屠光紹 記者 史麗 攝

⊙記者 李丹丹 ○編輯 陳羽

“風起于青蘋之末,。”談及改革開放四十年里的種種變化的開端,，中國投資有限責任公司（以下簡稱“中投”）副董事長,、總經理屠光紹用這句話來形容,。

作為改革開放的產物之一，中投在過去接近十一年時間里,，從無到有,，由小變大，亦形象地詮釋了這句話,。

“中投剛成立時,，只有兩位正式員工，員工薪酬怎么定都不知道,，誰能料到它會成長為一家投資運作完備,、資產規(guī)模龐大的主權財富基金？”屠光紹近日接受上海證券報記者采訪時感慨,。他指出,，中投是改革開放巨幅篇章里的重要一章，也是改革開放交響曲里很重要的一段旋律,，中投十年多的發(fā)展壯大更是彰顯了改革開放的重要成果,。

在目前的全球格局下，屠光紹展望,，中投未來十年面對的挑戰(zhàn)不會比過去十年少,。血液里傳承著改革和開放基因的中投,，已經行動起來，正在制定下一個十年愿景及三年規(guī)劃,，穩(wěn)步加大另類資產和直接投資,，積極探索包括多雙邊基金在內的新投資方式，打造多維度的跨境投資生態(tài)網絡,。

書寫中國主權財富基金的創(chuàng)業(yè)發(fā)展史

2007年9月,，為深化外匯管理和金融體制改革，中投應運而生,。“當時我在證監(jiān)會工作,，代表證監(jiān)會參加中投的成立大會，當年的請柬現(xiàn)在還放在我辦公桌抽屜里,，很質樸的一張紅色的紙,。”屠光紹回憶，主權財富基金在中國沒有先例,，那時候大家都在討論,，中投采用什么體制？員工薪酬怎么安排,？中投算是金融機構嗎,？

當時，中投面對的任務是建立體制,、機制和隊伍,，通過接近十一年的摸索，中投基本上搭建起投資框架,，建立了一套管理隊伍,，搭建了全球合作網絡。

屠光紹總結,，從改革方面來看,，中投的發(fā)展史就是一部改革史和創(chuàng)新史。具體而言,，一是從無到有,，基本建成了與國際接軌的專業(yè)投資平臺，有效拓展了外匯資金運用渠道和方式,，書寫了中國主權財富基金不平凡的創(chuàng)業(yè)發(fā)展史,；二是優(yōu)化公司架構和投資管理，打造專業(yè)直投平臺并不斷優(yōu)化完善組織架構,；三是探索形成國有金融資本管理的“匯金模式”,，完成7家大型國有金融機構的注資改制，支持11家控參股機構成功上市；四是摸索發(fā)展出一套較為完善的投資管理流程與運營體系,，機構投資能力在投資實踐中得到不斷提升,。

從開放方面來說，屠光紹表示,，組建中投是中國繼續(xù)擴大開放,、加強國際交流與合作的重大舉措，是展示中國企業(yè)國際化,、專業(yè)化,、市場化的全新窗口。

過去多年,，中投參與制定了全球主權財富基金國際規(guī)則,，促進國際資本和投資的自由、開放和有序流動,；通過多種方式參與“一帶一路”建設和國際產能合作,，投資了一批有影響力的項目；積累了包括外部管理人,、商業(yè)伙伴,、交易對手、同業(yè)機構,、外國政府與監(jiān)管機構等在內的國際合作網絡與資源,；發(fā)揮中國因素的比較優(yōu)勢和大型機構的引領作用，助力國內行業(yè)企業(yè)與境外機構溝通,、嫁接投資合作,，充當內引外聯(lián)的“交易撮合者”角色。

“各個國家設立的主權財富基金類別很多,，目的各有不同,，因此難有一個最佳實踐的模板,。”屠光紹表示,，中投的獨特優(yōu)勢不僅在于長期視角、資金實力,、投資經驗,、網絡資源、自身可靠等優(yōu)勢,，更在于要利用好中國經濟轉型升級的歷史機遇,，背靠中國市場，從“中國視角”深度挖掘投資機會,。

未來十年挑戰(zhàn)不會少

根據(jù)最新數(shù)據(jù),，截至2017年底，中投總資產超過9414億美元，相當于十年內再造了三個中投,，累計年化國有資本增值率為14.51%,。

數(shù)據(jù)證明，面對國際金融危機和市場動蕩的考驗,，通過中投渠道進行外匯儲備保值增值是有效的,。“這就說明，中投不光是外匯管理體制改革的產物,，也是更好地運用外匯儲備在境外投資的結果,。”屠光紹稱。

在屠光紹看來,，下一個十年中投面對的挑戰(zhàn)不會比過去十年少,。“雖然過去十年有成績，積累了不少經驗,，但是應對下一步來自內外部的挑戰(zhàn),，我們仍然有很多工作要做。”屠光紹告訴記者,，目前中投正在制定下一個十年愿景及三年規(guī)劃,，具體內容還在研究起草之中。

之所以認為今后十年挑戰(zhàn)不會少,，屠光紹介紹,，這主要是基于全球格局。一是全球范圍內貿易摩擦以及對于跨境投資限制的勢頭已經出現(xiàn),。中投在不同地區(qū),、不同資產之間進行配置，發(fā)達國家是中投很重要的投資所在地,，而目前全球多邊體系尚未建立,，雙邊貿易協(xié)定數(shù)量比以前減少，增加了中投在海外投資的困難和不確定性,。

屠光紹坦言,，在中投成立之初的全球金融危機時期，全球都需要中投以及中國企業(yè)的投資?，F(xiàn)在雖然全球依然歡迎中國投資,，但是由于全球經濟開始復蘇，特別是隨著中國自身實力的增強,，出現(xiàn)了一個矛盾的局面——某些國家和地區(qū)既希望獲得中國的投資,，同時又對中國的投資“嚴加防范”。

二是全球的宏觀環(huán)境和政策環(huán)境變化,。前幾年全球市場流動性寬松,，無論是公開市場還是非公開市場上很多資產高估,，下一階段貨幣政策變化會讓市場波動性進一步加大。目前美聯(lián)儲加息進程正在推進,，歐洲的寬松政策逐漸顯露出退出跡象,，這不僅將導致流動性減少，還將改變資金流向,，進而對全球金融市場和資產估值產生一定影響,。

三是全球以大數(shù)據(jù)、人工智能為代表的技術革命,，一方面會帶來投資機遇,，另一方面會對產業(yè)結構變動產生深刻影響。這意味著,，傳統(tǒng)的投資方法,，比如對產業(yè)、企業(yè),、估值,、風險的判斷會發(fā)生一系列變化，對外投資必須得跟隨科技進步的步伐,。

此外,，從內部看，中投也面對挑戰(zhàn),。屠光紹指出,，隨著中投體量逐漸變大，需要內部的體制,、機制進行適應,，中投正在制定下一步發(fā)展戰(zhàn)略，經后三年重點研究八方面問題,，包括如何提高內部機構化能力,、如何加強人才隊伍建設、如何提升內部協(xié)同能力,、如何創(chuàng)新“匯金模式”在新時代更好發(fā)揮匯金作用等等,。“特別是在人才隊伍建設方面，要邁出新的步伐,。”屠光紹強調,。

直面挑戰(zhàn) 創(chuàng)新對外投資合作方式

面對挑戰(zhàn)，中投已經行動起來,。屠光紹介紹，中投將主要圍繞以下幾方面來創(chuàng)新對外合作模式：一是穩(wěn)步加大另類資產和直接投資,，形成以另類資產和直接投資為特色的投資模式,；二是發(fā)揮背靠中國市場的優(yōu)勢，大力推進“中國因素”投資，充實既通曉國際市場,、又了解中國市場的投資人才,，深化與國內機構的交流合作；三是積極探索新的投資方式,，包括優(yōu)化和新設多雙邊基金和平臺基金,，搭建跨境雙向投資合作平臺；四是打造多維度的跨境投資生態(tài)網絡,，建立具有影響力的跨境投資交流平臺,，積極擔當企業(yè)境外投資的國際顧問和聯(lián)系人，發(fā)揮橋梁紐帶作用,。

關于意向的投資領域,，屠光紹介紹，2018年中投將繼續(xù)注重從強周期行業(yè)轉向穩(wěn)定收益及新興產業(yè),，同時著眼于能夠促進投資目的國經濟增長與社會發(fā)展的投資領域與項目,，關注普惠性投資機會。