美國聯(lián)邦儲備委員會(huì)(美聯(lián)儲)定于當(dāng)?shù)貢r(shí)間20至21日舉行年內(nèi)第二次貨幣政策決策會(huì)議,。華爾街普遍預(yù)計(jì)，在本次會(huì)議上,，美聯(lián)儲將加息25個(gè)基點(diǎn),，將聯(lián)邦基金利率推升到1.50%至1.75%區(qū)間,，同時(shí)繼續(xù)削減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，繼續(xù)逐步退出金融危機(jī)后出臺的超寬松貨幣政策,。從目前形勢看,，華爾街對美聯(lián)儲年內(nèi)加息4次的預(yù)期正在升溫。

自2015年12月啟動(dòng)本輪加息周期以來,，美聯(lián)儲已加息5次,。在1月底舉行的貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦基金利率區(qū)間不變,。

“褐皮書”看好經(jīng)濟(jì)前景

根據(jù)美聯(lián)儲日前發(fā)布的全國經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)查報(bào)告(簡稱“褐皮書”),，今年1月初至2月底，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持溫和而適度的擴(kuò)張,，與上一次對美國經(jīng)濟(jì)形勢作出的判斷大體相同。此外,，美國就業(yè)市場進(jìn)一步收緊帶來薪資上漲,，通脹壓力溫和上升。

“褐皮書”由美聯(lián)儲根據(jù)下屬12家地區(qū)儲備銀行的最新調(diào)查結(jié)果編制而成,，是美聯(lián)儲進(jìn)行貨幣政策決策時(shí)的重要參考,。

報(bào)告顯示,，多數(shù)轄區(qū)報(bào)告顯示就業(yè)市場進(jìn)一步收緊，薪資溫和上漲,，許多企業(yè)通過提高薪資和擴(kuò)大福利待遇來留住員工,。路透社的報(bào)道稱，“多個(gè)地區(qū)報(bào)告,，多數(shù)行業(yè)仍面臨人才短缺的情況”,，其中建筑、信息技術(shù)以及制造業(yè)等行業(yè)經(jīng)常報(bào)告人才短缺,。

“褐皮書”還顯示,，所有轄區(qū)反映物價(jià)上漲，同時(shí)大多數(shù)轄區(qū)注意到通脹壓力上升但總體溫和,。此外,，有4個(gè)轄區(qū)報(bào)告鋼鐵價(jià)格明顯上升，部分是由于來自外國進(jìn)口產(chǎn)品的競爭減少,?？紤]到特朗普政府計(jì)劃近期對進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅，經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心這會(huì)進(jìn)一步推升美國通脹壓力,。

美聯(lián)儲在提交給國會(huì)的半年度貨幣政策報(bào)告中也證實(shí),，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長，將支持美聯(lián)儲繼續(xù)收緊貨幣政策,。報(bào)告說：“穩(wěn)健的就業(yè)增長,、增加的家庭財(cái)富、有利的消費(fèi)者信心,、強(qiáng)勁的全球經(jīng)濟(jì)增長以及寬松的金融環(huán)境將繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張,。”

在通脹方面，美銀美林,、花旗均預(yù)計(jì)今明兩年美國核心通脹率將分別為1.8%,、2.0%。在1月份會(huì)議上,，美聯(lián)儲的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)2018年核心通脹的上升速度將顯著加快,。

美國白宮此前公布的特朗普政府第一份總統(tǒng)年度經(jīng)濟(jì)報(bào)告預(yù)計(jì)，美國經(jīng)濟(jì)增速今年將升至3.1%,，并將在此后多年維持在3%之上,。國際貨幣基金組織(IMF)此前預(yù)計(jì)，減稅舉措將很可能推高短期經(jīng)濟(jì)增速,，因此將今年美國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期上調(diào)至2.7%,。

鮑威爾證詞力求“穩(wěn)健”

這是美聯(lián)儲新任主席鮑威爾首次主持貨幣政策決策會(huì)議，也是他首次以美聯(lián)儲掌門人的身份參加會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì),。同時(shí),，美聯(lián)儲將發(fā)布最新的經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告,，公布該機(jī)構(gòu)對年內(nèi)加息的預(yù)測。

在此之前,，鮑威爾已經(jīng)在國會(huì)就美國經(jīng)濟(jì)走勢進(jìn)行證詞陳述,。根據(jù)他的表態(tài)，美國經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)有力,，而美聯(lián)儲的貨幣政策將保持延續(xù)性,，維持前任主席耶倫定下的漸進(jìn)加息的方針。

據(jù)美國《華爾街日報(bào)》報(bào)道,，鮑威爾認(rèn)為,，強(qiáng)勁的就業(yè)市場將提振消費(fèi)者支出，企業(yè)也會(huì)更有信心進(jìn)行投資,，從而提高生產(chǎn)力,。與此同時(shí)，海外增長走強(qiáng)也有利于美國出口,，并對美國的制造行業(yè)提供相當(dāng)程度的支持,。

鮑威爾還說，全球經(jīng)濟(jì)增勢穩(wěn)健,，財(cái)政政策對經(jīng)濟(jì)刺激的積極作用也在不斷增強(qiáng),。在他看來，目前美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)增長,、就業(yè)市場和通脹前景的判斷仍未改變,。鮑威爾坦言，他有意蕭規(guī)曹隨,，保證美聯(lián)儲漸進(jìn)加息,、逐步“縮表”。鮑威爾還表示,，將像前任一樣注重與市場進(jìn)行溝通,，自己將致力于明確解釋美聯(lián)儲目前的政策舉措和政策意圖。

鮑威爾講話的整體基調(diào)保持了政策的連貫性,，發(fā)出了其出任美聯(lián)儲主席以來的首個(gè)信號,，即特朗普政府的大規(guī)模稅改和支出計(jì)劃不會(huì)促使美聯(lián)儲在短期內(nèi)加快升息步伐。“循序漸進(jìn)”是自2015年底美聯(lián)儲在前任主席耶倫領(lǐng)導(dǎo)下開始升息以來的關(guān)鍵詞,。

實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定,，是美聯(lián)儲的兩大政策目標(biāo)。鮑威爾說,，美聯(lián)儲進(jìn)一步漸進(jìn)加息將有助于完成上述兩大使命,。鮑威爾強(qiáng)調(diào)說，美聯(lián)儲決定貨幣政策時(shí)應(yīng)在避免經(jīng)濟(jì)過熱和推動(dòng)通脹率回升至2%的目標(biāo)之間尋求平衡,。鮑威爾還表示,，無意改變現(xiàn)行“縮表”計(jì)劃。根據(jù)美聯(lián)儲測算,，收縮資產(chǎn)負(fù)債表的理想規(guī)模在2.3萬億到3.5萬億美元之間,。

年內(nèi)加息4次預(yù)期升溫

從目前形勢看，華爾街對美聯(lián)儲年內(nèi)加息4次的預(yù)期正在升溫,。而特朗普政府的減稅法案以及擴(kuò)大政府開支的計(jì)劃,，都可能推動(dòng)美聯(lián)儲在加息步調(diào)上快于預(yù)期，以此避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱局面,。

富國銀行分析師拉賈文科斯表示,，已把美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期由原來的3次提升到了4次，雖然美聯(lián)儲已經(jīng)越來越確信美國經(jīng)濟(jì)走在相當(dāng)穩(wěn)健而健康的增長之路上,，而且目前還沒有出現(xiàn)太多經(jīng)濟(jì)過熱的信號,，但美聯(lián)儲的官員們已在通脹問題上提高了調(diào)門。根據(jù)拉賈文科斯的判斷,，市場已開始著手應(yīng)對美聯(lián)儲年內(nèi)加息4次的可能性,。對美聯(lián)儲利率最為敏感的兩年期美國國債收益率已升至2.295%，為2008年9月以來最高水平,。

美國RBC全球資產(chǎn)管理公司股票交易負(fù)責(zé)人瑞安·拉森說,，鮑威爾在強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲將繼續(xù)保持漸進(jìn)式加息節(jié)奏的同時(shí)，暗示了今年加息可能會(huì)多于3次,，整體上看鮑威爾言論偏向“鷹派”,。

不過，也有市場分析人士認(rèn)為,，美聯(lián)儲短期內(nèi)不太可能因減稅等財(cái)政刺激政策而加快加息步伐,。

美銀美林高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家米歇爾·邁耶表示，在本次議息會(huì)議上美聯(lián)儲釋放“鷹派”口風(fēng),，這已算不上一個(gè)大膽的預(yù)測,，但美聯(lián)儲在實(shí)際操作中仍會(huì)審慎而行，行動(dòng)的步伐不會(huì)過猛過急,。在她看來,，美聯(lián)儲仍可能維持2017年末作出的今年將加息3次的預(yù)測。

瑞信美國資產(chǎn)首席戰(zhàn)略師喬納森·古拉布表示,，從通脹角度看,，美聯(lián)儲目前尚未感受到任何實(shí)際壓力，這意味著美聯(lián)儲不會(huì)做出出人意料之舉,。

此外,，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲會(huì)一直等到6月才會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)走勢確定是否加息4次,。巴克萊美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·加彭表示,，到了6月,，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將確認(rèn)白宮執(zhí)行的一系列刺激政策是否取得預(yù)期效果，基本面將反映出經(jīng)濟(jì)健康狀態(tài),，美聯(lián)儲將根據(jù)當(dāng)時(shí)物價(jià),、就業(yè)等實(shí)際狀況決定貨幣政策正常化的速度,。