寧德網(wǎng)

中國(guó)證券報(bào)消息 保險(xiǎn)資金在A股市場(chǎng)的持股比例不斷攀升,。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至8月1日，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)所持有的A股股票為602只,，市值共計(jì)7362.54億元,，占總市值的比例為1.48%。從行業(yè)分布來看,，金融,、非銀行金融、醫(yī)藥,、房地產(chǎn)等板塊成為保險(xiǎn)資金整體上持股的首選,。

分析人士認(rèn)為，未來五年保費(fèi)收入將保持10%左右的年復(fù)合增長(zhǎng)率,，平均每年為A股帶來新增量資金約2000億元,，但考慮到萬能險(xiǎn)、償二代等因素,，險(xiǎn)資舉牌行為恐難長(zhǎng)期持續(xù),。

青睞“金藥房”

保險(xiǎn)公司在二級(jí)市場(chǎng)上扮演的“買入者”角色，引發(fā)越來越多關(guān)注,。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至8月1日，保險(xiǎn)公司持股比例在5%及以上的股票為90只,，市值共計(jì)5446.68億元,，占所有保險(xiǎn)持股市值的比例為73.98%、持股家數(shù)占比為14.95%,。

中銀國(guó)際證券分析師魏濤表示,，保險(xiǎn)資金對(duì)安全性有較高要求，要求長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào),，且投資金額大,，在退出時(shí)不希望對(duì)股價(jià)產(chǎn)生劇烈波動(dòng)的影響,。無論是保險(xiǎn)持股還是舉牌較集中的行業(yè)，基本滿足幾大特性,，即估值處于市場(chǎng)較低水平,，同時(shí)在凈資產(chǎn)收益率方面具有較明顯優(yōu)勢(shì)。

中銀國(guó)際證券分析師袁豪認(rèn)為,，近期隨著恒大入股萬科事件發(fā)酵,，保險(xiǎn)舉牌系個(gè)股再度引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，“資產(chǎn)荒”背景下優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)資源重估邏輯被持續(xù)印證,，保險(xiǎn)舉牌也成為重要催化劑,。

魏濤認(rèn)為，近年來,，壽險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)比較普遍認(rèn)同的發(fā)展戰(zhàn)略,，是不再單純追求保費(fèi)規(guī)模增長(zhǎng)，而是更多回歸保險(xiǎn)本質(zhì),，把經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)本身獲得的價(jià)值和利潤(rùn)更多留存在公司,，獲取長(zhǎng)期而穩(wěn)定的承保盈利。伴隨著監(jiān)管方面投資政策的不斷放開,，險(xiǎn)資得以在更多的投資領(lǐng)域,，通過更豐富的投資品種和手段獲取更高收益。

舉牌現(xiàn)象或難持續(xù)

招商證券分析師王稹認(rèn)為,，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是近來崛起的重要機(jī)構(gòu)投資者,，由于保費(fèi)收入持續(xù)高速增長(zhǎng)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張,，投資股票市場(chǎng)市值逐年擴(kuò)大,，目前已經(jīng)成為實(shí)際持有股票規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)投資者之一。預(yù)計(jì)未來五年保費(fèi)收入將會(huì)保持10%左右的年復(fù)合增長(zhǎng)率,，平均每年為A股帶來新增量資金約2000億,；今明兩年保費(fèi)收入有望保持高增長(zhǎng)，入市資金有望加速,。

東吳證券分析師丁文韜認(rèn)為,，做高賬面利潤(rùn)、戰(zhàn)略收購(gòu)等方面的需求驅(qū)動(dòng)民營(yíng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持續(xù)加倉(cāng)股票,。隨著民營(yíng)保險(xiǎn)近期獲得大量資本注入以及迅速加杠桿,，按30%股票配置上限計(jì)算，民營(yíng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將有3000億級(jí)別增量資金入市,。2016年出臺(tái)的中短期存續(xù)期產(chǎn)品新規(guī)對(duì)短期理財(cái)險(xiǎn)規(guī)模做出了限制,，但由于新規(guī)給予了5年的調(diào)整過渡期，預(yù)計(jì)民營(yíng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在2016年度仍然可以利用此類理財(cái)險(xiǎn)快速加杠桿,。

國(guó)信證券分析師陳福認(rèn)為,，國(guó)內(nèi)險(xiǎn)資持有較高比例股票，一方面是有國(guó)內(nèi)較中長(zhǎng)期基本面的因素支撐,，另一方面更應(yīng)該從邊際因素中尋找答案：越來越多的萬能險(xiǎn)保費(fèi)收入使保險(xiǎn)公司承擔(dān)需要支付給保戶具有剛性兌付性質(zhì)的資金成本,，加大險(xiǎn)企投資壓力；同時(shí),，“資產(chǎn)荒”壓力逐步增大,，險(xiǎn)企有通過股票資產(chǎn)提升收益率的內(nèi)在激勵(lì)，市場(chǎng)上“舉牌”上市公司的也多為具有代表性的資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型險(xiǎn)企,。

陳福表示,，對(duì)保險(xiǎn)公司而言，雖然持股超過20%后可以按權(quán)益法入賬,，維持良好的賬面投資收益率,，但更重要的是，舉牌上市公司的險(xiǎn)企往往為資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型保險(xiǎn)公司,，其資金來源更多來自萬能險(xiǎn)銷售,。萬能險(xiǎn)具有較強(qiáng)的理財(cái)屬性，保戶的持有期間較短且對(duì)收益率較敏感,，意味著相對(duì)于賬面利潤(rùn)而言,，流動(dòng)性對(duì)保險(xiǎn)公司更為重要。持有上市公司股權(quán)超過20%后雖然可以實(shí)現(xiàn)權(quán)益法入賬的好處,，但其對(duì)險(xiǎn)企的流動(dòng)性而言會(huì)造成部分損害,。除非保險(xiǎn)公司自身具有良好的流動(dòng)性支持，否則權(quán)益法入賬的效果也將打折扣,。從多方面因素考慮,，保險(xiǎn)公司舉牌現(xiàn)象恐難持續(xù)。