新華社北京7月12日電：

新華社記者潘清,、劉慧 

“漂亮50”趨熱，ST個股遇冷,；“現(xiàn)金奶牛”受寵，超高送轉遭棄,。上半年的A股市場,，呈現(xiàn)結構分化。 

此消彼長的背后,，A股賺錢邏輯悄然生變,。你的投資還好嗎？ 

A股結構分化  投資者忙“調倉” 

進入2017年后,，有著20多年炒股經(jīng)歷的上海股民鄭莘發(fā)現(xiàn),，多年來屢試不爽的投資竅門“不靈光”了。他拋掉手中的ST股和小盤股,，買入幾只低估值,、高分紅的上證50成份股。 

年中盤點,，鄭莘對上半年的收益還算滿意,。 

“市場的風向變了，小散的投資習慣跟著變,。”鄭莘說,。 

和鄭莘一樣，很多散戶和機構投資者作出“調倉”動作,，以適應股市風向變化,。 

上半年，滬深股指分別實現(xiàn)2.86%和3.46%的正收益，中小板指數(shù)漲幅超過7%,。同期,，被市場稱為“漂亮50”的上證50指數(shù)累計上漲11.5%，估值偏高的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)錄得逾7%的累計跌幅,。藍籌股陣營走強的同時,，滬深兩市近七成個股收跌，近400只個股跌幅超過30%,。 

事實上,，除了“漂亮50”與“要命3000”的分化，A股市場還發(fā)生了許多值得關注的變化——曾經(jīng)備受市場寵愛的ST個股,、次新股和高送轉,，在最近的幾個月中集體“遇冷”。 

有統(tǒng)計顯示,，上半年股價跌幅最大的10只個股中,，ST個股占據(jù)七席。78只ST個股中65只收跌,，42只跌幅超過三成,。同期，高送轉指數(shù)和深次新股指數(shù)分別重挫12%和28.6%,。 

此消彼長的背后：A股賺錢邏輯悄然生變 

此消彼長的背后,，A股的賺錢邏輯悄然生變。 

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍分析認為,，“白馬股”不斷創(chuàng)出新高,，績差股及高估值股票出現(xiàn)下跌，表明上半年市場的選股思路是“業(yè)績?yōu)橥?rdquo;,。 

北京品今資產(chǎn)管理有限公司首席顧問仇彥英則表示,，大量資金集結藍籌股的同時，以往受到熱捧的ST股遭到棄購,。“這一狀況顯示部分投資者特別是散戶開始逐步摒棄‘炒概念,、賺快錢’的傳統(tǒng)思路。”仇彥英說,。 

A股賺錢邏輯的改變,，緣于多個因素共同作用。 

從供求關系角度觀察,，IPO常態(tài)化下新股供應增加,、重大資產(chǎn)重組監(jiān)管趨嚴，令“殼資源”等題材股的稀缺價值遭到稀釋,，市場炒作熱情隨之降溫,。 

從監(jiān)管角度觀察,，在公開發(fā)聲直斥超高送轉的同時，證監(jiān)會強化了對重要股東減持,，特別是高送轉“搭配”減持行為的規(guī)范,。這不僅提升了投資者長期持股意愿，也引導市場關注轉向長期穩(wěn)定分紅的“現(xiàn)金奶牛”,。 

此外,，6月下旬四度“闖關”的A股最終被MSCI納入全球指數(shù)。“縮小版”方案定位于滬/深股通標的,，促使A股投資者將目光更多聚焦于藍籌股,。 

投資文化仍待培育  “藍籌溢價”引領價值投資 

“剔除A股流通股本占比較小導致的盈虧失真因素，眾多投資者特別是‘小散’固守原有投資習慣,、未能踏準市場風格切換步伐,。”仇彥英認為，A股市場的價值投資文化仍需進一步培育,。 

值得注意的是,，進入7月以來市場對大盤藍籌股熱情不減，11日上證50指數(shù)創(chuàng)下一年半新高,。 

在一些市場人士看來,，下半年市場熱點可能不再執(zhí)著于“漂亮50”，而開始向二線藍籌股以及部分擁有業(yè)績支撐的成長股擴展,，各細分行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)將會受到資金更多關注,。 

“未來，可持續(xù)成長的優(yōu)質公司將獲得市場給予的高估值,。”觀合（浙江）資產(chǎn)管理有限公司合伙人王忠波說，在資本市場國際化與股票發(fā)行市場化持續(xù)推進背景下,，“藍籌溢價”不僅會推動A股估值體系逐步向成熟市場靠攏,，也將引領A股賺錢邏輯真正完成從“投機”向“投資”的轉變。（完）