自如,。”浙江私募人士對記者說,，除非私募對這家公司知根知底，有一定掌控力,。

重組不力股價承壓

據(jù)記者測算,，景華在民盛金科、冀凱股份兩只股票上合計投入近14億元,。以停牌前股價計,，景華投資民盛金科有近一倍的浮盈。不過,，停牌中的民盛金科剛剛宣布重組終止,，2017年度虧損較大，復(fù)牌后走勢不確定,。

公開資料顯示,，景華出生于1977年。4年前,，他曾對媒體透露,，過去15年來，自己通過股票投資將個人資產(chǎn)從1萬元增值至2億元,。

從景華的過往投資經(jīng)歷看,，他偏愛重組題材，潛伏山水文化(現(xiàn)名ST山水)一戰(zhàn)成名,，2014年起出沒于*ST成城,、*ST皇臺等多只重組股中，2016年重倉殺入民盛金科,、冀凱股份兩只股票后,，公開資料再無其他持股信息。

但從重組進程看,，冀凱股份碌碌無為,，民盛金科向金融科技的轉(zhuǎn)型尚未成功。2016年,，民盛金科合計斥資15.55億元現(xiàn)金收購合利金融100%股份,，交易對手方未設(shè)業(yè)績承諾。后來,，民盛金科大股東柚子資產(chǎn)出面兜底,，承諾合利金融2017年、2018年度凈利潤分別不低于1.14億元、2.18億元,。但2017年度,，合利金融實際盈利僅7768.15萬元，上市公司計提商譽減值損失1.95億元,，導(dǎo)致上市公司2017年度虧損2.16億元,。

今年1月19日起，民盛金科停牌籌劃重組,。停牌期間,，公司控制權(quán)發(fā)生變更，民眾創(chuàng)新將所持10.77%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給云驅(qū)科技,，景華及其一致行動人也將所持13.82%股權(quán)對應(yīng)的表決權(quán)委托給云驅(qū)科技,，公司實際控制人變更為霍東。民盛金科同步籌劃重組,，擬作價15.3億港元收購民眾證券集團51%股權(quán),，但5月20日晚間，上市公司宣告終止籌劃重組,。