數(shù)據(jù)顯示,，從今年12月開始,，解禁規(guī)模陡增,，將達(dá)到3804.56億元,；2018年1月解禁規(guī)模將達(dá)4626.4億元,，為2016年以來單月解禁規(guī)模最高,，或?qū)κ袌霎a(chǎn)生一定沖擊,。分析人士指出,，雖然解禁會對市場情緒造成一定壓力,，但影響股價的根本因素仍是業(yè)績。

并非解禁都會閃崩

A股市場解禁即遭遇股價下跌的例子并不鮮見,。

11月11日上海銀行公告,，上市流通的限售股為本公司首次公開發(fā)行限售股，共計29.26億股,，涉及34649名股東,，鎖定期為自公司股票上市之日起12個月，該部分限售股將于2017年11月16日鎖定期屆滿并上市流通,。據(jù)11月15日股價計算,，11月16日上海銀行解禁股市值高達(dá)500億元。當(dāng)日上海銀行一字跌停,，次日再度下跌2.14%,。

深圳一私募人士張琪（化名）表示，上海銀行遭遇巨量解禁而跌停的情況有其特殊性,，一方面是解禁市值高達(dá)500億元,，另一方面是涉及股東人數(shù)超過3萬人。雖然其他幾只同日解禁的個股也有較高比例解禁股上市,，由于涉及股東人數(shù)較少,，市值偏低，部分特殊股東還被延長了解禁期,，所以實際解禁比例更小,。

11月16日，與上海銀行同時解禁的另外6只個股,，不僅無個股跌停,，甚至還有較高漲幅。如樂心醫(yī)療雖然解禁股的比例高達(dá)29.41%，但實際可上市流通數(shù)量為1448萬股,，僅占公司總股本7.67%,，該部分市值僅為4億元。此次解禁股涉及股東共9人,，其中自然人股東6名,，非國有法人股東3名。

不同類型股東拋售動力不同

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，自6月以來解禁規(guī)模不斷擴大,，解禁股數(shù)從122.15億股爬升至9月的315.6億股，解禁市值從1514.86億元攀升至3104.1億元,。中國證券報記者統(tǒng)計,，按11月22日收盤數(shù)據(jù)，雖然11月解禁股規(guī)模降至2257.42億元,，但從12月開始,，解禁規(guī)模將陡增。

不過也不用太過擔(dān)心解禁壓力對市場造成沖擊,，因為不同類型股東的拋售動力不同,。從解禁類型來看，主要分四類,，分別是首發(fā)原股東限售股份,、定向增發(fā)機構(gòu)配售股份、追加承諾限售股份,、股權(quán)激勵限售股份,。相對而言，追加承諾限售股東和股權(quán)激勵限售股東的賣出動力以及持股比例相對較小,，因此解禁之后的壓力一般都不太大,。國金證券分析指出，在首發(fā)原股東解禁和定增股東解禁中,，一般來說,，由于定增股東大多為了短期持有股份獲利，因此解禁后減持意愿較強,；而大股東通常長期持有公司股份,，通過參與公司經(jīng)營發(fā)展獲利，解禁后減持意愿相對稍弱,。

東方財富choice數(shù)據(jù)顯示,，今年12月有254家上市公司解禁，其中定增限售股解禁的達(dá)118家,；明年1月分別為196家和67家,。

“我們通過定增方式持有的股票,，一般都是到解禁期就立刻賣出。”深圳一大型股權(quán)投資機構(gòu)人士姜施（化名）告訴中國證券報記者,。

警惕績差解禁股

為了應(yīng)對解禁來臨的壓力,，不少對自身發(fā)展有信心的上市公司采用大股東或高管增持的方式來緩解。如京藍(lán)科技在11月16日有2.14%的股份解禁,，而在11月14日和20日均有京藍(lán)科技的高管在二級市場進行增持,。國金證券稱，這體現(xiàn)公司高管對于公司業(yè)績高速增長的充足信心,，解禁落地將有助于公司估值筑底回升,。

“解禁的確會對股價形成較大壓力，但投資分析是多個維度共同決定的,，不能僅僅只看是否遇到了解禁期,。”張琪認(rèn)為，在今年業(yè)績?yōu)橥醯氖袌鲲L(fēng)格下,，業(yè)績才是股價的最大保證。同樣都是解禁股,，業(yè)績的好與壞可能就會形成股價的天差地別,。一般而言，業(yè)績好的就能抵抗住解禁股拋售的壓力,。

在張琪看來,，若股價鎖定期內(nèi)已有一定漲幅，同時又業(yè)績不佳,，且估值與業(yè)績增長匹配性不高,，則其解禁股東拋售意愿相對較為強烈，投資者需謹(jǐn)慎留意,。

平安證券指出,，減持新規(guī)的推出，雖說在一定程度上緩解了解禁帶來的股價下跌壓力,，但解禁對一些中小市值股票,，特別是日均交易額比較小的股票的影響較大，建議在選擇投資標(biāo)的時也考慮這一因素,，適當(dāng)控制風(fēng)險,。（記者 吳瞬）